每經(jīng)記者｜許戀戀    每經(jīng)編輯｜杜毅    

上市沒(méi)多久的斗魚(yú)（證券代碼：DOYU），很快迎來(lái)了資本市場(chǎng)的第一次“小考”。

8月13日，斗魚(yú)發(fā)布上市后首份財(cái)報(bào)，披露2019年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。第二季度，斗魚(yú)凈營(yíng)收18.7億元，較去年同期增長(zhǎng)133.2%，調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)5260萬(wàn)元，較2018年同期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2.7億元。

上市之前，斗魚(yú)曾更新招股書(shū)，披露了2019年第一季度的業(yè)績(jī)，其中最惹眼的就是在第一季度斗魚(yú)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。而從Q2財(cái)報(bào)來(lái)看，斗魚(yú)已經(jīng)連續(xù)2季度實(shí)現(xiàn)了盈利。

從行業(yè)上看，今年游戲直播賽道最大的變化就是快手入局。對(duì)于短視頻的影響，斗魚(yú)直播創(chuàng)始人、CEO陳少杰在業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)上表示，快手會(huì)對(duì)行業(yè)格局帶來(lái)影響，但是對(duì)斗魚(yú)的影響還是有限的。

圖片來(lái)源：主辦方提供

上市后財(cái)報(bào)首秀 Q2營(yíng)收18.7億

作為游戲直播的明星公司，斗魚(yú)上市后的首份財(cái)報(bào)備受業(yè)界關(guān)注。2019年Q2斗魚(yú)營(yíng)收18.7億元，較去年同期的8.0億，增長(zhǎng)約133%。其中，直播收入依然是營(yíng)收主力。從2018年同期的6.7億元增至17.1億元，增長(zhǎng)156%。廣告和其他收入也從2018年同期的1.4億元增至1.6億元人民幣。

斗魚(yú)第二季度營(yíng)收成本為15.7億元，較去年同期7.7億元增長(zhǎng)104.0%。斗魚(yú)第二季度營(yíng)收成本的同比增長(zhǎng)，主要由于收入分成費(fèi)用、內(nèi)容成本以及帶寬成本的增加。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，斗魚(yú)的業(yè)績(jī)推動(dòng)力主要是平臺(tái)變現(xiàn)能力、帶寬利用率和商業(yè)化運(yùn)營(yíng)效率的提升。2019年Q2斗魚(yú)毛利潤(rùn)從2018年同期的3260萬(wàn)元增長(zhǎng)至3億元。毛利率也從2018年第二季度的4.1%，增至2019年第二季度的16.1%。單季調(diào)整后凈利潤(rùn)提升至5260萬(wàn)元，對(duì)比2018年同期增長(zhǎng)2.7億元。

對(duì)比今年一季度，斗魚(yú)不管是營(yíng)收和利潤(rùn)，都有所增長(zhǎng)。上市之前斗魚(yú)曾披露，今年Q1營(yíng)收為14.9億元，凈利潤(rùn)為1820萬(wàn)元，在上市之前向資本市場(chǎng)證明了自己的盈利能力。

營(yíng)收和利潤(rùn)之外，斗魚(yú)平均MAU為1.6億，較2018年同期的1.2億增長(zhǎng)32.6%。移動(dòng)端平均MAU也增長(zhǎng)至5060萬(wàn)，較2018年同期的3550萬(wàn)，增幅為42.5%。斗魚(yú)季度平均付費(fèi)用戶(hù)數(shù)達(dá)到670萬(wàn)，較2018年同期的300萬(wàn)，增長(zhǎng)123.3%?？梢钥闯?，斗魚(yú)在PC端和移動(dòng)端都有所增長(zhǎng)，但是顯而易見(jiàn)的，移動(dòng)端增長(zhǎng)速度明顯快過(guò)PC端。

