據(jù)中國證券報報道，人社部昨日（8月31日）發(fā)文，即日起暫停企業(yè)年金投資萬能保險和投資連結(jié)保險。多位業(yè)界人士向記者證實了這一消息，稱主要目的是將企業(yè)年金投資范圍調(diào)整到與職業(yè)年金一致，便于日后再修訂時統(tǒng)一適用兩大基金。

企業(yè)年金、職業(yè)年金是分別針對企業(yè)職工和機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員所設(shè)的，前者自愿，后者強(qiáng)制，屬于兩類人群的補(bǔ)充養(yǎng)老資金。其中，企業(yè)年金經(jīng)過十多年發(fā)展，規(guī)模在1.3萬億左右；職業(yè)年金在起步階段，由于其強(qiáng)制性，業(yè)界預(yù)計這一基金規(guī)模將很快超越企業(yè)年金。

據(jù)券商中國記者采訪了解，目前，企業(yè)年金基金及養(yǎng)老金產(chǎn)品對投連險和萬能險的配置比例并不高，因此這次調(diào)整對年金產(chǎn)品投資影響不大，主要影響可能在于對個別保險公司團(tuán)體萬能險業(yè)務(wù)上。

統(tǒng)一兩大基金投資范圍

8月31日，人社部下發(fā)文件，即日起，暫停企業(yè)年金基金以及企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品投資萬能保險和投資連結(jié)保險。具體規(guī)定有三：

一是暫停企業(yè)年金基金投資組合配置萬能險和投連險產(chǎn)品。已配置這兩類保險產(chǎn)品的，可繼續(xù)持有到期，到期后不得重新配置；

二是暫停養(yǎng)老金產(chǎn)品配置萬能險和投連險產(chǎn)品。已發(fā)行的養(yǎng)老金產(chǎn)品，已配置這兩類保險產(chǎn)品的，可以繼續(xù)持有到期，到期后不得重新配置；

三是已發(fā)行的養(yǎng)老金產(chǎn)品，投資范圍包括萬能險和投連險產(chǎn)品但尚未配置的，應(yīng)抓緊事前變更，取消這兩類保險產(chǎn)品。養(yǎng)老金產(chǎn)品應(yīng)集中進(jìn)行變更，并在本通知下發(fā)2個月之內(nèi)完成報備手續(xù)。

根據(jù)人社部的表述，這次調(diào)整企業(yè)年金投資范圍主要是幾方面原因，一是為了統(tǒng)一企業(yè)年金和職業(yè)年金的投資范圍，后者不可投萬能和投連險；二是萬能和投連險的投資功能弱、穿透監(jiān)管難度大；三是企業(yè)年金資產(chǎn)持有率低。

“這些情況基本上客觀中肯。”一位保險資管企業(yè)年金負(fù)責(zé)人稱。

企業(yè)年金受眾群體是企業(yè)職工，由企業(yè)自愿為員工建立。根據(jù)人社部數(shù)據(jù)，截至2017年末參與企業(yè)約8萬家，職工2330萬人，基金規(guī)模在1.29萬億。

職業(yè)年金為針對3000萬的“體制內(nèi)人員”強(qiáng)制建立，即針對機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員，由單位交個人工資總額的8%，個人交4%，合計的工資的12%都進(jìn)入個人賬戶。這些個人賬戶資金，即構(gòu)成職業(yè)年金基金，業(yè)界預(yù)計這一基金規(guī)模將很快超越企業(yè)年金。不過，職業(yè)年金基金尚處于中央以及地方各省級統(tǒng)籌，就基金招標(biāo)管理人的階段，目前尚未進(jìn)入投資運作階段。

為日后再修訂統(tǒng)一基礎(chǔ)

多數(shù)受訪人士認(rèn)為，這次的主要目的還是企業(yè)、職業(yè)年金兩塊資產(chǎn)的投資政策要統(tǒng)一。“若以后再修訂，同時適用企業(yè)年金和職業(yè)年金，比較方便。”養(yǎng)老險公司資深年金人士稱。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，企業(yè)年金基金可以投資萬能險、投連險產(chǎn)品，但是職業(yè)年金辦法制定時投資范圍刪除了萬能和投連險產(chǎn)品。這次通知相當(dāng)于是統(tǒng)一了企業(yè)年金和職業(yè)年金資金的投資范圍，為以后再修訂提供統(tǒng)一基礎(chǔ)。

企業(yè)年金基金可投萬能險、投連險的相關(guān)依據(jù)為2011年出臺的《企業(yè)年金基金管理辦法》，同時該辦法也對于萬能險和投連險的配置比例有相關(guān)規(guī)定：1、包括萬能險、投連險（股票投資比例不高于30%）產(chǎn)品在內(nèi)的固定收益產(chǎn)品的配置比例，不得超過企業(yè)年金基金凈值的95%；2、對于投資比例高于或等于30%的投連險產(chǎn)品等權(quán)益類或股票型產(chǎn)品，要求配置比例不得高于年金基金財產(chǎn)凈值的30%。

不過后來，投資比例有所調(diào)整。2013年下發(fā)的《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》除了將企業(yè)年金基金投資范圍擴(kuò)大到包括商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃、股指期貨外，還對一年期以上萬能險等固定收益產(chǎn)品的投資比例上限，從投資組合企業(yè)年金基金財產(chǎn)凈值的95%，變更至投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的135%。

2013年發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問題的通知》，進(jìn)一步規(guī)定了企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的類型以及配置資產(chǎn)比例要求。將股票投資比例高于30%的投連險歸于股票型資產(chǎn)，其他投連險歸于固定收益類資產(chǎn)，萬能險歸于固定收益資產(chǎn)。

職業(yè)年金基金方面，依據(jù)2016年9月印發(fā)的《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》，投資范圍中不含萬能險和投連險產(chǎn)品。

企業(yè)年金配置的萬能投連險總體很少

據(jù)業(yè)界稱，目前企業(yè)年金對萬能險、投連險這兩類保險產(chǎn)品的配置比例并不高，因此總體影響不大，主要影響可能體現(xiàn)在對個別保險公司上。

人社部的一組數(shù)據(jù)可以一定程度反映企業(yè)年金的保險配比。2017年末，268個實際運作的凈值3500億元的企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品中，保險產(chǎn)品類型的產(chǎn)品實際僅運作一個，規(guī)模34億，占比不到1%。

對于少量投資了萬能或投連險產(chǎn)品的年金，按照人社部規(guī)定到期后不再新增的操作方式即可。據(jù)多位年金人士稱，此期限并非保險期間，若投資萬能險和投連險，投資管理人和保險公司往往會約定投資期限，此處的到期即對應(yīng)約定期限。

不過，本次調(diào)整對個別保險公司團(tuán)體萬能險的影響可能較大。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，個別保險公司與企業(yè)及其年金管理人合作，年金投資其團(tuán)體萬能險產(chǎn)品，占公司團(tuán)險業(yè)務(wù)比重較大。