每經(jīng)編輯｜郭鑫    

北京時(shí)間6月14日凌晨，近期備受國(guó)際市場(chǎng)投資者矚目的美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次加息正式落地。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布利率聲明稱，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）委員一致投票決定，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期，這也是2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)開啟本輪加息周期以來的第七次加息。

本次聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明刪除了今年5月決議聲明中關(guān)于“聯(lián)邦基金利率仍將相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間保持利率在當(dāng)前低位”的表述，對(duì)于加息，用“進(jìn)一步逐步上調(diào)”替代了“調(diào)整”。關(guān)于通脹預(yù)期，聲明表示，長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)“幾乎未變”，刪除了5月聲明中“基于市場(chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)仍處低位”一句。

聲明稱，經(jīng)濟(jì)面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)大致均衡，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)收緊；美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步上升，而此前認(rèn)為增速溫和。預(yù)計(jì)2018年還將加息2次，2019年料將加息3次；未來進(jìn)一步漸進(jìn)式地加息，將與中期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁、以及通脹接近2%保持一致。

今天凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)中值預(yù)測(cè)顯示，2018年底聯(lián)邦基金利率料為2.375%（3月份預(yù)計(jì)為2.125%），這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將年內(nèi)加息預(yù)期上調(diào)至四次。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)宣布，將超額準(zhǔn)備金利率（IOER）提高20個(gè)基點(diǎn)。

聲明發(fā)布后，市場(chǎng)也同步調(diào)升了美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的概率。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息四次的概率由決議發(fā)布前的不到40%提升至52.4%，不過對(duì)半的可能性表明，市場(chǎng)仍舊對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)是否會(huì)提升加息速度持一定懷疑態(tài)度。分析師認(rèn)為，這是因?yàn)榈鼐壵魏唾Q(mào)易等一系列的不確定性仍可能影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明全文

聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在5月會(huì)議后獲得的信息顯示，就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直在以穩(wěn)健的步幅增長(zhǎng)。平均來看，近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率下滑。近期數(shù)據(jù)顯示，家庭支出增長(zhǎng)已經(jīng)加快，企業(yè)固定投資繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。同上年同期相比的整體通脹和不計(jì)入食品和能源價(jià)格的核心通脹率已向2%靠攏。總體來看，較長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)變動(dòng)不大。

委員會(huì)將依照法定的目標(biāo)，尋求促進(jìn)就業(yè)最大化和物價(jià)穩(wěn)定。委員會(huì)預(yù)計(jì)，進(jìn)一步逐步上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、就業(yè)市場(chǎng)狀況強(qiáng)勁以及通脹中期內(nèi)接近委員會(huì)2%對(duì)稱目標(biāo)的情況。經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)看來大致均衡。

鑒于已實(shí)現(xiàn)的和預(yù)期的就業(yè)市場(chǎng)狀況和通脹情況，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.75-2%。貨幣政策立場(chǎng)保持寬松，因此會(huì)支持就業(yè)市場(chǎng)狀況保持強(qiáng)勁，并帶動(dòng)通脹持續(xù)向2%回升。

在決定未來調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的時(shí)機(jī)和規(guī)模時(shí)，委員會(huì)將評(píng)估與就業(yè)最大化以及2%對(duì)稱通脹目標(biāo)相關(guān)的已實(shí)現(xiàn)和預(yù)期的經(jīng)濟(jì)狀況。評(píng)估將考量廣泛的信息，包括就業(yè)市場(chǎng)狀況指標(biāo)、通脹壓力和通脹預(yù)期指標(biāo)，以及反應(yīng)金融市場(chǎng)和國(guó)際情勢(shì)發(fā)展的數(shù)據(jù)。

投票贊成美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決議的FOMC委員包括：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、副主席杜德利、里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克、理事布雷納德、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特、金融監(jiān)管副主席夸爾斯和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)布會(huì)要點(diǎn)

