美聯(lián)儲(chǔ)隔夜發(fā)表略偏鴿派的講話(huà)之后，日本央行今天（20日）上午利率會(huì)議宣布，維持刺激計(jì)劃不變，盡管日本經(jīng)濟(jì)面臨全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和2%的通脹目標(biāo)更難實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

日本央行政策審議委員會(huì)以7:2的投票結(jié)果，通過(guò)維持收益率曲線(xiàn)控制計(jì)劃；政策審議委員片岡剛士、原田泰投反對(duì)票。

同時(shí)，日本央行維持資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃不變；維持基準(zhǔn)利率-0.1%不變，符合預(yù)期；維持10年期日債0%收益率目標(biāo)不變，符合預(yù)期。

日本央行維持前瞻指引表述不變。日本央行稱(chēng)，日本經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，海外經(jīng)濟(jì)整體上仍穩(wěn)健增長(zhǎng)；央行將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持當(dāng)前極低利率；將繼續(xù)靈活購(gòu)債，持倉(cāng)將繼續(xù)按年均80萬(wàn)億日元規(guī)模增長(zhǎng)。

政策審議委員原田泰反對(duì)前瞻指引；原田泰認(rèn)為，有必要強(qiáng)化政策利率與物價(jià)目標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)，需要承諾若下調(diào)中長(zhǎng)期通脹預(yù)期則需要追加寬松。

東京時(shí)間下午15:30分，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥將召開(kāi)記者發(fā)布會(huì)。

日本央行幾乎沒(méi)有選擇

日本央行面臨外部環(huán)境顯著惡化和國(guó)內(nèi)通脹和目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)的挑戰(zhàn)，而且經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為日本央行現(xiàn)在幾乎沒(méi)有政策空間來(lái)應(yīng)對(duì)另一場(chǎng)危機(jī)。而且，低利率正不斷侵蝕銀行的利潤(rùn)，而超額購(gòu)買(mǎi)日債則將抽取更多流動(dòng)性。

一方面，日本通脹為1%，依舊達(dá)不到日本央行設(shè)定的2%的目標(biāo)。隨著油價(jià)持續(xù)下跌，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)通脹甚至可能下跌至零。

同時(shí)，日本以貿(mào)易立國(guó)，但是國(guó)際貿(mào)易環(huán)境在過(guò)去一年來(lái)顯著惡化，地區(qū)地緣政治環(huán)境顯著動(dòng)蕩，英國(guó)脫歐、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩都可能對(duì)外部依賴(lài)性的日本經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大沖擊，推高具有避險(xiǎn)屬性的日元，影響出口，因此日本在利率政策上必須格外謹(jǐn)慎。

而且，日本央行還必須考慮到1000萬(wàn)億日元的政府債務(wù)，日本政府計(jì)劃在2019年10月將消費(fèi)稅上調(diào)至10%，這可能將抑制日本內(nèi)需。

在日本央行宣布決議前，彭博社援引瑞穗證券公司（Mizuho Securities Co.）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Norio Miyagawa 表示，日本央行別無(wú)選擇，只能堅(jiān)持目前的刺激措施， “他們必須意識(shí)到不斷增加的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)”。

風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在日本金融市場(chǎng)得到充分體現(xiàn)。本周，日債持續(xù)上漲，十年期日本國(guó)債收益率本周最低值0.10%，為2017年9月以來(lái)新低。日債收益率下滑，甚至長(zhǎng)期出現(xiàn)零利率引發(fā)了對(duì)日本銀行業(yè)盈利的擔(dān)憂(yōu)。這也是日本央行2016年出臺(tái)收益率曲線(xiàn)控制計(jì)劃的關(guān)鍵原因。

日本央行會(huì)議召開(kāi)后，日經(jīng)225指數(shù)跌幅擴(kuò)大至2.84%，創(chuàng)18個(gè)月新低；日本東證指數(shù)跌幅擴(kuò)大至1.9%，即將進(jìn)入熊市。

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華爾街見(jiàn)聞 廖志鴻