A股上演大反攻，全球普跌，A股飄紅！可謂你跌你的，我漲我的！

昨夜美股全線大跌，引發(fā)全球股市恐慌。早間亞太股市悉數(shù)大幅低開，A股市場也不例外，滬深兩市跌開逾2%。不過，午后在券商、銀行、保險(xiǎn)等三大金融板塊強(qiáng)勢反彈下，滬指強(qiáng)勢飄紅，收復(fù)2600點(diǎn)大關(guān)，成為亞太股市中“一點(diǎn)紅”。港股尾盤也出現(xiàn)拉升，截至收盤，恒指跌幅縮窄至1.01%。

面對大A全球大跌我獨(dú)漲的氣魄，中國平安以66.66元收盤，給A股打CALL。

數(shù)據(jù)顯示，亞太股市全線下挫，日經(jīng)225大跌近4%；韓國綜合指數(shù)跌1.63%，創(chuàng)兩年新低；孟買SENSEX30跌1%；臺灣加權(quán)指數(shù)跌幅超過2%。

截至券商中國發(fā)稿，歐股在美股重挫下，也迎來普跌，歐洲STOXX 600指數(shù)盤初跌幅擴(kuò)大至1%，科技股指數(shù)跌1.5%至2017年3月以來新低。

美銀美林量化分析團(tuán)隊(duì)的最新研報(bào)指出，19個(gè)熊市指標(biāo)中美股已經(jīng)被觸發(fā)了14個(gè)。目前市場最大的懸念在于，美股與A股之間，能否形成“蹺蹺板效應(yīng)”，靜候美股跌出A股機(jī)會？

國際知名投資人吉姆·羅杰斯曾公開表示，“我持有中國的股票，已經(jīng)不再持有美國的股票了。”

橋水聯(lián)席首席投資官Bob Prince認(rèn)為，隨著歐美經(jīng)濟(jì)周期接近尾聲，投資者應(yīng)考慮“轉(zhuǎn)向東方”。五年之內(nèi)，以中國為首的新興亞洲經(jīng)濟(jì)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)規(guī)模增量將與日本經(jīng)濟(jì)相當(dāng)；十年之內(nèi)，增量規(guī)?？善硽W洲經(jīng)濟(jì)。

有市場人士評價(jià)道，今天A股走勢至少提振了市場的信心，以往A股只能和美股“共患難”，不能“同富貴”，這次低開高走并收漲，心底層面至少得到提振。

全球普跌，A股強(qiáng)勢翻紅

昨夜美股全線大跌，引發(fā)全球股市恐慌。早間亞太股市悉數(shù)大幅低開，A股市場也不例外，滬深兩市跌開逾2%。不過，午后在券商、銀行、保險(xiǎn)等三大金融板塊強(qiáng)勢反彈下，滬指強(qiáng)勢飄紅，收復(fù)2600點(diǎn)大關(guān)。

截至收盤，滬指漲0.02%，報(bào)收2603點(diǎn)；深成指跌0.21%，報(bào)收7529點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板跌0.82%，報(bào)收1273點(diǎn)。

板塊方面，券商、房地產(chǎn)、黃金、保險(xiǎn)、銀行等板塊漲幅靠前。個(gè)股方面，一汽夏利、哈投股份、啟明信息、金貴銀業(yè)、一汽富維、國海證券、太平洋、中原證券等近50只股票漲停。

此前表現(xiàn)較好的釀酒板塊繼續(xù)大幅下挫，板塊跌幅接近3%，瀘州老窖、古井貢酒、蘭州黃河、百潤股份等跌幅超過3%，貴州茅臺、老白干酒、洋河股份、口子窖、五糧液、水井坊等多股跌幅超過2%。

今日還有一個(gè)有意思的現(xiàn)象：在A股強(qiáng)勢反彈下，北向資金一直保持凈流出態(tài)勢，與美股重挫帶來的恐慌情緒一致。即使下午大盤強(qiáng)勢拉升時(shí)，資金也是在不斷流出。

在A股強(qiáng)勢反彈下，港股尾盤也出現(xiàn)拉升，截至收盤，恒指跌幅縮窄至1.01%。

縱觀全球股市，一片下跌態(tài)勢。亞太股市全線下挫，日經(jīng)225大跌近4%；韓國綜合指數(shù)跌1.63%；孟買SENSEX30跌1%；恒指跌幅接近2%；臺灣加權(quán)指數(shù)跌幅超過2%。歐洲STOXX 600指數(shù)盤初跌幅擴(kuò)大至1%。