在6月政策聲明發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開了任內(nèi)第二次新聞發(fā)布會(huì)。相較于鷹派的政策聲明，鮑威爾的講話相對(duì)較中性，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)非常好的同時(shí)，也表示美聯(lián)儲(chǔ)將非常謹(jǐn)慎，確保政策收緊步伐不會(huì)過快，并重申加息過快或過慢都可能帶來?yè)p害，如果經(jīng)濟(jì)反應(yīng)不好，完全可以及時(shí)扭轉(zhuǎn)加息路徑。

明年起每次會(huì)議都都將召開新聞發(fā)布會(huì)：鮑威爾宣布，從明年一月起，每次會(huì)議都都將召開新聞發(fā)布會(huì)，也會(huì)持續(xù)更新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)此已有預(yù)期，并將此解讀為鷹派信號(hào)，因新聞發(fā)布會(huì)次數(shù)增多意味著加息空間將進(jìn)一步增大。

但鮑威爾表示，市場(chǎng)不應(yīng)過于解讀記者會(huì)次數(shù)將翻倍，不會(huì)暗示任何的加息次數(shù)或者時(shí)間點(diǎn)更改，只是想更好地與市場(chǎng)溝通。

經(jīng)濟(jì)狀況非常好：鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況非常好，財(cái)政政策正在提振經(jīng)濟(jì)，薪資增速在逐漸上揚(yáng)，將逐漸升至2%-3%，失業(yè)率為3.8%，并且仍在下行，整體增長(zhǎng)前景仍然積極，討論3%的潛在經(jīng)濟(jì)增速并非癡人說夢(mèng)。

通脹處于2%目標(biāo)附近，并不預(yù)計(jì)通脹將大漲：鮑威爾稱，近期通脹數(shù)據(jù)振奮人心，通脹已經(jīng)發(fā)展至接近通脹目標(biāo)2%；通脹將區(qū)間震蕩，油價(jià)可能會(huì)推高通脹，但油價(jià)的影響是暫時(shí)的，不會(huì)對(duì)通脹超過2%反應(yīng)過度，通脹方面的勝利是達(dá)到2%目標(biāo)并停留在該水平。美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)兩年后（2020年）的通脹預(yù)期是2.1%，仍距離2%的對(duì)稱性通脹目標(biāo)不遠(yuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)模型也沒有顯示通脹有可能大漲。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，將通脹預(yù)期“錨定”在2%最重要，除了防止通脹過高，也要重點(diǎn)防范通脹低于2%，否則將減少可用政策空間。

預(yù)計(jì)進(jìn)一步漸進(jìn)加息，但將非常謹(jǐn)慎：鮑威爾表示，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步漸進(jìn)加息，利率將會(huì)以“相對(duì)較快的水平”達(dá)到中性區(qū)間，當(dāng)利率接近中性水準(zhǔn)時(shí)，在貨幣政策聲明中保留“寬松”措辭將不再恰當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)將保持開放的態(tài)度，繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，要根據(jù)接下來的數(shù)據(jù)來決定中性利率水平。

但鮑威爾同時(shí)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將非常謹(jǐn)慎，確保政策收緊步伐不會(huì)過快。

金融風(fēng)險(xiǎn)仍可控：鮑威爾表示，金融風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍，在密切關(guān)注非金融企業(yè)，非金融類企業(yè)的杠桿率實(shí)際上非常高，并不認(rèn)為家庭信貸增速過快。過去兩個(gè)經(jīng)濟(jì)周期都不是因?yàn)橥浐芨叨娼K，而是因金融不穩(wěn)定性結(jié)束，所以需要特別警惕。

撤銷前瞻指引：鮑威爾稱，自從美聯(lián)儲(chǔ)啟用前瞻指引以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走強(qiáng)，現(xiàn)在是時(shí)候撤銷前瞻指引了。

財(cái)政政策：鮑威爾稱，整體而言，F(xiàn)OMC認(rèn)為，財(cái)政政策將在未來三年實(shí)質(zhì)性地支持需求，但財(cái)政政策影響存在很多不確定性；希望能看到稅改帶來更大的影響。

貿(mào)易爭(zhēng)端：鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)不尋求在貿(mào)易政策中扮演角色，不會(huì)對(duì)特定的貿(mào)易行動(dòng)置評(píng)；當(dāng)前沒有發(fā)現(xiàn)貿(mào)易政策對(duì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生任何影響；貿(mào)易政策當(dāng)前更多的只是一種風(fēng)險(xiǎn)，并未開始產(chǎn)生影響。

