每經(jīng)編輯｜杜宇    

圖片來源：視覺中國

 

5月15日晚間，上市公司常山藥業(yè)（300255.SZ）的一則公告在朋友圈里刷了屏。

原本只是想公布全資子公司收到江蘇藥監(jiān)局頒發(fā)的《藥品GMP證書》，可沒想到公告里一句“國內(nèi)ED患者人數(shù)約1.4億人”的論斷，引發(fā)了熱議。

ED是“ 勃起功能障礙”的同義詞，英文名稱Erectile dysfunction，“陽痿”是其曾用名。

一切源于昨日晚間常山藥業(yè)300255的一則公告：

常山藥業(yè)公告稱，全資子公司常山生化藥業(yè)（江蘇）有限公司近日收到江蘇省食品藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的《藥品GMP證書》，該證書認(rèn)證的車間為固體制劑車間，生產(chǎn)品種為枸櫞酸西地那非片劑，有效期至2023年5月13日。

什么是枸櫞酸西地那非片劑？

這個(gè)名字大家不熟悉，換個(gè)名字就知道了——萬艾可，再通俗一點(diǎn)說就是“偉哥”，用于治療男性勃起功能障礙（ED、陽痿）。也可以這么理解，常山藥業(yè)的“國產(chǎn)偉哥”獲批。萬艾可屬于原研藥，專利已經(jīng)到期，白云山的金戈屬于國內(nèi)首款仿制藥，如今常山藥業(yè)的該類產(chǎn)品也將上市。

每3個(gè)男人有1個(gè)陽痿？

引發(fā)市場(chǎng)熱議的，是常山藥業(yè)公告中的這一段表述：

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)ED患者人數(shù)約1.4億人，假設(shè)其中有30%接受治療，人數(shù)將達(dá)4200萬人，假設(shè)接受治療的ED患者每年都能多次使用藥物，未來中國潛在的市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到百億元級(jí)別，市場(chǎng)空間廣闊。

更為關(guān)鍵的是，常山藥業(yè)今日強(qiáng)勢(shì)漲停……

常山藥業(yè)以漲停價(jià)7.92元/股高開，開盤后短暫打開漲停板后迅速回封，當(dāng)前封單達(dá)到23萬之多。半日成交明顯放量至3.78億元，換手率高達(dá)7.84%。

但是，按常山藥業(yè)引用的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國內(nèi)ED患者人數(shù)約1.4億人，意味著7億男性中每5個(gè)人就有一個(gè)陽痿（不論年齡），若考慮年齡因素，這一比例還會(huì)進(jìn)一步提高，甚至每3個(gè)成年男性有1個(gè)陽痿。

算到這里，已經(jīng)不忍心抬頭看周圍的男同事了。

另外，常山藥業(yè)所假設(shè)的30%接受治療，也有夸大的成分。這一組數(shù)據(jù)來源何處，公告并沒有交代清楚。

證券時(shí)報(bào)—E公司記者撥打了常山藥業(yè)的投資者電話，證券部工作人員表示，對(duì)于昨晚的公告，已有多位投資者來電詢問，公告中的數(shù)據(jù)取自2015年國信證券的一份研報(bào)，同時(shí)也參考了白云山（600332）此前的公告。

該工作人員同時(shí)表示，公司并沒有故意夸大的成分，只是尋找了一些數(shù)據(jù)（來說明這個(gè)事情）。

記者未能找過國信證券的研報(bào)原文，但通過檢索發(fā)現(xiàn)，在2014年7月，多家媒體引用了國信證券這篇研報(bào)內(nèi)容，均稱“國信證券今年（2014年）5月底發(fā)布的研報(bào)發(fā)現(xiàn)”，主要內(nèi)容如下：

國信證券今年5月底發(fā)布的研報(bào)發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)ED患者人數(shù)約1.4億人，但因國內(nèi)抗ED藥物定價(jià)貴，1次（1粒）費(fèi)用100元以上，大大抑制了國內(nèi)患者需求。國信證券分析指出，隨著專利陸續(xù)到期，仿制藥上市后相較于原研藥具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，被抑制的需求和購買廉價(jià)“假偉哥”的患者將轉(zhuǎn)移購買仿制“偉哥”。