券商指數(shù)5天大漲超20%

今日，券商股依然擔(dān)任A股主角。早盤，券商指數(shù)同大盤一起大幅低開，低開超3%，但這并未影響券商股的反攻。早間券商指數(shù)由低開逾3%，拉升至漲逾2%；臨近尾盤，券商股再次發(fā)動(dòng)進(jìn)攻，截至收盤券商指數(shù)收漲3.91%。

板塊內(nèi)39只券商股（包含券商影子股）全部飄紅，哈投股份、國海證券、中原證券、太平洋、西南證券、南京證券、華安證券、天風(fēng)證券等8個(gè)漲停，第一創(chuàng)業(yè)、華鑫股份漲逾9%，國元證券、國投資本、中信建投、長江證券、東吳證券、長江證券、東北證券、中國銀河、浙商證券等20多股漲幅超過6%。

在券商板塊暴動(dòng)下，兩只證券類分級基金再度漲停，分別是券商B(150201)和證券B(502012)；證券股B(150302)和證券B級(150224)漲逾7%。

整體來看，券商指數(shù)在5個(gè)交易內(nèi)，漲幅超過20%。

值得注意的，券商板塊一直都被市場當(dāng)做行情發(fā)起的先行指標(biāo)。具體來看，券商指數(shù)6次漲停分別發(fā)生在2014年年末、2015年股災(zāi)期間和2016年三月份。剔除股災(zāi)時(shí)期的特殊市場行情，2014年年末和2016年三月份均迎來了一波上漲行情甚至一輪牛市行情。

利空逐漸消除，利好陸續(xù)到來

1、股權(quán)質(zhì)押問題正得以解決

此前，股權(quán)質(zhì)押成為A股市場一大利空，特別是在A股持續(xù)回調(diào)下，股權(quán)質(zhì)押成為一把達(dá)摩克利斯之劍，威脅市場健康發(fā)展，也導(dǎo)致上市公司面臨較大的現(xiàn)金流壓力，尤其是中小型民營企業(yè)大股東們面臨退出的風(fēng)險(xiǎn)。

近期，深圳國資委、海淀區(qū)國資委等紛紛出手支援，一行兩會出臺的鼓勵(lì)保險(xiǎn)等長線資金對存在股權(quán)質(zhì)押困局的企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)性或戰(zhàn)略性投資措施，放寬企業(yè)并購重組資金補(bǔ)充現(xiàn)金流的比例。

更為罕見的是，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴19日回應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題時(shí)，也提到了做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理以及紓解股權(quán)質(zhì)押困難。劉鶴表示，促進(jìn)股市健康發(fā)展，一定要有針對性地推出新的改革舉措。

海通策略表示，當(dāng)前3485只股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的（全部A股3554只），高達(dá)4.3萬億的質(zhì)押規(guī)模，特別是民營企業(yè)、TMT、醫(yī)藥等質(zhì)押占比較高，將起到非常積極的作用，紓解股權(quán)質(zhì)押困局和改善企業(yè)現(xiàn)金流。

2、并購重組“松綁”將為A股注入活力

近期并購重組多項(xiàng)規(guī)則“松綁”，不僅上述政策修改，讓企業(yè)重新上市時(shí)間縮短，還不設(shè)任何額外門檻，鼓勵(lì)中概股參與A股并購重組，新增十個(gè)行業(yè)可以享受快速審核通道，放松并購重組融資用途，鼓勵(lì)私募股權(quán)基金參與上市公司并購重組。

20日晚間，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬就IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易相關(guān)政策答記者問，常德鵬指出，證監(jiān)會將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月。

申萬宏源表示，目前的資本市場環(huán)境下，并購重組制度端的適度放松將有助于激發(fā)并購重組市場活力，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。并購配融恢復(fù)補(bǔ)流和還債功能，上市公司并購方案選擇或有更多空間。

海通策略也表示，此次調(diào)整將相關(guān)期限進(jìn)行了統(tǒng)一，有助于因流動(dòng)性等相關(guān)原因陷入困境的企業(yè)接受優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組，有助于提升市場活躍度。

3、上市公司將獲內(nèi)生增長

2018年9月21日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、科技部發(fā)布《關(guān)于提高研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知》，規(guī)定在2018年1月1日至2020年12月31日期間，再按照實(shí)際發(fā)生額的75％在稅前加計(jì)扣除；形成無形資產(chǎn)的，在上述期間按照無形資產(chǎn)成本的175％在稅前攤銷。稅前扣除比例從50%提升至75%。

