有股市諺語稱“五窮六絕七翻身”，今年股指在5月勉強收紅，個股跌多漲少，一片低迷，6月收陰概率極大，那么“七翻身”是否真能實現，投資者又如何升級戰(zhàn)略視角來迎接“七翻身”呢？

1455只個股估值低于30倍

昨日滬深兩市順勢低開，隨即繼續(xù)慣性殺跌，上證指數、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指紛紛創(chuàng)下階段新低2837點、9172點和1506點。在窗口指導券商大額股權質押不能強平以及定向降準等措施最快有望一周內由央行宣布等兩大利好消息的促進下，市場迎來反彈，其中創(chuàng)業(yè)板指一度升逾2%。

“估值”一詞成為本周A股的關鍵詞，市場各方對比當前上證指數與A股市場歷次底部的估值后，均得到當前估值已經低企的結論。

證券時報數據研究中心統(tǒng)計顯示，比較上證指數2016年1月27日重要底部2638點，當前市場估值已處于全面倒掛狀態(tài)。數據顯示，A股加權市盈率為16.27倍（剔除凈利為負的公司，計算A股總市值與歸屬A股股東近一年凈利潤的比值），低于2638點時期的17.58倍，逼近上證指數998點時期的15.41倍。

行業(yè)方面，華鑫證券表示，從市盈率角度來看，申萬一級行業(yè)中，僅食品飲料的行業(yè)估值還高于歷史均值；農林牧漁、鋼鐵、有色金屬、電子、輕工制造、傳媒等行業(yè)估值低于歷史均值。從市凈率角度來看，申萬一級行業(yè)中，家用電器、食品飲料和休閑服務的行業(yè)估值高于歷史均值；農林牧漁、采掘、有色金屬、綜合、電氣設備、國防軍工、計算機、傳媒等行業(yè)的估值低于歷史均值。

再從個股層面來看，昨日紅盤個股達到2598只，占兩市可統(tǒng)計3063只個股的約85%。國產軟件、互聯網、新能源汽車、鋰電池、租購同權等板塊的個股漲幅居前。巨豐投顧表示，A股存在著外部不確定性與內部估值結構合理化的博弈，經過近日的波動之后，全市場估值分布更進一步接近2012年12月時的狀態(tài)，即呈現出估值分布高度集中，尤其是低估值區(qū)間個股數增多，10倍至15倍以下市盈率區(qū)間集中了超過15%的個股。

同花順的統(tǒng)計數據也支持這一說法。據統(tǒng)計，截至昨日收盤，剔除市盈率（TTM）為負的個股，在可統(tǒng)計的3012只個股中，市盈率在15倍以下的個股總共為466只，占比為15.47%。這些低估值個股主要分布在地產、金融、鋼鐵、商業(yè)貿易、交通運輸、化工等板塊。其中，市盈率在5倍以下的有7只，包括光明地產、華夏銀行、武漢中商等。

對比2016年1月27日重要底部2638點，當時在可統(tǒng)計的2472只個股中，市盈率在15倍以下的個股總共為175只，占比僅為7.08%，可見兩年多來，盡管上證指數的點位相差不大，但低估值區(qū)間個股明顯大增。

證券時報數據研究中心的統(tǒng)計還顯示，市場曾經詬病的結構性市盈率問題，經過調整之后，已經大幅好轉。數據顯示，動態(tài)市盈率在10倍以下的股票有140只，10倍至30倍有1315只，30倍至50倍的有839只，剔除虧損股后50倍以下市盈率股票占比超過七成。

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“估值底”靠譜嗎

經過一番估值對比之后，不少分析指出，在悲觀情緒宣泄過后，當前估值底已經出現，中期投資價值顯現。

著名經濟學家宋清輝表示，當前，宏觀經濟穩(wěn)健，一些超跌股正在群體蓄勢反彈，有望緩解市場參與者的緊張情緒。在此背景下，估值因素對A股未來的走勢影響正在不斷增強，有望進一步推動A股未來企穩(wěn)?？傮w來看，目前A股估值已進入階段低位區(qū)間，例如包括銀行等一些金融股已出現大比例破凈局面。“從投資角度而言，估值低企意味著A股將出現個股大量的機會，進行長期投資或會有較好的收益。”宋清輝說。

而財經撰稿人玉名則提醒投資者要注意“估值陷阱”，其認為，單純的數據背后是有誤區(qū)的，尤其是在股市上，不可能忽略的是資金因素，整個市場資金面充裕，就會出現個股大量的機會，但如果市場資金本身有限，又加上獨角獸、CDR、IPO加速和解禁高峰等抽資行為，市場的機會就會非常少，那么估值沒有吸引力，加上缺乏資金風口，甚至會出現估值持續(xù)下降的情況。其認為，除了估值，資金風口、風格切換、超跌效應等都是可以關注的因素。

