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打開(kāi)基金業(yè)績(jī)榜單可以發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)出色，偏股基金業(yè)績(jī)前10名往往被醫(yī)藥主題基金占據(jù)。對(duì)于接下來(lái)醫(yī)藥行業(yè)的布局機(jī)會(huì)，多家公私募基金表示，看好原料藥行業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)。受帶量采購(gòu)新規(guī)實(shí)施、市場(chǎng)供需格局、定價(jià)機(jī)制等利好因素影響，原料藥行業(yè)將迎來(lái)黃金發(fā)展期。

醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)始終強(qiáng)勢(shì)

東方財(cái)富Choice資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去幾個(gè)月來(lái)醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)始終強(qiáng)勢(shì)。截至10月18日，不管是過(guò)去半年還是過(guò)去一個(gè)月，乃至10月份以來(lái)，醫(yī)藥主題基金均占據(jù)業(yè)績(jī)排行榜前列。

從過(guò)去半年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，主動(dòng)偏股基金業(yè)績(jī)前10名均是醫(yī)藥主題基金，廣發(fā)醫(yī)療保健股票基金以40.71%的回報(bào)率位居第一，中銀醫(yī)療保健、中歐醫(yī)療健康位居第二、第三名。從過(guò)去一個(gè)月來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，在業(yè)績(jī)前30名的主動(dòng)偏股基金中，有29只基金屬于醫(yī)藥主題基金，其中中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、農(nóng)銀醫(yī)療保健、創(chuàng)金合信醫(yī)療保健等基金凈值漲幅超過(guò)10%。從10月以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，醫(yī)藥主題基金繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，偏股基金業(yè)績(jī)前10名均被醫(yī)藥基金占據(jù)，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健股票基金、富國(guó)生物醫(yī)藥科技混合基金、中融醫(yī)療健康混合基金等9只醫(yī)藥主題基金的收益率均超過(guò)7%。

即使從今年以來(lái)的時(shí)間維度看，醫(yī)藥主題基金同樣表現(xiàn)搶眼。截至10月18日，在今年以來(lái)回報(bào)超過(guò)80%的偏股基金中，博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合基金、廣發(fā)醫(yī)療保健股票基金和農(nóng)銀醫(yī)療保健股票均為醫(yī)藥主題基金。

上海某基金研究員分析道，醫(yī)藥板塊內(nèi)部分化較大。今年以來(lái)，表現(xiàn)最好的申萬(wàn)醫(yī)療服務(wù)上漲62.13%，申萬(wàn)中藥僅上漲3.37%。在他看來(lái)，一些主動(dòng)管理型醫(yī)藥基金業(yè)績(jī)出色，遠(yuǎn)超醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)，這主要得益于基金經(jīng)理較為優(yōu)秀的主動(dòng)管理能力，尤其是對(duì)個(gè)股的選擇。

原料藥行業(yè)將迎來(lái)黃金發(fā)展期

對(duì)于接下來(lái)醫(yī)藥行業(yè)的投資方向，國(guó)泰基金明星基金經(jīng)理程洲十分看好原料藥行業(yè)。在他看來(lái)，原料藥行業(yè)將迎來(lái)歷史發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)發(fā)展空間巨大。在醫(yī)藥監(jiān)管政策、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等因素的推動(dòng)下，原料藥將迎來(lái)黃金發(fā)展期，至少能夠維持5至10年。

程洲表示，在大多數(shù)人看來(lái)，原料藥屬于低端原材料提供商，其實(shí)原料藥是技術(shù)壁壘很高的行業(yè)。除了技術(shù)，還要有各種認(rèn)證，如GMP認(rèn)證、MBA認(rèn)證、歐洲的CEP認(rèn)證等。上述認(rèn)證往往需要一兩年時(shí)間才能完成，這也構(gòu)成了新進(jìn)入者的壁壘。

此外，過(guò)去幾年，由于環(huán)保要求越來(lái)越高，大量的環(huán)保投入最終變成了行業(yè)發(fā)展壁壘，中國(guó)原料藥行業(yè)優(yōu)勝劣汰，龍頭效應(yīng)明顯。

“原來(lái)做制劑和原料藥都需要GMP認(rèn)證，都需要國(guó)家批文，制劑企業(yè)采購(gòu)原料藥，用哪家公司的原料藥都可以。但是，按照新的一致性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，需要進(jìn)行關(guān)聯(lián)審批，如果原料藥企業(yè)更換了，就需要重新申報(bào)。這意味著原料藥企業(yè)的話語(yǔ)權(quán)得到了提升。”程洲補(bǔ)充道。

磐耀資產(chǎn)董事長(zhǎng)辜若飛也很看好原料藥行業(yè)。在他看來(lái)，帶量采購(gòu)政策對(duì)傳統(tǒng)仿制藥企業(yè)形成很大壓力，仿制藥企業(yè)喪失了定價(jià)權(quán)。在仿制藥價(jià)格大跌的情況下，成本控制顯得尤為重要，原料藥戰(zhàn)略地位凸顯，尤其是藥用輔料的國(guó)產(chǎn)替代尚未被市場(chǎng)重視，相關(guān)產(chǎn)業(yè)會(huì)有好的投資機(jī)會(huì)。

程洲也認(rèn)為，在帶量采購(gòu)新規(guī)實(shí)施之后，原料藥的定價(jià)模式發(fā)生了改變。以前作為制劑廠的原料供應(yīng)商，通常采用成本加成法定價(jià)。隨著原料藥企業(yè)定價(jià)權(quán)提升，定價(jià)隨之改成了利潤(rùn)分成模式，原料藥企業(yè)利潤(rùn)彈性空間很大。“相比白馬股，原料藥企業(yè)的估值相對(duì)較低，市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)識(shí)不夠，日后估值提升的空間很大。”

財(cái)通證券分析師沈瑞同樣看好原料藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，原料藥新增產(chǎn)能受限，而人口老齡化程度加深帶來(lái)的原料藥需求持續(xù)擴(kuò)大。供給難以持續(xù)放大，需求有一定的增量，必然帶動(dòng)原料藥行業(yè)的景氣度上升。今年的半年報(bào)顯示，主要的原料藥上市企業(yè)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)率創(chuàng)近5年新高，且上升趨勢(shì)仍在延續(xù)。