在宣布計提4.9億元商譽減值后，銀禧科技開盤一字板跌停，A股的商譽減值風(fēng)險真的來了！

銀禧科技24日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2018年虧損4億元至7億元，業(yè)績同比增長-420%至-283%，主要原因是并購的子公司業(yè)績未達(dá)標(biāo)，預(yù)計將對4.9億元商譽全額計提減值準(zhǔn)備。

受該消息影響，銀禧科技25日以一字跌停收盤。

銀禧科技只是A股商譽風(fēng)險案例中最新的一個。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至目前，已有50份業(yè)績預(yù)告認(rèn)為公司存在商譽減值風(fēng)險，將在2018年年底進(jìn)行減值測試，公司或預(yù)期會導(dǎo)致業(yè)績下滑，或認(rèn)為業(yè)績存在重大不確定性。

如何排查個股商譽風(fēng)險？除了觀察絕對規(guī)模，較大比例的商譽/凈資產(chǎn)、商譽/總資產(chǎn)占比是一個風(fēng)險信號。

就商譽對凈資產(chǎn)的比例來看，據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至三季報數(shù)據(jù)，A股有134股的商譽占凈資產(chǎn)比例超過50%，有46股的商譽占凈資產(chǎn)比例超70%，有18股的商譽占凈資產(chǎn)比例超100%。

同時，截至三季報，共有64只股票的商譽占總資產(chǎn)比例超過40%，21股的商譽占總資產(chǎn)比例超50%。

一個商譽減值公告砸出跌停板

一個子公司可以提振業(yè)績，一個子公司也可以毀了業(yè)績，尤其是高溢價收購而來的子公司。

銀禧科技24日晚發(fā)布了一個業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計2018年全年將虧損4億元至7億元，同比增幅達(dá)到-420%至-283%，主要是2017年并購而來的全資子公司興科電子科技帶來資產(chǎn)減值的壞消息。

銀禧科技稱，“由于智能手機行業(yè)需求表現(xiàn)疲軟，興科電子科技第四季度的營業(yè)收入、凈利潤同比出現(xiàn)了大幅下降的情況，公司并購興科電子科技相關(guān)業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期”，因此將在三方面出現(xiàn)資產(chǎn)減值：

1、商譽減值：預(yù)計將對并購興科電子科技形成的4.9億元商譽全額計提減值準(zhǔn)備，確認(rèn)資產(chǎn)減值損失4.9億元；

2、專利減值：預(yù)計將對并購興科電子科技形成的0.39億元無形資產(chǎn)—專利權(quán)余額，計提減值準(zhǔn)備，確認(rèn)資產(chǎn)減值損失0.39億元；

3、可供出售金融資產(chǎn)減值：興科電子科技持有3.25億元可供出售的金融資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象，預(yù)計將計提1-3億元的減值準(zhǔn)備，確認(rèn)減值損失1-3億元。

壞消息中還有一點好消息，那就是興科電子科技的原股東將對上市公司進(jìn)行業(yè)績補償，預(yù)計2018年將確認(rèn)5億元-8億元的業(yè)績補償收益（包括股票與現(xiàn)金），將確認(rèn)為公允價值變動收益5億元-8億元。

在去年并購興科電子科技時，銀禧科技向四位原股東按10.77元/股價格發(fā)行股票作為支付對價，這部分股票將作為業(yè)績補償?shù)囊徊糠诌M(jìn)行注銷。根據(jù)相關(guān)會計準(zhǔn)則，被注銷股票在2018年12月28日收盤價與發(fā)行價10.77元/股的差額部分將在2018年確認(rèn)為公允價值變動損失，估計這部分損失為2億元-3.5億元。

公司稱，2018年是興科電子科技業(yè)績承諾最后一年，三年業(yè)績承諾期滿后，會計師將對興科電子科技各項資產(chǎn)進(jìn)行減值測試，根據(jù)資產(chǎn)減值測試情況計提減值準(zhǔn)備。

受該消息影響，銀禧科技25日開盤后一字封死跌停板，成為年底商譽減值風(fēng)險的最新案例之一。

50份業(yè)績預(yù)告提示商譽風(fēng)險

銀禧科技是A股最新的商譽減值風(fēng)險案例，但更多的商譽減值公告或還在路上，最為明顯的跡象是，已有50份年報業(yè)績預(yù)告提示存在商譽減值風(fēng)險。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，在已發(fā)布的年報業(yè)績預(yù)告中，有50家公司在預(yù)告中確認(rèn)，公司存在商譽減值風(fēng)險，將在2018年年底進(jìn)行減值測試，或是預(yù)期可能導(dǎo)致業(yè)績下滑、虧損，或是認(rèn)為導(dǎo)致業(yè)績存在重大不確定性。

中小創(chuàng)公司受商譽影響較重，上述50家公司中有26家來自中小板、17家來自創(chuàng)業(yè)板，合計達(dá)到43家，占比達(dá)到86%，僅有7家公司是來自主板市場。

就發(fā)布時間來看，僅銀禧科技和焦點科技等2家公司是在12月份發(fā)布商譽風(fēng)險提示公告，其余48家公司均是在10月底發(fā)布，主要是在三季報的發(fā)布時間點展望了全年業(yè)績狀況。

