每經(jīng)編輯｜杜宇    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

 

受外圍市場下跌影響，3月25日，兩市大幅低開，截至目前，滬指跌1.23%、深成指跌1.06%、創(chuàng)業(yè)板指跌0.98%。

隨后，兩市展開震蕩反彈，不過，成交量并沒有出現(xiàn)明顯放大。滬指在反彈一波后，又迅速回落。

從個股來看，仍有近80只個股漲停。從板塊來看，工業(yè)大麻、軍工等板塊領(lǐng)漲。軍工板塊掀起漲停潮，中船防務(wù)、航天科技、四創(chuàng)電子、航天晨光、洪都航空、航天長峰、中國重工、中船科技等超20只軍工概念股漲停。

值得注意的是，科創(chuàng)板首批受理企業(yè)影子股高開高走，成為兩市最大亮點。聯(lián)明股份、卓翼科技、創(chuàng)維數(shù)字、華勝天成、棒杰股份、江蘇陽光、大港股份、TCL集團、有研新材等多只影子股漲停。

有券商人士表示，第一批科創(chuàng)板受理公司出爐后的前兩個交易日，對于間接參股的上市公司股價刺激作用較大；對于創(chuàng)投公司也可能有所提振，且可能有反復(fù)脈沖的空間；類似業(yè)務(wù)公司可觀察資金的認(rèn)可程度，對于同時間接參股幾家科創(chuàng)板申報企業(yè)的上市公司，提振力度大。

科創(chuàng)板影子股走強

3月22日，上交所披露9家科創(chuàng)板受理企業(yè)，分別為晶晨半導(dǎo)體、睿創(chuàng)微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦芯片、安翰科技，武漢科前生物。

今日開盤，科創(chuàng)板影子股紛紛走強，聯(lián)明股份、卓翼科技、創(chuàng)維數(shù)字等多只漲停。華勝天成、TCL集團等快速沖擊漲停。

中信證券研報指出26家科創(chuàng)板影子股，分別為：聯(lián)明股份、譽衡藥業(yè)、軟控股份、新宙邦、大港股份、安徽水利、中國核建、康緣藥業(yè)、新湖中寶、華域汽車、TCL集團、 創(chuàng)維數(shù)字、泰達股份、江豐電子、有研新材、寧德時代、森霸傳感、兆馳股份、銀億股份、長江傳媒、卓翼科技、新希望、新華保險、棒杰股份、蔚藍生物、力生制藥等。各項數(shù)據(jù)顯示，26家影子股成為市場關(guān)注焦點。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2月以來，上述“影子股”中，譽衡藥業(yè)、宏達股份、大港股份、創(chuàng)維數(shù)字、聯(lián)明股份、兆馳股份、軟控股份、泰達股份及新希望等9只個股漲幅超過50%。

滬指3100點遭遇震蕩，都有哪些因素？

北上資金年內(nèi)首現(xiàn)周度凈賣出

滬指上周（3月18日至3月22日）上漲2.73%，北上資金僅周一凈流入33.88億元，其余四個交易均為凈流出狀態(tài)，累計凈賣出8.69億元，為今年以來首次周度凈流出。

有分析人士指出，在今年的1月-2月，北上資金大幅流入A股，在A股震蕩盤整之際，部分獲利籌碼存在兌現(xiàn)意愿。但從中長期看，綜合內(nèi)外因素，A股對外資來說，仍是最具吸引力的資產(chǎn)之一。

對于外資流入減弱的原因：

中原證券認(rèn)為，北上資金年內(nèi)首現(xiàn)單周凈流出，從前兩周的放緩來看：北上資金上周賣出是有征兆的。這一定程度上表明，目前北上資金所代表的外資機構(gòu)對當(dāng)下的上漲是并不看好的。當(dāng)然，影響北上資金流出的因素還包括：1.美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱影響美股走弱；2.主要經(jīng)濟體同樣經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，全球主要經(jīng)濟體股指也普遍走弱；3.人民幣持續(xù)升值后呈現(xiàn)震蕩；4.MSCI提高因子這一事件過后的預(yù)期兌現(xiàn)等等。

