苯乙烯期貨的上市，對于我國這一全球最大的苯乙烯生產(chǎn)國和消費國來說，將進一步為產(chǎn)業(yè)鏈中上千家企業(yè)、1000多億市場規(guī)模的行業(yè)保駕護航。苯乙烯一直被稱作“魔鬼品種”，指的就是它價格頻繁波動。隨著苯乙烯期貨上市以及國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能提高，市場會衍生出更多的定價模式。 值得注意的是，華東地區(qū)是苯乙烯生產(chǎn)消費的重點區(qū)域，也是苯乙烯期貨指定交割倉庫設(shè)置的重點區(qū)域。根據(jù)大商所公布的材料顯示，目前苯乙烯指定的7家交割倉庫有有5家在江蘇，還有2家位于廣東。 丨上市首日苯乙烯市場成交活躍 9月26日，苯乙烯期貨在大商所上市交易。各合約的掛盤基準價為8000元/噸。9點開盤后，市場表現(xiàn)搶眼。主力活躍2005合約，開盤后價格小幅上漲，遠期合約價格回落。 一德期貨產(chǎn)業(yè)投研部張麗認為，苯乙烯成本在8000元/噸附近，三大下游最低利潤在500元/噸，現(xiàn)貨價格在8700元/噸附近，因此8200元/噸附近有支撐。基準價格在8000元/噸，下方空間暫時不大。短線區(qū)間8000-8300元/噸交易，長線則要關(guān)注庫存驅(qū)動帶來的做空機會。 “在市場上普遍關(guān)注的產(chǎn)能是浙石化120萬噸的投產(chǎn)，預(yù)期11月投產(chǎn)，如果按時投產(chǎn)，將對市場形成較大壓力。”張麗表示，2020-2021年是苯乙烯投產(chǎn)高峰期。從計劃投產(chǎn)來看，苯乙烯2020年前預(yù)期投產(chǎn)227萬噸，2020-2021年仍有剩余627萬噸投產(chǎn)。今年下半年只有3家企業(yè)還存在檢修計劃，計劃檢修損失量9.7萬噸附近，較上半年檢修大幅減少，總體看國內(nèi)苯乙烯裝置將維持較高的開工率。而從下游看，按照三大下游在全部按計劃投產(chǎn)的情況下，對應(yīng)苯乙烯絕對需求量在162萬噸，遠低于苯乙烯的投產(chǎn)量227萬噸。 丨不用再怕“魔鬼品種”，更多定價模式醞釀出爐 苯乙烯一直被稱作“魔鬼品種”，指的就是它價格頻繁波動。一方面，上下游企業(yè)對于大宗商品領(lǐng)域和整個商業(yè)環(huán)境的變化更為敏感。另一方面，苯乙烯成本變化明顯，特別是上游原油價格、國際貿(mào)易摩擦以及去年開始的國際反傾銷舉措，對苯乙烯生產(chǎn)影響很大。 正是由于苯乙烯這種價格波動劇烈的特征，現(xiàn)貨市場一直有強烈風(fēng)險管理需求，在苯乙烯期貨誕生之前，已經(jīng)催生了較為活躍的國內(nèi)電子盤與境外期貨，即華西村商品交易中心苯乙烯電子盤和新加坡交易所苯乙烯CFR中國指數(shù)期貨。 隆眾資訊苯乙烯高級分析師張雪梅表示，隨著我國苯乙烯裝置的不斷上馬，至2022年預(yù)期國內(nèi)苯乙烯供應(yīng)將過剩，苯乙烯要采取轉(zhuǎn)出口的措施來應(yīng)對。而整個東南亞地區(qū)，因為于中國的自貿(mào)區(qū)協(xié)議，進口關(guān)稅為零，而其苯乙烯嚴重的產(chǎn)能過剩，致使新加坡苯乙烯出口至中國的概率變大。而以新加坡為主要進口國的馬來西亞、越南、泰國三國雖苯乙烯進口量高低不一，但受全球供需格局變化明顯影響，是中國的主要出口對象。其次印度也是一個不錯的出口國，整體東南亞需求缺口數(shù)量級在100萬噸以內(nèi)。 