香港資深投資銀行家溫天納也表示，評價一只股票股價是否處于較低水平，不能單純靠股指的市盈率處于較低水平來判斷，盈利層面也是一個關鍵因素。需要看盈利增長是否維持高水平，是否處于健康的狀態(tài)，如果盈利向下走，那就不是理想情況，因此除了市盈率因素外，還需要整體上做判斷。

而中銀國際的數據顯示，當前，全部A股業(yè)績增速中位數高于歷史底部水平。2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月的市場底部時，全部A股業(yè)績增速中位數分別是4.3%、15.0%、7.2%和8.9%，平均為8.8%。當前，全部A股業(yè)績增速中位數是12.4%，遠高于歷史底部平均水平。如果考慮小盤股占比上升的影響，也是高于歷史底部。從主要寬基指數來看，業(yè)績增速大幅好于歷次底部水平。

而全部A股高增長股票占比也高于歷史底部。2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月的市場底部時，業(yè)績增速20%以上的高增長股票占比分別是37%、47%、38%、39%，均值是40%，目前全部A股高增長股票占比是44%。中銀國際由此表示，從市場總體估值水平、低估值股票占比、市場總體業(yè)績增速、高增長股票占比等幾個指標來看，目前A股的估值都是歷史底部水平，投資者可以樂觀看待未來。

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“七翻身”值得期待

6月臨近收官，日前市場出現些許積極現象，一些板塊頻繁異動，部分超跌個股連續(xù)漲停預示資金開始介入，而“破凈”、“破發(fā)”個股數量不斷增加，預示市場即將達到階段性底部，有業(yè)界人士還預測，而政策預調微調以及流動性改善將引發(fā)市場反彈，投資者應升級戰(zhàn)略視角，做好優(yōu)質品種的戰(zhàn)略關注與跟蹤。

華訊投資認為，經過連續(xù)下挫之后，指數開始趨穩(wěn)，并且消息面也有利于行情轉暖：繼小米取消CDR發(fā)行之后，京東、網易和BAT預計也將推后登陸A股的計劃，央行也加大了MLF向市場注入流動性的力度，甚至傳遞降準進一步寬松貨幣的信號提振市場信心。綜合以上分析，A股短期非理性殺跌已經大為緩解，后市有望在反復震蕩中夯實階段性底部，“五窮六絕七翻身”，可以拭目以待。

宋清輝也表示，基本認同今年會出現“五窮六絕七翻身”的現象，特別是在央行行長易綱等一些人士等積極發(fā)聲下，投資者疑慮逐漸被打消。從目前的市場行情看，今年“七翻身”實現的概率大。事實上，這個諺語與現實中的股市，存在較高的相關性。清暉智庫統(tǒng)計了近十年來上證指數的月度漲幅，歷年6月是比較危險的一個月份，十年里跌多漲少。而7月份在過去十年里，平均漲幅為接近3%，因此說成“七翻身”不算太為過。

湘財證券還提出，在連續(xù)大跌之后要學會提升戰(zhàn)略格局，因為即便是在熊市中，每一次大跌之后，也都出現了非常明顯的階段性反彈行情，而就在這樣的反彈中，會涌現出非常多的牛股。

事實上，部分超跌個股已經出現連續(xù)漲停的現象。以鋰電池板塊的猛獅科技和滄州明珠為例，兩股分別于6月13日、20日創(chuàng)出年內新低，隨后猛獅科技自6月19日以來逆市連續(xù)四個漲停，滄州明珠也于6月21日以來實現了連續(xù)兩個漲停。滄州明珠從2017年9月12日的高點13.12元下行至2018年低點，區(qū)間跌幅達到69%！其 6月22日晚間公告，公司控股股東東塑集團于6月21日增持公司股份290萬股，耗資約1330萬元。

而兩只股票所屬的鋰電池板塊從2017年高點1883點下行至昨日盤中低點1142點，區(qū)間跌幅近40%，從行業(yè)前景上看，新能源汽車產銷量確定性的高增長將帶動鋰電池需求高增長。

此外，北京博星證券投顧認為，以大消費為主的醫(yī)藥、釀酒等行業(yè)機會依舊是具備中長期投資價值的標的，雖然近期受到諸多因素的影響，相關個股處于回調狀態(tài)，但每一次充分回踩得到確認后，都將會成為相對合理的時機。而短線方面，由于行業(yè)層面鋼鐵板塊已呈現出底部區(qū)域特征，基本面與估值的雙重底跡象逐步顯現，同時煤炭、地產等周期性行業(yè)近期異動頻頻，相關個股的投資機會值得關注。

來源：證券時報 記者：鐘恬

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