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機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，近期傳媒板塊表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但這無(wú)礙于行業(yè)中長(zhǎng)期良性發(fā)展態(tài)勢(shì)。一方面政策積極因素不斷釋放，相關(guān)子板塊發(fā)展或駛?cè)肟燔嚨?；另一方面隨著業(yè)績(jī)預(yù)告披露期來(lái)臨，板塊龍頭高成長(zhǎng)、低估值的成長(zhǎng)屬性有望繼續(xù)顯現(xiàn)。

短期下行壓力仍在

上周，大盤在回調(diào)后反彈，傳媒板塊隨大盤波動(dòng)后在周五再次回調(diào)，申萬(wàn)傳媒指數(shù)全周收跌-1.03%，跑輸上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指和深證成指，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位列第19位。

本周以來(lái)，申萬(wàn)傳媒板塊仍跌跌不休。昨日，申萬(wàn)傳媒指數(shù)深跌2.38%，在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中表現(xiàn)墊底，新華傳媒、新華文軒、天舟文化、博瑞傳播等多只成分股跌停。

對(duì)此，根據(jù)對(duì)2018年四季度傳媒行業(yè)基金持倉(cāng)情況分析，銀河證券認(rèn)為，四季度傳媒行業(yè)仍然處于相對(duì)低配狀態(tài)，雖然期間政策面回暖，但受到商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，投資者對(duì)傳媒行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受到之前傳媒行業(yè)各子行業(yè)政策監(jiān)管層面收緊的影響，行業(yè)整體承壓，股價(jià)回調(diào)嚴(yán)重，公募對(duì)傳媒行業(yè)的投資情緒受挫。數(shù)據(jù)顯示，2018四季度基金傳媒重倉(cāng)股集中度環(huán)比下降7.1%至85.0%。

目前，上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)入密集披露期，近期多家傳媒上市公司發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，整體符合市場(chǎng)預(yù)期。民生證券認(rèn)為，傳媒行業(yè)的商譽(yù)和質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等問題已經(jīng)逐步釋放，建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健性標(biāo)的，自下而上精選績(jī)優(yōu)個(gè)股。

結(jié)構(gòu)性反彈可期

在首創(chuàng)證券看來(lái)，2019年上半年，傳媒板塊將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性反彈的機(jī)會(huì)。而行業(yè)變革中脫穎而出的佼佼者則能夠?yàn)榘鍓K帶來(lái)新的活力。

在游戲領(lǐng)域，上周首次出現(xiàn)一周內(nèi)兩批游戲版號(hào)過(guò)審，且僅相隔一天時(shí)間，兩批版號(hào)涉及188個(gè)游戲，相關(guān)上市公司包括完美世界、三七互娛、吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)等。民生證券研報(bào)認(rèn)為，目前游戲?qū)徍艘阎饾u進(jìn)入常態(tài)化，板塊估值逐漸修復(fù)，未來(lái)游戲板塊迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)的確定性也在不斷加強(qiáng)。看好2019年游戲板塊政策邊際改善帶來(lái)的估值和業(yè)績(jī)雙修復(fù)行情。

另外，春節(jié)假期在即，根據(jù)歷年春節(jié)檔票房數(shù)據(jù)和行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)，光大證券對(duì)春節(jié)檔票房大盤和單片票房分別作出預(yù)測(cè)：檔期票房同比增速范圍大概率落在10%-20%區(qū)間。顯然，這將對(duì)相關(guān)影視公司業(yè)績(jī)帶來(lái)積極影響。電影春節(jié)檔啟動(dòng)在即，相關(guān)主題投資機(jī)會(huì)值得注意。

總體上，渤海證券建議，雖然近期大部分傳媒股跟隨創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)不甚理想。不過(guò)，后市策略上仍可繼續(xù)看好板塊表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

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