南通化工輕工副總經(jīng)理周軍表示，隨著苯乙烯期貨上市以及國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能提高，市場會衍生出更多的定價模式。對企業(yè)而言，上市苯乙烯期貨之后，企業(yè)可以通過一些套期保值操作，有效規(guī)避風(fēng)險。未來，隨著產(chǎn)能增加，我們會有大量苯乙烯產(chǎn)品出口，通過期貨市場也可以幫助出口貿(mào)易平穩(wěn)開展。 丨瞄準產(chǎn)業(yè)鏈重點區(qū)域，華東地區(qū)成為苯乙烯交割倉庫重地 苯乙烯行業(yè)“上承油煤、下接橡塑”—上承石油化工與煤化工兩大產(chǎn)業(yè)鏈，下接合成樹脂和合成橡膠兩大產(chǎn)業(yè)，在化工產(chǎn)業(yè)鏈條中扮演重要角色。我國苯乙烯行業(yè)擁有千億元級的市場規(guī)模和千余家產(chǎn)業(yè)企業(yè)。 梳理發(fā)現(xiàn)，不少上市公司涉及苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈。“三桶油”是國內(nèi)苯乙烯供應(yīng)的巨頭。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，2019年，中石化、中石油、中海油分別占全國苯乙烯供應(yīng)量的18%、14%、4%，合計占比達36%。 茂化實華在廣西北海的苯乙烯項目也備受關(guān)注。公告顯示，該公司與廣西北海市鐵山港（臨海）工業(yè)區(qū)管委會達成了框架合作，在北海投資建設(shè)25萬噸/年苯乙烯項目，項目投資總額10億元。 聚苯乙烯是苯乙烯下游產(chǎn)品之一，約占下游總產(chǎn)量的22%，以聚苯乙烯為主要業(yè)務(wù)的上市公司，有天原集團、華錦股份、永悅科技、普利特等。天原集團在2019年半年報中披露，公司的控股子公司宜賓天原進出口貿(mào)易有限責(zé)任公司主要進行聚苯乙烯銷售及商貿(mào)業(yè)務(wù)，2019年上半年凈利潤為4812.44萬元，對公司利潤貢獻較大。 統(tǒng)計還數(shù)據(jù)顯示，苯乙烯國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)45家，貿(mào)易企業(yè)數(shù)量眾多（大于1000家），直接下游企業(yè)數(shù)量190余家，如果考慮橡膠、塑料下游產(chǎn)品的生產(chǎn)加工和貿(mào)易，則涉及數(shù)量超過30000家。 值得注意的是，苯乙烯屬于危險化學(xué)品，要求參與交割的客戶必須具有苯乙烯生產(chǎn)、經(jīng)營或使用相關(guān)資質(zhì)。具體執(zhí)行上，會員單位在交割月前一個月最后一個交易日閉市前，將各自客戶的?；废嚓P(guān)許可證信息錄入電子倉單系統(tǒng)并及時更新。 目前，華東地區(qū)是苯乙烯生產(chǎn)消費的重點區(qū)域，也是苯乙烯期貨指定交割倉庫設(shè)置的重點區(qū)域。根據(jù)大商所公布的材料顯示，目前苯乙烯指定的7家交割倉庫有5家在江蘇省，分別為江陰華西化工碼頭有限公司，江蘇利士德化工有限公司，南通千紅石化港儲有限公司，南通陽鴻石化儲運有限公司，常州華潤化工倉儲有限公司。此外，還有兩家位于廣東，分別為東莞三江港口儲罐有限公司，東莞市百安石化倉儲有限公司。 券商中國魏書光 封面圖來源：攝圖網(wǎng)