每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜何建川    

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來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

去年整個LED行業(yè)表現(xiàn)不俗，跑出諸多“黑馬”，特別是細(xì)分行業(yè)的小間距LED，更是資金追逐的“香餑餑”。

華燦光電就因此備受關(guān)注，股價從不到10元一躍飆漲至歷史最高的23.85元。然而好景不長，在今年市場低迷之下，大漲之后的華燦光電股價大幅回調(diào)，如今公司股價最低跌至11.2元，較去年高點攔腰斬斷。在經(jīng)過一輪下跌洗禮后，近日有超過百家機(jī)構(gòu)調(diào)研公司，一探公司未來的投資價值。關(guān)注道達(dá)號微信公眾號，微信搜索“道達(dá)號”或“daoda1997”，為你呈現(xiàn)主力動向。

目前整個LED芯片行業(yè)都面臨產(chǎn)能擴(kuò)充的問題，對于未來LED發(fā)展和芯片價格的走勢，是調(diào)研機(jī)構(gòu)最為關(guān)心的話題。對此，華燦光電表示，LED芯片行業(yè)是技術(shù)高度密集型，去年據(jù)說很多廠商要擴(kuò)產(chǎn)，但是到今年真正擴(kuò)出來形成有效產(chǎn)能的不多，華燦光電目前產(chǎn)銷量95%以上。對比2010年~2011年這段時間，2010年行業(yè)里也有很多產(chǎn)能擴(kuò)張出來，最后真正形成有效產(chǎn)能的也不多，并且有的廠商2011年買的設(shè)備現(xiàn)在都還沒有開出來，目前國內(nèi)LED芯片核心供應(yīng)商就只有3家~5家。

而LED芯片今年以來整體降價幅度符合公司預(yù)期，公司LED芯片毛利保持相對穩(wěn)定，這一方面得益于下游原材料下降，比如PSS和藍(lán)寶石成本都在下降，另一方面也得益于LED發(fā)光效率不斷提升。

對于設(shè)備折舊成本，華燦光電也表示，國產(chǎn)設(shè)備折舊占整體成本比例，并不是特別大，影響成本更多的是單位設(shè)備的產(chǎn)能、良率。比如歐司朗用同樣的設(shè)備是供應(yīng)汽車的，國內(nèi)做通用照明的，關(guān)鍵不在設(shè)備上。設(shè)備只是對同一技術(shù)水平的人有意義。

太平洋證券分析指出，得益于領(lǐng)先的技術(shù)實力，華燦光電是承接海外訂單的主力。公司積極通過多種合作方式拓展國際市場銷售份額，公司通過和韓國企業(yè)合資，拓展倒裝芯片產(chǎn)品的外延片和芯片海外銷售；同時公司完成國外優(yōu)質(zhì)客戶的采購認(rèn)證，陸續(xù)開始貢獻(xiàn)收入，是一季度收入高增長的原因之一。

當(dāng)然，華燦光電也存在LED下游需求萎縮和LED芯片價格波動的風(fēng)險，另外，公司收購的MEMSIC，也存在整合不及預(yù)期的風(fēng)險。

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