不擔(dān)心收益率曲線倒掛：美債收益率曲線趨平程度創(chuàng)11年新高，當(dāng)被問及是否擔(dān)心美債收益率曲線倒掛時(shí)，鮑威爾稱，對(duì)此并不擔(dān)心，聯(lián)儲(chǔ)官員談?wù)撨@個(gè)話題的目標(biāo)是找到合適的政策以及修正對(duì)自然中性利率的理解，即不擔(dān)心趨平甚至倒掛暗示的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)反應(yīng)劇烈 美股美元巨幅震蕩

周三，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息決議之后，美股三大股指迅速下挫，在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)釋放美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好的樂觀預(yù)期后，美股短暫反彈。尾盤，美國(guó)三大股指快速跳水，最終收跌。

加息使美元一度跳漲，但鮑威爾講話后又直線跳水，最終不漲反跌，短期波動(dòng)劇烈。

美債價(jià)格急跌、收益率飆升。10年期美債收益率一度升破3%，創(chuàng)約兩周新高。

本次加息對(duì)國(guó)內(nèi)資金面有何影響？

進(jìn)入年中時(shí)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)的資金面走向很受關(guān)注。從歷史上看，年中流動(dòng)性供求矛盾往往比較突出，貨幣市場(chǎng)容易出現(xiàn)較大的波動(dòng)。最典型的例子當(dāng)屬2013年。2013年6月，銀行間市場(chǎng)代表性的7天期回購(gòu)利率R007最高漲至11.62%，創(chuàng)下歷史極值。另外，2011年6月，R007最高漲至9.04%，是歷史第三高值。有了這些讓人印象深刻的紀(jì)錄，半年末流動(dòng)性受到關(guān)注一點(diǎn)也不奇怪。

美聯(lián)儲(chǔ)今年3月首次加息影響剛過去，隨之而來的本次議息會(huì)議又開始了。自上次美聯(lián)儲(chǔ)加息后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性小幅收緊，央行公開市場(chǎng)操作上整體呈現(xiàn)凈回籠資金的趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月22日以來，央行通過逆回購(gòu)、MLF和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存等操作，共實(shí)現(xiàn)凈回籠資金2815億。

1、逆回購(gòu)

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月22日以來，央行共進(jìn)行了52次逆回購(gòu)操作，分別是7天、14天和28天，合計(jì)投放資金3.03萬億元；而同時(shí)間段到期的數(shù)量更多，合計(jì)達(dá)59次，回籠資金3.09萬億，凈回籠資金600億元。逆回購(gòu)作為央行最頻繁的公開市場(chǎng)操作，近3月份整體保持平穩(wěn)，略微收緊。

如下圖：

 

2、MLF

MLF操作均以1年期為主，可以更好地滿足金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求。雖然近3個(gè)月央行通過MLF操作數(shù)量不多，基本保持著每個(gè)月一次，但整體規(guī)模并不小。Wind數(shù)據(jù)顯示，央行通過MLF操作合計(jì)投放9865億元，而到期回籠了12580億元，大幅凈回籠2715億元，收縮了市場(chǎng)流動(dòng)性。如下表：

3、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存

國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存，將國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額存入商業(yè)銀行。近3個(gè)月央行公開市場(chǎng)操作較少，僅有2500億，到期2000億，凈投放500億元。這也是3種操作工具中唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)了資金小幅凈投放，補(bǔ)充了少許的流動(dòng)性。

業(yè)內(nèi)稱，盡管市場(chǎng)對(duì)年中流動(dòng)性表現(xiàn)出一定的擔(dān)憂，但對(duì)流動(dòng)性預(yù)期的修復(fù)也不宜矯枉過正。近期央行通過“MLF擴(kuò)大擔(dān)保品范圍+MLF超額續(xù)作”釋放流動(dòng)性，維持了中性偏寬松的態(tài)度。這種政策導(dǎo)向下，央行維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)運(yùn)行的意圖未變，年中流動(dòng)性出現(xiàn)收緊的可能性也不大。短期內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期雖落空，但央行維穩(wěn)流動(dòng)性的意圖并未改變，結(jié)合跨季存單發(fā)行完成近七成、發(fā)行利率出現(xiàn)回落跡象來看，年中流動(dòng)性整體料好于預(yù)期，資金面平穩(wěn)跨季仍可期。