斗魚(yú)創(chuàng)始人兼CEO陳少杰表示，“今后將繼續(xù)致力于構(gòu)建以游戲?yàn)楹诵牡膬?yōu)質(zhì)內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)，同時(shí)戰(zhàn)略性地提高各內(nèi)容分區(qū)變現(xiàn)效率。”財(cái)報(bào)透露，未來(lái)斗魚(yú)將繼續(xù)通過(guò)擴(kuò)大用戶(hù)基礎(chǔ)、提升付費(fèi)率和提高ARPPU（每付費(fèi)用戶(hù)平均收益）來(lái)推動(dòng)收入增長(zhǎng)，通過(guò)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率和運(yùn)營(yíng)杠桿，不斷提高斗魚(yú)的利潤(rùn)率。

財(cái)報(bào)中也預(yù)測(cè)，2019年第三季度，斗魚(yú)收入有望達(dá)到19.5億至20億元，較2018年同期增長(zhǎng)預(yù)期達(dá)90.3%到95.2%。

快手入局對(duì)斗魚(yú)影響不大

斗魚(yú)上市以后，游戲直播領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為已經(jīng)形成斗魚(yú)+虎牙的雙寡頭格局。但是今年7月短視頻巨頭快手的入局，又讓游戲直播這盤(pán)棋有了新的變化。

今年七月，短視頻巨頭快手推出了“百萬(wàn)游戲創(chuàng)作者扶持計(jì)劃”，并官方宣布了平臺(tái)中的游戲直播和游戲視頻相關(guān)的數(shù)據(jù)，高調(diào)入局。目前快手移動(dòng)端游戲直播DAU已經(jīng)超過(guò)3500萬(wàn)，每月開(kāi)播的游戲主播超過(guò)200萬(wàn)。圍繞游戲內(nèi)容，快手平臺(tái)上游戲短視頻DAU也已經(jīng)超過(guò)5600萬(wàn)。

從行業(yè)規(guī)模來(lái)看，游戲直播市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)5年仍能保持20-25%的復(fù)合增速。游戲直播市場(chǎng)的利潤(rùn)空間不小，快手入局，從側(cè)面證明了游戲直播賽道被看好。有分析認(rèn)為，快手的進(jìn)入，或許將為游戲直播帶來(lái)三足鼎立的可能性。這一點(diǎn)也引起了資本市場(chǎng)的關(guān)注。

業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)上，陳少杰在回答美銀美林銀行分析師提問(wèn)時(shí)表示，游戲直播行業(yè)的賽道目前足夠大，可以允許多家公司將這一市場(chǎng)一起做大，快手會(huì)吸引來(lái)新的用戶(hù)，會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)格局帶來(lái)一定的影響，但對(duì)斗魚(yú)的影響還是有限的。

陳少杰表示，斗魚(yú)的用戶(hù)是在硬核游戲用戶(hù)以及重度游戲玩家上面，都是質(zhì)量非常好的用戶(hù)。此外，斗魚(yú)和快手在用戶(hù)屬性上面也有不同，斗魚(yú)硬核游戲用戶(hù)占到了40%以上的比重，在一二線(xiàn)城市的用戶(hù)大概占到了50%，整體和快手重疊度不高，快手目前對(duì)斗魚(yú)用戶(hù)的沖擊是很有限的。

對(duì)于游戲直播平臺(tái)來(lái)說(shuō)，用戶(hù)付費(fèi)方面至關(guān)重要。關(guān)于斗魚(yú)未來(lái)發(fā)展，斗魚(yú)財(cái)務(wù)副總裁曹昊表示，新用戶(hù)需要時(shí)間沉淀，斗魚(yú)的付費(fèi)率和每用戶(hù)付費(fèi)值都在不斷提升，但這兩者不會(huì)直線(xiàn)上升，需要逐步培養(yǎng)，特別是經(jīng)歷了小額打賞后，用戶(hù)的付費(fèi)意愿會(huì)逐漸提升。