海通策略表示，由于社保劃歸稅務(wù)局征收，投資者較為擔(dān)憂企業(yè)所欠社?？赡軙蛔防U，影響盈利預(yù)期。而人社部表態(tài)：“不再追繳企業(yè)2019年以前社保欠費(fèi)”，有效緩解這種擔(dān)憂。其次，研發(fā)支出抵扣范圍擴(kuò)大和時(shí)間延長，將使得所有具有研發(fā)支出的上市公司利潤增厚1.6%，其中增厚軍工、通信、計(jì)算機(jī)、機(jī)械等先進(jìn)制造業(yè)利潤3%-7%不等。最后考慮后續(xù)可能推進(jìn)的增值稅“三并二”，采掘、化工以及通信等制造業(yè)將獲得較大業(yè)績厚增。

4、A股市場底估值獲認(rèn)可

機(jī)會總是跌出來的，A股市場經(jīng)過前期大幅調(diào)整，估值水平已經(jīng)處于歷史的中低位置。以上證指數(shù)觸及2536點(diǎn)低位計(jì)算，全部A股市凈率為1.53倍，低于歷史重要底部2005年6月上證指數(shù)998點(diǎn)、2008年12月1664點(diǎn)、2013年1849點(diǎn)時(shí)市凈率水平。

此外，跌破凈資產(chǎn)股票家數(shù)超過400家，在全部A股數(shù)量占比為11.92%，而歷史上重要底部破凈公司家數(shù)在180家到220家之間。

更重要的是，A股市場底估值已成為市場公認(rèn)的事實(shí)。劉鶴在回應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題時(shí)表示：

最近我高度關(guān)注國際投資機(jī)構(gòu)對中國股市的評估和國內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)的市場分析。大家比較一致的看法是，從全球資產(chǎn)配置來看，中國正在成為最有投資價(jià)值的市場，泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量正在改善，估值處于歷史低位，所以很多機(jī)構(gòu)建議對中國股市給予高度關(guān)注，認(rèn)為中國股市已經(jīng)具有較高投資價(jià)值。對這些評估，相信投資者會做出理性判斷。可以說，股市的調(diào)整和出清，正為股市長期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機(jī)會。

5、美股A股或?qū)⑿纬绍E蹺板效應(yīng)

昨日，美股再遭血洗，道指大跌608點(diǎn)，創(chuàng)3個(gè)月來新低；納指大跌4.43%，創(chuàng)2011年8月以來最大單日跌幅。而就在兩周前，10月10日，美股剛遭重挫。道指大跌超800點(diǎn)，標(biāo)普跳水3.27%，創(chuàng)2016年11月來最長連跌。

美股三大指數(shù)全面擊穿60周線，美股“熊市來了”的聲音逐漸多了起來。美銀美林量化分析團(tuán)隊(duì)的最新研報(bào)指出，19個(gè)熊市指標(biāo)中美股已經(jīng)被觸發(fā)了14個(gè)。目前市場最大的懸念在于：A股在多大程度上會受到美股見頂?shù)挠绊?？沒有跟漲過的A股，是不是會繼續(xù)跟跌？還是會出現(xiàn)所謂的“蹺蹺板效應(yīng)”，靜候美股跌出A股機(jī)會？

國際知名投資人吉姆·羅杰斯曾公開表示，“我持有中國的股票，已經(jīng)不再持有美國的股票了。美國股票雖然處在歷史新高，但是中國股市一直處在一個(gè)比較低迷的狀況。”

橋水聯(lián)席首席投資官Bob Prince認(rèn)為，美聯(lián)儲推進(jìn)貨幣政策正?；M(jìn)程已開始對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成沖擊，并令金融市場承壓，美國經(jīng)濟(jì)面臨繁榮減速的局面。隨著歐美經(jīng)濟(jì)周期接近尾聲，投資者應(yīng)考慮“轉(zhuǎn)向東方”。五年之內(nèi)，以中國為首的新興亞洲經(jīng)濟(jì)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)規(guī)模增量將與日本經(jīng)濟(jì)相當(dāng)；十年之內(nèi)，增量規(guī)模可匹敵歐洲經(jīng)濟(jì)。

在這樣的大背景下，外資私募近來卻是頗為看好中國市場，積極在華發(fā)行私募基金。橋水自然也不甘人后。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案信息顯示，10月9日，橋水成立首只境內(nèi)私募基金——橋水全天候中國私募投資基金一號，并于10月17日完成備案。

券商中國 記者 成真