7月份的第一周，A股市場(chǎng)沒(méi)有迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，反而是不斷創(chuàng)出年內(nèi)新低。

上周五，滬指在一度跌破2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)，最低跌至2691.02點(diǎn)之后，終于再次逆轉(zhuǎn)回升。同時(shí)，在周末，消息面也不平靜，不利因素繼續(xù)釋放。隨著利空消息基本出盡，是否意味著新一輪反彈行情即將來(lái)臨？

牛博士：達(dá)哥，你好。如何評(píng)價(jià)上周的市場(chǎng)？

道達(dá)：原本以為7月行情有望迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。不過(guò)事與愿違，反彈沒(méi)有出現(xiàn)，反而是新低不斷。這種行情出現(xiàn)，有心理層面的因素，也有外部消息面的影響；當(dāng)然，更重要的還是趨勢(shì)問(wèn)題，跌勢(shì)一旦形成，要想出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)確實(shí)是非常困難的。

上周一周之內(nèi)兩次“V型”反轉(zhuǎn)，說(shuō)明多頭并沒(méi)有放棄抵抗，這是相對(duì)積極的因素。但是，抵抗的力度確實(shí)太弱，也使得大盤(pán)的走勢(shì)非常難看。即便現(xiàn)在距離滬指2638點(diǎn)已經(jīng)很近，但依然看不到什么明顯的反轉(zhuǎn)跡象。

牛博士：確實(shí)，在我看來(lái)，現(xiàn)在的市場(chǎng)，依舊是一盤(pán)散沙，看不到多頭任何凝聚力，難道這一次真的要跌破2016年熔斷的低點(diǎn)？

道達(dá)：就個(gè)股的表現(xiàn)而言，可以非常明確地說(shuō)，現(xiàn)在就是非常苦難的時(shí)期。不論是藍(lán)籌白馬股，還是中小盤(pán)成長(zhǎng)股，都難有好的表現(xiàn)。無(wú)論是大盤(pán)藍(lán)籌股，還是中小盤(pán)股，表現(xiàn)都非常差。這種情況，很容易讓各類(lèi)投資者心灰意冷，信心盡失。

不過(guò)，有一類(lèi)資金，卻在近期頻頻出手，這就是產(chǎn)業(yè)資金。從6月下半月到現(xiàn)在，增持、回購(gòu)力度是比較大的。上周，美的集團(tuán)更是準(zhǔn)備拿出40億元來(lái)回購(gòu)股份。同時(shí)，交易所也支持上市公司合規(guī)增持回購(gòu)股份。

雖然短期市場(chǎng)相對(duì)比較悲觀，但從稍微長(zhǎng)遠(yuǎn)點(diǎn)看，這個(gè)階段其實(shí)距離底部并不遠(yuǎn)。畢竟，現(xiàn)在A股市場(chǎng)的估值，即便不是最低，也是處于絕對(duì)的底部區(qū)域。A股歷史上有4個(gè)重要底部，一個(gè)是2005年6月的998點(diǎn)低點(diǎn)，當(dāng)時(shí)滬市平均市盈率16.88倍。第二是2008年10月的1664點(diǎn)低點(diǎn)，當(dāng)時(shí)滬市平均市盈率12.88倍。第三個(gè)是2013年6月份的1849點(diǎn)低點(diǎn)，當(dāng)時(shí)滬市平均市盈率9.67倍。而第四個(gè)，就是2016年初的2638點(diǎn)低點(diǎn)，當(dāng)時(shí)滬市平均市盈率12.87倍。

而截至上周五，滬指最低跌到2691點(diǎn)，當(dāng)天滬市平均市盈率只有12.48倍，明顯低于前四大底部平均市盈率13.07倍。

牛博士：現(xiàn)在的行情，確實(shí)是跌得讓人沒(méi)有什么信心了。所以，即便估值那么低，依然看不到市場(chǎng)有任何起色。而關(guān)于中美貿(mào)易摩擦的消息，依然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。你認(rèn)為這是抑制市場(chǎng)反彈的重要原因嗎？

道達(dá)：在上周末之前，這確實(shí)是導(dǎo)致7月行情沒(méi)有迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅的重要原因。畢竟，這個(gè)不確定性因素，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)始終是隱憂，所以盡管多頭有意抵抗，但依然難有大的動(dòng)作。而7月6日，特朗普政府宣布開(kāi)始對(duì)340億美元的中國(guó)進(jìn)口商品加征關(guān)稅，當(dāng)日中國(guó)海關(guān)總署也表態(tài)，中國(guó)對(duì)美部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施開(kāi)始正式實(shí)施。

所以，短期來(lái)看，我認(rèn)為這可能是一種利空出盡的信號(hào)。同時(shí)，上周五，雖然滬指在盤(pán)中創(chuàng)新低，但代表大盤(pán)藍(lán)籌股的上證50指數(shù)，代表中小盤(pán)成長(zhǎng)股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，當(dāng)天都沒(méi)有創(chuàng)新低。

此外，貴州茅臺(tái)、海康威視等白馬股都已經(jīng)經(jīng)歷了補(bǔ)跌階段，就連世界杯也進(jìn)入尾聲階段，這可能意味著本輪行情的殺跌也將進(jìn)入尾聲。所以，我認(rèn)為隨著市場(chǎng)利空因素逐漸出盡，大盤(pán)的反彈行情正在臨近，繼續(xù)悲觀或許已沒(méi)有太大必要。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

此前倉(cāng)位：五成

今日倉(cāng)位計(jì)劃：五成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤(pán)倉(cāng)位參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

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