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股權質(zhì)押的地雷怎么拆解？深圳市政府要“開風氣之先”。上證報多方了解獲悉，深圳市政府近日出臺了促進上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展的若干措施，已安排數(shù)百億的專項資金，從債權和股權兩個方面入手，構建風險共濟機制，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風險，改善上市公司流動性。

深圳已設立了由市政府主要領導任組長，經(jīng)貿(mào)信息委、財政委、國資委、金融辦等10個部門組成的專項工作小組，負責統(tǒng)籌協(xié)調(diào)化解上市公司控股股東股票質(zhì)押風險事宜。改善上市公司流動性的“風險共濟”資金目前已經(jīng)到位，首批逾20家獲“救助”企業(yè)也已敲定。

此外，深圳還將通過引導金融機構積極穩(wěn)妥實施資管新規(guī)、支持市場化銀行債轉股、引導商業(yè)銀行不輕易抽貸斷貸等，促進上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展。

打出股債組合拳 構建風險共濟機制

據(jù)了解，為快速有效幫助上市公司實際控制人化解股票質(zhì)押流動性危機，此次深圳有關方面創(chuàng)新性地提出“建立上市公司債權融資支持機制”和“設立優(yōu)質(zhì)上市公司股權投資專項基金”，從債權和股權兩個方面入手，通過股債組合拳方式，多渠道構建風險共濟機制。

“本次‘馳援’是建立在上市公司實際控制人盡責自救的基礎上，按照市場化運作的原則進行，方式包括過橋貸款、委托貸款、債權收購、股權收購等，向上市公司或?qū)嶋H控制人提供流動性支持化解平倉困難。”知情人士透露。

據(jù)了解，通過債權方式化解平倉壓力，將由深圳市國資委旗下的高新投、深圳市中小企業(yè)信用融資擔保集團等作為管理機構來執(zhí)行，管理機構通過利息收入和盈利分成兩種方式實現(xiàn)收益。“政府對相關利率的‘指導價’為不超過9%。”上述人士透露。

股權方式方面，則由深圳國資委旗下的鯤鵬基金等國資投資平臺來執(zhí)行。國資平臺將發(fā)起設立優(yōu)質(zhì)上市公司股權投資專項基金，通過創(chuàng)新激勵機制吸引社會資本參與，實現(xiàn)一定比例放大，以股權收購方式緩解實際控制人資金流動性壓力。

“基金購買股票原則上不以控股為目的，不做第一大股東，不改變實際控制人對上市公司的控制權。管理機構與實際控制人約定在一定期限內(nèi)，參考市場價格，實際控制人贖回股票，實現(xiàn)退出。”有接近專項小組的人士告訴上證報。

值得注意的是，“建立上市公司債權融資支持機制”和“設立優(yōu)質(zhì)上市公司股權投資專項基金”所涉及資金，目前暫由深圳國資委協(xié)調(diào)出資，但會在明年財政預算中彌補。

數(shù)百億資金到位首批獲助企業(yè)或超20家

據(jù)上證報了解，目前“風險共濟”資金已經(jīng)到位，政府出資的部分或高達數(shù)百億。而首批獲“馳援”企業(yè)超過20家。

據(jù)知情人士透露，被“馳援”具體對象由深圳高新投、鯤鵬基金等管理機構按照市場機制和專業(yè)判斷自行遴選，但需要滿足以下條件：第一，必須是在深圳市工商登記注冊的實體經(jīng)濟領域優(yōu)質(zhì)A股上市公司，包括高新技術企業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代供應鏈等領域的上市公司。第二，上市公司應生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，具有較好發(fā)展前景。第三，實際控制人無重大違法違規(guī)和重大失信記錄。

目前，深圳高新投、鯤鵬基金等深圳國資平臺已經(jīng)在與首批獲“馳援”企業(yè)協(xié)商具體事宜。

據(jù)統(tǒng)計，深圳共有A股上市公司281家，截至2018年8月20日，有股權質(zhì)押的上市公司共198家，占比70%。

事實上，在“風險共濟”方案出臺之前，深圳市國資已經(jīng)有過出手案例。今年8月份，深圳市國資委旗下的遠致投資受讓饒陸華持有的科陸電子1.52億股股份（約占公司總股本的10.78%），成為科陸電子第二大股東，大大緩解了科陸電子控股股東的流動性壓力。此外，今年5月份以來，怡亞通、英飛拓、夢網(wǎng)集團、英唐智控等也先后宣布獲深圳國資入股。

在低迷的市道里如何共克時艱？深圳市政府開創(chuàng)式的共濟模式值得點贊。

（來源：上海證券報 記者：時娜）