每經(jīng)記者｜蘇杰德    每經(jīng)編輯｜張海妮    

國(guó)內(nèi)六大稀土集團(tuán)的格局已經(jīng)形成，但國(guó)內(nèi)稀土公司的競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開始。近日，中國(guó)稀土招股書申報(bào)材料在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公開。中國(guó)稀土是國(guó)內(nèi)中重稀土冶煉分離產(chǎn)能最大的公司。除南方稀土集團(tuán)外，五大稀土集團(tuán)都將擁有自己專屬的稀土上市平臺(tái)。

隨著資產(chǎn)證券化的不斷提速和稀土價(jià)格的上漲，幾大稀土集團(tuán)旗下上市平臺(tái)如北方稀土（600111，SH）、廣晟有色（600259，SH）、五礦稀土（000831，SZ），已經(jīng)從長(zhǎng)期的增長(zhǎng)乏力或虧損中恢復(fù)了元?dú)狻?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，我國(guó)稀土下游應(yīng)用產(chǎn)品還存在總體技術(shù)水平不高，部分產(chǎn)品的科技含量和附加值相對(duì)較低的問題。國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)業(yè)仍需依靠新技術(shù)、新設(shè)備和新工藝的突破，以實(shí)現(xiàn)向稀土產(chǎn)業(yè)鏈下游高端產(chǎn)品的延伸。

稀土漲價(jià)幾家歡喜幾家愁

六大稀土集團(tuán)中，盈利能力最強(qiáng)的是北方稀土。去年，北方稀土的稀土業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67億元，毛利率為26.2%。除南方稀土外，從其他四家公司公開披露的信息來(lái)看，公司盈利能力相對(duì)較低，去年毛利率都在10%左右。

作為中鋁集團(tuán)唯一稀土平臺(tái)的中國(guó)稀土，公司去年?duì)I收為46.57億元，毛利率為12.04%。廈門鎢業(yè)去年稀土業(yè)務(wù)營(yíng)收為20.38億元，毛利率為7.02%。作為廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司的唯一稀土上市平臺(tái)，廣晟有色去年稀土業(yè)務(wù)營(yíng)收31.14億元，毛利率為8.79%。五礦稀土營(yíng)收7.16億元，毛利率為11.75%。

百川資訊稀土分析師杜帥兵認(rèn)為，北方稀土毛利率高于其他公司，是因?yàn)楸狈较⊥烈揽靠毓晒蓶|包鋼集團(tuán)所掌控的全球最大的稀土礦——白云鄂博礦稀土獨(dú)家開采權(quán)優(yōu)勢(shì)，購(gòu)買的稀土原料成本較低。而其他幾家稀土公司自有稀土礦產(chǎn)能較少，更多的是以市場(chǎng)價(jià)對(duì)外購(gòu)買。

稀土資產(chǎn)已經(jīng)逐步證券化的同時(shí)，稀土價(jià)格的波動(dòng)還有很多未知性。百川資訊數(shù)據(jù)顯示，今年的稀土價(jià)格波動(dòng)不大，稀土中游產(chǎn)品氧化鐠釹在每噸32萬(wàn)~35萬(wàn)元，而去年氧化鐠釹則最低是25萬(wàn)/噸，最高則達(dá)到了55萬(wàn)/噸。

杜帥兵認(rèn)為，上游稀土礦的價(jià)格與中游稀土氧化物等產(chǎn)品價(jià)格掛鉤，中游產(chǎn)品的漲跌直接影響稀土礦。稀土市場(chǎng)價(jià)格上漲，對(duì)于北方稀土這些礦產(chǎn)資源豐富的公司來(lái)說是利好，在成本一定的情況下，利潤(rùn)空間會(huì)大幅增加。但對(duì)于需要對(duì)外購(gòu)買稀土礦的公司來(lái)說，購(gòu)買成本上升，利潤(rùn)空間會(huì)被壓縮。