考慮到2018年是業(yè)績承諾的到期大年，以及2018年的商譽規(guī)模創(chuàng)下歷史新高的1.45萬億元，但目前的商譽風(fēng)險提示仍停留在三季報數(shù)據(jù)，可以判斷，還有一部分商譽減值風(fēng)險尚未充分顯露。

（有關(guān)A股商譽規(guī)模、商譽影響和業(yè)績承諾，可參看《券商中國》此前報道：《歷史新高！A股商譽首破1.4萬億，21股商譽占資產(chǎn)超50%，三大行業(yè)年報變臉風(fēng)險逼近》、《商譽減值風(fēng)險提示集中到來？49份年報預(yù)告商譽風(fēng)險，業(yè)績或受影響，1987億業(yè)績承諾今年要兌現(xiàn)》）

在目前披露的業(yè)績預(yù)告中，寧波東力的預(yù)虧規(guī)模排名第一。

寧波東力在10月25日發(fā)出了全年虧損預(yù)告，估計全年虧損32億元至33億元，給出的業(yè)績變動理由包括：年富供應(yīng)鏈財務(wù)造假，計提巨額壞賬準(zhǔn)備；年富供應(yīng)鏈業(yè)績虧損，資不抵債，全額計提商譽減值。

三季報顯示，寧波東力將賬面商譽一次減值17.17億元，減少幅度達(dá)到98.05%，主要系全額計提子公司深圳年富供應(yīng)鏈商譽減值所致。

同樣較為明顯，拓維信息預(yù)計全年將虧損10億元至13億元，主要是“部分全資子公司預(yù)計全年盈利水平未達(dá)預(yù)期”，認(rèn)為經(jīng)過對未來經(jīng)營情況的分析預(yù)測，判斷公司商譽存在減值風(fēng)險，因此需要計提相應(yīng)的商譽減值及其他減值準(zhǔn)備，減值計提金額約為10億元-13億元。

不難看出，拓維信息預(yù)計的全年虧損，全部來自商譽減值及其他減值準(zhǔn)備。

此外，天神娛樂也發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2018年業(yè)績將為0-5.1億元，但該預(yù)告尚未考慮商譽風(fēng)險，考慮到公司三季報尚存在商譽約65.35億元，公司稱，“2018年仍可能存在商譽大額減值并導(dǎo)致公司2018年度業(yè)績虧損的風(fēng)險。”

商譽風(fēng)險如何排查？64股商譽占資產(chǎn)比重超40%

商譽風(fēng)險個股應(yīng)該如何排查？在受限公開信息的情況下，較為常見的做法是觀察絕對規(guī)模、分析商譽對凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至三季報信息，A股有375股的商譽規(guī)模超10億元，有87股的商譽規(guī)模超30億元，有41股的商譽規(guī)模超50億元，有13股的商譽規(guī)模超100億元。

商譽規(guī)模最大的4只個股分別是中國石油、美的集團(tuán)、濰柴動力和青島海爾，分別擁有商譽423.57億元、296.22億元、234.14億元和211.98億元，但相對規(guī)模仍較低，分別占總資產(chǎn)的1.71%、11.54%、11.75%和12.65%。

同時，中國平安、廣匯汽車和海航科技的商譽規(guī)模也超150億元。

此外，投資者可能更應(yīng)該關(guān)注商譽對資產(chǎn)的占比狀況，這往往代表著，如果發(fā)生商譽減值，減值損失對企業(yè)的沖擊力可能有多大。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，參照三季報數(shù)據(jù)，A股共有2070家公司存在商譽，其中558家公司的商譽對資產(chǎn)占比超過10%，149家公司的商譽對資產(chǎn)占比超30%，21家公司的商譽占比超50%，5家公司的商譽占比超60%。

星普醫(yī)科的商譽占比為A股第一，賬面資產(chǎn)超七成屬于商譽。三季報顯示，星普醫(yī)科擁有資產(chǎn)26.04億元，其中商譽就達(dá)到19.19億元、占比73.70%，同時所有者權(quán)益規(guī)模20.55億元。

同樣商譽占比超七成，順利辦（此前為神州易橋）的商譽規(guī)模達(dá)到42.69億元、占比70.41%，同時所有者權(quán)益為31.7億元，這意味著，順利辦的商譽已較所有者權(quán)益高出約35%。

同時，商譽占比規(guī)模超60%的公司還包括眾應(yīng)互聯(lián)、高升控股和迅游科技。

觀察商譽對凈資產(chǎn)的比重，是另一個常見角度。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至三季報數(shù)據(jù)，A股有134股的商譽占凈資產(chǎn)比例超過50%，有46股的商譽占凈資產(chǎn)比例超70%，有18股的商譽占凈資產(chǎn)比例超100%。

紫光學(xué)大、凱瑞德、*ST大唐和金宇車城等4家公司的商譽占凈資產(chǎn)比例超200%，截至三季度末，這4家公司分別擁有商譽15.27億元、1.74億元、7.82億元和3.16億元，分別是公司凈資產(chǎn)的1171.55%、389.20%、260.51%和221.80%。

此外，曲美家居、煉石航空、納思達(dá)和*ST富控的商譽占凈資產(chǎn)比例也較高。

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