對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又哪些影響？

業(yè)內(nèi)人士稱，這一次板上釘釘?shù)拿缆?lián)儲(chǔ)加息，可以說完全在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，加息25個(gè)基點(diǎn)一點(diǎn)也不奇怪，失去突然性，其利空影響已經(jīng)提前被市場(chǎng)消化了一部分，因而對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)造成的沖擊力直接降低。

1、人民幣

摩根大通預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率將保持穩(wěn)定，到2018年年底為6.25。資本流動(dòng)或?qū)⒏悠胶狻?/p>

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期美元走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元小幅貶值，但人民幣有效匯率保持基本穩(wěn)定甚至有所升值，即人民幣對(duì)歐元、英鎊等非美貨幣升值。這說明當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為平穩(wěn)，不存在明顯的人民幣貶值預(yù)期，近期一些國(guó)家將人民幣納入外匯儲(chǔ)備也將帶動(dòng)人民幣資產(chǎn)需求增加，有利于人民幣匯率的穩(wěn)定?？傮w看，預(yù)計(jì)未來人民幣匯率繼續(xù)雙向波動(dòng)，保持基本平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)繼續(xù)保持基本平衡或小幅凈流入。

2、股市

啟匯金融首席分析師趙韜輝認(rèn)為，股市方面隨著去杠桿的深入及影子銀行的排查，自身的抗風(fēng)險(xiǎn)性極弱，較容易受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的溢出效應(yīng)影響。美聯(lián)儲(chǔ)加息很可能強(qiáng)化市國(guó)信證券認(rèn)為，短期而言，美元加息對(duì)A股影響有限。市場(chǎng)窄幅震蕩為主，投資者情緒的反復(fù)可能會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)幅度。因此，策略上需保持定力，不宜受市場(chǎng)樂觀或者悲觀所左右，當(dāng)市場(chǎng)快速回調(diào)時(shí)，策略上則可轉(zhuǎn)向積極，分批介入低估優(yōu)質(zhì)公司，維持半倉(cāng)左右即可。場(chǎng)未來貨幣收緊預(yù)期，導(dǎo)致股市表現(xiàn)弱勢(shì)。

中銀國(guó)際表示，預(yù)計(jì)A股中期來看仍處于溫和震蕩、上漲的趨勢(shì)之中；短期內(nèi)，震蕩仍是市場(chǎng)的主要特征。建議投資者采取市場(chǎng)中性的阿爾法策略。持有各類優(yōu)質(zhì)股票，包括少數(shù)可以明確證明自身投資價(jià)值的創(chuàng)新類、成長(zhǎng)類股票和優(yōu)秀的消費(fèi)類股票，空滬深300指數(shù)，獲取穩(wěn)健的絕對(duì)投資收益。

中信建投認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股沖擊不大，四大行業(yè)有機(jī)會(huì)。從市場(chǎng)整體來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息將影響長(zhǎng)端利率的上行，從而限制全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值高度。從A股市場(chǎng)來看，如果采用加強(qiáng)資本管制的方式維持穩(wěn)定，那么A股市場(chǎng)受到的沖擊較小。

從行業(yè)層面來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致美元匯率存在上行壓力，收入為美元的出口型行業(yè)和美元資產(chǎn)持有量較多的行業(yè)受益，反之則受損。電子、紡服、海外工程、國(guó)家化大型銀行等行業(yè)存在機(jī)會(huì)。

從歷史數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股影響并不是十分明顯，A股依然按自身規(guī)律運(yùn)行。來看看歷次美聯(lián)儲(chǔ)加息前后A股走勢(shì)：