而且，雖然我國(guó)稀土礦及中間產(chǎn)品在全球占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但是我國(guó)的中下游應(yīng)用領(lǐng)域還很薄弱。中國(guó)稀土在招股書申報(bào)材料中披露，中國(guó)是世界稀土生產(chǎn)大國(guó)，但卻不是世界稀土技術(shù)大國(guó)，稀土產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品深加工和后處理工藝上存在不足，綜合研發(fā)能力、產(chǎn)品性能和技術(shù)含量偏低，一些基礎(chǔ)研究和科研成果的轉(zhuǎn)化相對(duì)困難，使得中國(guó)產(chǎn)品在性能和檔次上主要集中于中低端市場(chǎng)，很少能夠滿足高端市場(chǎng)的差異化需求。

以低毛利加工業(yè)務(wù)為主

從全球范圍來(lái)看，中國(guó)既是稀土主要的資源占有國(guó)，也是主要的稀土生產(chǎn)國(guó)。去年，全國(guó)稀土礦產(chǎn)量10.50萬(wàn)噸，與上年持平，占全球稀土礦產(chǎn)量的80.77%，稀土產(chǎn)量仍維持高位。

在稀土行業(yè)中，采選、分離和冶煉企業(yè)主要集中在中國(guó)，稀土產(chǎn)品應(yīng)用企業(yè)主要集中在中國(guó)、日本、北美和歐洲，從事稀土分離和稀土金屬冶煉的國(guó)外企業(yè)較少，國(guó)外所需的稀土材料大部分從中國(guó)進(jìn)口。中國(guó)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上采選、分離及冶煉等中游環(huán)節(jié)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

不過，我國(guó)稀土行業(yè)的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順。由于我國(guó)稀土分布地域較廣，不利于集中管理，特別是在稀土價(jià)格暴漲時(shí)，在利益驅(qū)使之下，私挖亂采、走私等問題一直存在。另外，我國(guó)涉及稀土行業(yè)的企業(yè)眾多，產(chǎn)業(yè)集中度不高、產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸不夠，同樣制約著我國(guó)稀土行業(yè)的發(fā)展。

在這種背景下，國(guó)家推動(dòng)了稀土行業(yè)的集團(tuán)化整合。目前，中鋁集團(tuán)、五礦集團(tuán)、北方稀土、南方稀土、廣東稀土、廈門鎢業(yè)六大稀土集團(tuán)的格局已經(jīng)形成。最近幾年，除了南方稀土和此次準(zhǔn)備上市的中國(guó)稀土以外，各個(gè)稀土集團(tuán)相繼將稀土資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化。

輕稀土儲(chǔ)量相對(duì)較大，全球探明儲(chǔ)量上億噸，應(yīng)用廣泛，主要用于永磁材料、拋光粉、玻璃陶瓷、催化劑等領(lǐng)域；中重稀土儲(chǔ)量較小，全球探明儲(chǔ)量在百萬(wàn)噸左右，主要用于永磁材料、熒光粉、陶瓷等領(lǐng)域，以及航空航天、軍事國(guó)防等領(lǐng)域。

從國(guó)內(nèi)幾家稀土上市企業(yè)來(lái)看，除北方稀土在下游稀土資源上有明顯利潤(rùn)貢獻(xiàn)，其他幾家公司業(yè)績(jī)亮點(diǎn)大多集中在毛利率并不高的上游、中游加工業(yè)務(wù)。北方稀土的稀土業(yè)務(wù)主要包括稀土原料產(chǎn)品和下游稀土功能材料，兩者營(yíng)收都超過了30億元，不過前者的毛利超過30%，后者毛利率約20%。廣晟有色稀土及相關(guān)產(chǎn)品主要是上游和中游的稀土礦和稀土氧化物。廈門鎢業(yè)稀土產(chǎn)品包括稀土氧化物、稀土金屬和磁性材料，不過下游磁性材料業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比并不高。五礦稀土則以中游的稀土氧化物為主。