國信證券研報(bào)顯示，假設(shè)國內(nèi)約1.4億的ED患者有30%接受治療，則接受治療人數(shù)0.42億人；假設(shè)仿制藥上市后定價(jià)分別為20元/粒，30元/粒，40元/粒，50元/粒，60元/粒，接受治療的ED患者每年分別使用5次（粒）、10次（粒）、15次（粒）、20次（粒），中國潛在市場(chǎng)規(guī)模達(dá)百億元級(jí)別。而目前ED正規(guī)治療藥品僅10億元規(guī)模，未來具數(shù)十倍潛在增長(zhǎng)空間。另外，來自世衛(wèi)組織的統(tǒng)計(jì)顯示，全球患有勃起機(jī)能障礙的男性約10%。按此計(jì)算，其市場(chǎng)容量在600億~1000億元。

由此看來，常山藥業(yè)公告所引用數(shù)據(jù)來源于此，但國信證券的此等數(shù)據(jù)出自何處，又讓人無從知曉。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者未在白云山的公告中檢索到相關(guān)數(shù)據(jù)，但是在白云山金戈的官網(wǎng)的一篇文章中，有這樣一段表述：“有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國40歲以上男性勃起功能障礙約有1.27億患者，發(fā)病率約為46%，相當(dāng)于每13個(gè)中國男性中，就有1人存在勃起功能障礙的問題。”

全網(wǎng)搜索發(fā)現(xiàn)，多論壇、小網(wǎng)站也引用了上述數(shù)據(jù)。這更像是一個(gè)廣告文案，數(shù)據(jù)來源及真實(shí)性成謎。

但是，白云山金戈的銷量不俗，公告顯示，2017年枸櫞酸西地那非片銷售了3963.5萬片，收入5.63億元。

每8個(gè)人中就有1人是精神??？

常山藥業(yè)公告的這類數(shù)據(jù)，不禁讓人聯(lián)想到此前IPO折戟的康寧醫(yī)院。

康寧醫(yī)院是目前國內(nèi)最大的民營精神專科醫(yī)院，被稱為“精神病院第一股”，已在香港成功上市。其在申請(qǐng)香港上市的文件中引用市場(chǎng)研究顧問的數(shù)據(jù)稱，中國現(xiàn)時(shí)有1.8億人患有精神疾病，其中大部分需求未得以滿足。

男人的錢有多好賺？

說到主要研發(fā)肝素系列產(chǎn)品的常山藥業(yè)為什么突然開始進(jìn)軍男性用藥，除了患者人群廣泛外，美國萬艾可專利到期也是重要原因。

2014年5月，美國輝瑞生產(chǎn)的藍(lán)色小藥丸“偉哥”（商品名“萬艾可”）在中國專利保護(hù)正式到期。但東方證券研報(bào)顯示，目前國內(nèi)西地那非正在銷售的企業(yè)也只有三家，分別為輝瑞(原研)、白云山、江蘇亞邦，從份額上看，原研的市場(chǎng)份額最大，約占97.9%。

盡管如今國內(nèi)仿制藥市場(chǎng)份額還很小，那這門生意到底賺不賺錢呢？

以白云山藥業(yè)生產(chǎn)的“金戈”為例，2017年其為上市公司貢獻(xiàn)營業(yè)收入約5.6億元，比上年同比增長(zhǎng)40%。而在2016年，增長(zhǎng)率更加可觀，光“金戈”就為白云山帶來約4億元的收益，同比增長(zhǎng)71%。

盡管在毛利率那一欄，白云山并未填寫，但通過簡(jiǎn)單計(jì)算，近年來，該類產(chǎn)品的毛利率應(yīng)該在90%以上，甚至超過了貴州茅臺(tái)（600519.SH）2017年89.83%的毛利率。

不可否認(rèn)的是，金戈銷量的“堅(jiān)挺”和它的價(jià)格息息相關(guān)，根據(jù)淘寶康愛多藥房數(shù)據(jù)，50mg*4片裝的萬艾可售價(jià)是250元，但同等劑量5片裝的金戈只要198元。若按照90%的毛利率算，一片金戈的成本約為4元人民幣。

在生理健康方面“血洗”男人錢包的可不止“金戈”，家喻戶曉的“匯仁腎寶”也是其中之一。

盡管匯仁腎寶一直強(qiáng)調(diào)的是中成藥，溫和補(bǔ)腎，與上述的西地那非有天壤之別，可“他好我也好”、“把腎透支的補(bǔ)回來”等廣告語仍然給消費(fèi)者留下了“扶正固本”的印象。

今年年初，“匯仁腎寶片”的生產(chǎn)商匯仁藥業(yè)突然終止審查。但根據(jù)其此前披露的招股說明書顯示，光2015年匯仁腎寶就熱銷8.7億片，號(hào)稱累計(jì)幫3億多男性“挺直了腰桿”。

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