每經(jīng)記者｜劉玲    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

在這場傳統(tǒng)零售行業(yè)的洗牌中，人人樂（002336，SZ）陷入危局。

上市8年、連續(xù)5年扣非凈利潤虧損、連續(xù)2年凈利潤虧損的人人樂將被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。

4月15日晚間，人人樂披露的2018年年報(bào)顯示，公司經(jīng)審計(jì)的凈利潤為-3.55億元，上年同期凈利潤為-5.38億元。至此，人人樂2017年、2018年連續(xù)兩年凈利潤虧損。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，人人樂股票交易4月16日停牌一天，自4月17日復(fù)牌后，股票簡稱變更為“*ST人樂”。

●從昔日巨頭到*ST公司

提起人人樂超市，相信許多人并不陌生。1996年，人人樂董事長何金明創(chuàng)立了深圳市人人樂連鎖商業(yè)有限公司，從事大賣場、綜合超市及百貨的連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)，并于2007年變更為“人人樂連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司”。

21世紀(jì)初，消費(fèi)品市場蓬勃發(fā)展，大型零售連鎖企業(yè)也充分享受了宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所帶來的種種好處。人人樂招股書顯示，2002年至2008年，全國連鎖100強(qiáng)企業(yè)的總銷售規(guī)模平均增幅超過30%，占社會消費(fèi)品零售總額的比重分別為6%、7.8%、9.3%、10.5%、11.2%、11.2%和11.06%。

在此背景下，人人樂以“全面低價(jià)、貨品齊全”的戰(zhàn)略，加上門店“蜂窩式”發(fā)展的模式（即公司在某一區(qū)域集中開店），營業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)迅速增長。2007~2009年，人人樂營業(yè)收入分別為39.85億元、49.56億元和87.67億元，凈利潤分別為2.44億元、2.53億元和2.3億元。

“蜂窩式”的發(fā)展戰(zhàn)略，在早期的確取得了不錯的成績，即使在沃爾瑪、家樂福、易初蓮花、華潤萬家等國內(nèi)外零售巨頭的夾擊下，人人樂仍在廣東深圳、陜西西安和四川成都闖出了一片屬于自己的天地，猶如一匹黑馬沖擊著中國零售業(yè)。到了2010年，人人樂成功上市，也是在這年，人人樂的營業(yè)收入突破了100億元，門店數(shù)量超過了百家。

但是好景不長。在成本不斷上升、行業(yè)競爭加劇、電商沖擊等多方挑戰(zhàn)下，人人樂上市后的第二年（2011年）凈利潤便下滑28.52%，分水嶺顯現(xiàn)。到了2012年，人人樂凈利潤大幅下滑超過200%，由2011年的盈利1.69億元直接變?yōu)樘潛p1.87億元。

在此情形下，人人樂不得不放緩“高歌猛進(jìn)”的新店拓展步伐，并且對業(yè)績無法改善的虧損門店實(shí)施閉店措施。通過加強(qiáng)毛利率管控和成本費(fèi)用控制等手段，人人樂在2013年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

自此之后的5年（2014~2018年），人人樂在關(guān)閉低效門店的同時還拓展了精品超市、社區(qū)生活超市、社區(qū)生鮮超市、人人樂購商務(wù)平臺、人人樂園APP等線上線下新平臺，但是其營業(yè)收入?yún)s一路下滑，扣非凈利潤也一直處于虧損。

2017年年報(bào)顯示，人人樂虧損5.38億元。此后，大家最關(guān)注的便是人人樂2018年的業(yè)績表現(xiàn)。4月15日晚，人人樂披露2018年年報(bào)，公司2018年?duì)I業(yè)收入為81.31億元，較上年同期下降8.18%，歸母凈利潤為-3.55億元，雖較上年同期虧損收窄34.07%，但已是連續(xù)兩年凈利潤虧損。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，人人樂股票交易將于2019年4月16日停牌一天，自2019年4月17日復(fù)牌后被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，股票簡稱變更為“*ST人樂”。

●投資青島金王又虧損

實(shí)際上，早在2014年、2015年，人人樂就出現(xiàn)了凈利潤連續(xù)兩年虧損的情況，并于2016年被“披星戴帽”。為了扭虧，2016年9月，人人樂出售了長沙天驕福邸物業(yè)，交易價(jià)格為4.36億元，為上市公司貢獻(xiàn)凈利潤1.35億元，占凈利潤總額的223.14%。

依靠出售資產(chǎn)成功“摘帽”后，人人樂于2017年再度陷入虧損，于是，人人樂把目光轉(zhuǎn)向了其他方面。

2018年3月21日，人人樂發(fā)布的《開展證券投資》公告稱，公司擬使用自有資金參與認(rèn)購青島金王非公開發(fā)行的股票。人人樂在公告中表示，青島金王的化妝品產(chǎn)業(yè)近年來發(fā)展與增長迅猛，有完善的線上和線下的全銷售渠道，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將促進(jìn)及打通雙方在“新零售、資源、渠道及技術(shù)開發(fā)”等領(lǐng)域全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

根據(jù)人人樂2017年財(cái)報(bào)，2018年4月12日，人人樂已根據(jù)《認(rèn)購協(xié)議》的相關(guān)規(guī)定將全部認(rèn)購款項(xiàng)3.44億元支付完畢，并收到青島金王公司股票1483.5萬股，平均認(rèn)購價(jià)格為23.2元/股。當(dāng)年6月29日，人人樂和青島金王還聯(lián)合設(shè)立了一家化妝品子公司——深圳市美譽(yù)美貿(mào)易有限公司（以下簡稱美譽(yù)美），分別持股51%、49%。

但是，人人樂認(rèn)購青島金王股份以來，青島金王股價(jià)持續(xù)下跌。根據(jù)人人樂2018年年報(bào)，截至2018年12月28日（2018年度最后一個交易日），青島金王股票收盤價(jià)為4.87元，人人樂持有的青島金王股票公允價(jià)值為1.23億元，較投資成本下跌64.13%。

人人樂判斷該項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)已發(fā)生了減值，對該項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)期末公允價(jià)值低于投資成本的部分計(jì)提減值準(zhǔn)備2.21億元，將原直接計(jì)入所有者權(quán)益的公允價(jià)值下降形成的累計(jì)損失一并轉(zhuǎn)出，確認(rèn)可供出售金融資產(chǎn)減值損失2.21億元。

人人樂正面臨巨大的危機(jī)。公司是否找到2019年扭虧為盈的有效措施？是否會采用2016年出售資產(chǎn)“摘帽”的方式？又如何看待投資青島金王的損失？針對上述問題，4月16日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電人人樂并發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿尚未獲回復(fù)。