3、樓市

加息之后，樓市利率繼續(xù)上行。而對(duì)買房者來說肯定是不易的，尤其是邊際買房者。

目前第三次加息是加息到2.00%-2.25%，如果再來第四次加息很有可能突破我們心理的那條利率紅線了！

4、債市

中銀國(guó)際表示，美聯(lián)儲(chǔ)的繼續(xù)加息將進(jìn)一步牽制中國(guó)人民銀行的貨幣政策。人民銀行很可能跟隨小幅加息。應(yīng)該說，3.7-3.8%左右應(yīng)該是央行目前比較認(rèn)可的10年期國(guó)債YTM合理水平區(qū)間。另外，還需要考慮中美之間國(guó)債收益率差距這個(gè)因素。如果6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息以后，美國(guó)10年期國(guó)債收益率水平恢復(fù)到3%以上，那么中美之間的該利差將縮小到60BP左右。

華創(chuàng)債券表示，國(guó)內(nèi)季末流動(dòng)性缺口依然存在，跨季資金面仍不可掉以輕心；海外超級(jí)周來襲，貨幣政策收緊和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍需高度關(guān)注。債市面臨的不確定性依然沒有緩和，建議機(jī)構(gòu)控制杠桿和久期，謹(jǐn)慎操作。

國(guó)君固收認(rèn)為，金融數(shù)據(jù)公布后，融資收縮的邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，雖然周四債市依然面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的考驗(yàn)，但這些因素對(duì)債市沖擊非常有限。當(dāng)下利率交易，大跌時(shí)候要買，大漲時(shí)候要賣；利空出來要買，利好出來要賣。

中國(guó)央行會(huì)不會(huì)跟著加息？

我國(guó)央行“加息”包含兩層意義，一是上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率；二是指以逆回購(gòu)、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率。

追溯央行最近的貨幣政策，自2016年以來，除了2017年6月美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)央行并未跟進(jìn)以外，歷次美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率后，央行都上調(diào)了以公開市場(chǎng)操作（OMO）、中期借貸便利（MLF）等為代表的政策利率予以跟進(jìn)。從具體操作看，通過定向降準(zhǔn)置換MLF或是最佳的政策選項(xiàng)。

中信證券固定收益首席分析師明明表示，加息與否需權(quán)衡考慮目前內(nèi)外部因素。“中美利差和人民幣匯率是外部因素，對(duì)我國(guó)央行會(huì)否加息有一定影響。但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面面臨一定下行壓力，擴(kuò)內(nèi)需和降低企業(yè)融資成本成為經(jīng)濟(jì)金融工作的主要目標(biāo)，內(nèi)部環(huán)境制約貨幣政策收緊，加息面臨的壓力較大。”他進(jìn)一步指出，央行可能會(huì)“加息”5BP并結(jié)合MLF等公開市場(chǎng)操作進(jìn)行流動(dòng)性投放，根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行“加息”。

中國(guó)央行參事盛松成表示，盡管中國(guó)央行仍有可能在公開市場(chǎng)小幅加息，但長(zhǎng)期來看中國(guó)沒必要跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，更沒有提升存貸款基準(zhǔn)利率的必要。從絕對(duì)值來說，我國(guó)利率高于國(guó)外很多，CPI也不高，加上中小企業(yè)融資難、融資貴的問題沒有從根本上解決。

海通證券姜超就“美聯(lián)儲(chǔ)加息”點(diǎn)評(píng)稱，不排除中國(guó)公開市場(chǎng)跟隨加息，但長(zhǎng)期中美利率趨于脫鉤?？紤]到當(dāng)前央行操作利率和市場(chǎng)利率之間仍有較大缺口，存在一定的扭曲，再加上美元升值會(huì)對(duì)人民幣匯率有一定壓力，所以不排除中國(guó)央行仍會(huì)借此機(jī)會(huì)，象征性地在公開市場(chǎng)加息，但這對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的沖擊非常有限。長(zhǎng)期來看，中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是大國(guó)經(jīng)濟(jì)，隨著人民幣匯率更加市場(chǎng)化，中美利率將會(huì)趨于脫鉤。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合華爾街見聞、Wind資訊、中國(guó)基金報(bào)等

（文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）