另外，據(jù)統(tǒng)計，上周北上資金持股數(shù)量減少的行業(yè)有13個，其中，大消費品種減持力度最大。

外圍市場集體下挫

德國、法國等歐元區(qū)主要經(jīng)濟體PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的超預(yù)期下滑，以及美國10年期國債收益率與3個月期、1年期國債收益率的倒掛等因素共振作用之下，美歐股市周五（3月22日）遭遇重挫。美股道指下跌1.77%，納指下跌2.5%，德國、法國股市亦下跌明顯。

后市怎么走？

國信證券燕翔團隊認(rèn)為，對比當(dāng)前以及歷史上歷次上證綜指在3000點左右時上市公司的估值分布及與盈利的匹配情況，當(dāng)前A股市場仍在估值修復(fù)過程中，主要估值指標(biāo)相比以往歷次的3000點時，均處于較低的位置。當(dāng)前A股市場中市盈率處于0~30之間的公司占比為42%，相比此前九次上證綜指在3000點附近時的情況，低估值公司的占比明顯較多。

西南證券分析師朱斌表示，隨著歐美經(jīng)濟逐步顯示出衰退跡象，外圍市場動蕩的風(fēng)險在加劇。從美國經(jīng)濟運行的周期來看，當(dāng)前處于2016年經(jīng)濟復(fù)蘇期的尾聲階段。外圍市場下跌會對A股藍籌板塊形成明顯沖擊。無疑，當(dāng)前市場面臨著很大的調(diào)整壓力。但對于成長股，依然長期看好。首先，中國經(jīng)濟的未來仍然需要依靠成長性行業(yè)的發(fā)展和對傳統(tǒng)行業(yè)的替代。各個戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的占比依然較低，仍然能夠維持較快增速。其次，成長股業(yè)績底部在2018年已經(jīng)出現(xiàn)，而藍籌股的底部目前卻并不明朗。創(chuàng)業(yè)板在2018年的業(yè)績底部已經(jīng)確立，2019年將迎來明顯反彈，并且在2020年延續(xù)這種態(tài)勢。

海通策略分析師荀玉根等24日研報指出，現(xiàn)在市場上一種代表性觀點認(rèn)為，在股市新設(shè)板塊推出前，指數(shù)尤其是上證綜指上下幅度不大，維持2900-3200點震蕩。

荀玉根認(rèn)為，未來3個月市場維持低波動橫盤的可能性較小?；仡櫄v史，上證綜指往往在最大漲幅約25%左右開始回撤，2019年1月以來上證綜指已經(jīng)累計最大上漲28%。如果未來出現(xiàn)回撤，針對回撤，控制倉位是一方面，結(jié)構(gòu)上要找漲幅少，機構(gòu)配置少的板塊，如銀行。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，過去兩周A股波動性加大，北上資金持續(xù)放緩，短期市場進入盤整狀態(tài)。這主要是因為政策面的利好已兌現(xiàn)，股市賺錢效應(yīng)減弱后增量資金入市開始放緩。由于3月的宏觀數(shù)據(jù)和3-4月的業(yè)績期充滿不確定性，部分重視基本面的價值投資者（例如北上投資者）開始獲利了結(jié)。

瑞銀證券看好盈利穩(wěn)健且受益于政策放松或外資凈流入的板塊，而此前跑輸大盤的滯脹板塊也有望在短期內(nèi)跑贏市場。

安信證券指出，當(dāng)外資的流出行為剛剛開始時，并不意味著行情將會馬上結(jié)束，有時行情還會持續(xù)短暫的一段時間，期間指數(shù)還會創(chuàng)新高，但是作為兌現(xiàn)收益提前離場的重要信號，值得廣大投資者重視。

天風(fēng)證券研究所副所長徐彪曾表示，影響北上資金撤離A股市場的一個重要變量是外圍市場出現(xiàn)大幅下跌。而北上資金是A股本輪行情的發(fā)動機，發(fā)動機若失速，市場自然會面臨較大考驗。從市場結(jié)構(gòu)來看，這一波市場上漲在很大程度上是券商主導(dǎo)，若情緒由多轉(zhuǎn)空，受沖擊最大的也可能還是券商，進而影響指數(shù)，影響人氣。

太平洋證券策略分析師金達萊認(rèn)為，以北上資金代表的外資偏好食品飲料、家電、銀行等消費和金融行業(yè)，偏好價值型策略，價值型策略意味著當(dāng)市場波動較大時，傾向于穩(wěn)妥退出，以此規(guī)避市場的不穩(wěn)定性。