5月15日凌晨，MSCI公布半年度指數(shù)調(diào)整結(jié)果，同時(shí)揭曉6月1日獲納入MSCI新興市場指數(shù)的A股234只個(gè)股名單。這對A股意味著什么？又將對A股走勢產(chǎn)生怎樣的影響？一起來看看券商最新解讀。

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平安證券：A股全球配置價(jià)值顯現(xiàn)，藍(lán)籌迎修復(fù)行情

平安證券認(rèn)為，MSCI的正式納入對于A股市場的投資者結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)定價(jià)均有里程碑式的意義。2018年的首輪納入預(yù)計(jì)給A股市場帶來千億規(guī)模的增量資金，境外資金正在成為重要的邊際交易變量，境外機(jī)構(gòu)投資者參與比重抬升，給予價(jià)值投資更多估值溢價(jià)。盡管MSCI納入于6月1日以及9月3日正式生效，但是在2018年4月以來北上資金已經(jīng)開始呈現(xiàn)加速流入的跡象，在金融開放市場化以及制度化的雙重推動(dòng)下，A股市場的全球配置價(jià)值在逐漸顯現(xiàn)，人民幣資產(chǎn)配置經(jīng)歷從無到有，全球資金的陸續(xù)進(jìn)場是大勢所趨。

申萬宏源：MSCI加速A股“美股化”進(jìn)程 有望迎來千億增量資金

申萬宏源認(rèn)為，2015年以來，MSCI新興市場指數(shù)顯著跑贏萬得全A；2017年以來，MSCI大盤暫行指數(shù)較滬深300指數(shù)獲顯著超額收益。2018年有望迎來1000億左右被動(dòng)增量資金。外資加速A股美股化，外資影響日益深入，A股市場開放勢不可擋。

興業(yè)證券研究：中期將有望推動(dòng)藍(lán)籌龍頭的價(jià)值重估

短期MSCI納入A股預(yù)計(jì)帶來的增量資金：基于5%的納入因子，預(yù)計(jì)A股加入MSCI后初始資金流入在170億美元-180億美元左右。在中國擴(kuò)大對外開放的政策和A股加入MSCI事件的驅(qū)動(dòng)下，北上資金4月凈流入達(dá)到開通以來的次高，達(dá)到386.5億人民幣，從周度數(shù)據(jù)可以看出，3月底以來北上資金出現(xiàn)持續(xù)較強(qiáng)的六周凈流入，且這六周的資金的流入結(jié)構(gòu)開始偏向于A股加入MSCI成分組成。

中長期資本市場開放推動(dòng)A股價(jià)值體系更加完善。隨著更多的海外投資者加入到A股的投資中，中期藍(lán)籌龍頭的價(jià)值重估趨勢不容小覷。長期看資本市場對外開放是大勢所趨，將逐步改變A股游戲規(guī)則。2017年以來外資流入加速，2018年3月底持股市值為1.2萬億，較2016年末增加85%。境外機(jī)構(gòu)影響力越來越大，當(dāng)前持股規(guī)模與境內(nèi)公募基金公司持A股規(guī)模之比約為1.2vs 1.8萬億。

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廣發(fā)策略：A股納入MSCI將增加對大盤股的風(fēng)險(xiǎn)偏好

廣發(fā)策略研報(bào)認(rèn)為，納入MSCI預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)給A股額外帶來約1000億元的流入資金。短期來看，納入MSCI對A股整體影響不大，在A股正式納入MSCI前后市場對大盤股的風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所增加。長期來看，機(jī)構(gòu)投資者占比提高有助于A股長期保持穩(wěn)定健康發(fā)展。

安信策略：短期來看，并未超出市場預(yù)期

短期來看，并未超出市場預(yù)期。本次MSCI半年度指數(shù)調(diào)整，繼續(xù)遵循了MSCI此前制定的納入A股的規(guī)則和步驟，預(yù)期差不大。從權(quán)重上看，0.39%的權(quán)重與去年此時(shí)公布方案時(shí)的0.37%差距不大，帶來的增量資金符合預(yù)期，資金規(guī)模有限。從成分股上看，增加11家并剔除9家，整體變動(dòng)不大。未停牌的滬深港通大盤股都能獲得納入。長期看，A股“入摩”仍然意義巨大，A股市場將進(jìn)一步國際化。中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，A股對應(yīng)地位將使其在MSCI權(quán)重不斷上升，MSCI也將帶動(dòng)更多海外主動(dòng)配置資金通過滬深股通進(jìn)入A股。A股投資者結(jié)構(gòu)，理念以及市場機(jī)制將進(jìn)一步國際化，整個(gè)A股估值體系勢將重構(gòu)。A股投資者需要更具備國際視野，具有全球競爭力與稀缺性的優(yōu)秀公司的估值溢價(jià)將進(jìn)一步凸顯。

光大證券：MSCI不是救世主 短期助力反彈長期不改走勢

光大證券認(rèn)為，MSCI不是救世主，短期助力反彈，長期不改走勢。納入MSCI指數(shù)對A股市場5月走勢有積極影響，但不決定長期趨勢。跟蹤MSCI的160億美元中，只有10億美元是掛鉤跟蹤型的指數(shù)基金，不過，考慮到參考跟蹤型基金的擇時(shí)規(guī)律，在當(dāng)下A股估值偏低的背景下，5月依然有可能有數(shù)百億的資金流入A股。在當(dāng)前A股市場情緒偏弱的情況下，增量資金的入市對于5月的市場走勢是有積極影響的。當(dāng)然，從韓國股市納入MSCI的歷史來看，加入MSCI雖有短期的利好影響，卻無法決定趨勢。韓國綜指在韓國股市納入MSCI的三次過程中均有短期的上漲行情，之后再次回到基本面決定的長期趨勢之中。

東北證券：A股納入MSCI最終方案落地 總體符合預(yù)期

MSCI今日凌晨公布了指數(shù)半年度調(diào)整情況，確定額納入A股的最終方案，仍采取去年半年度審議時(shí)確定的兩步走方式，即在6月份按照2.5%的納入因子進(jìn)行納入，在8月份季度審議后將提升至5%的納入因子。相較三月份公布的235只成分股，最終方案明確了234只A股標(biāo)的將被納入MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)，經(jīng)過納入因子調(diào)整后，占兩個(gè)指數(shù)中的權(quán)重分別為1.29%和0.39%；工商銀行、建設(shè)銀行和中石油三只A股標(biāo)的是此次MSCI新興市場指數(shù)市值最大的新增個(gè)股。此外MSCI中國全部股票指數(shù)增加了40個(gè)成分股，刪除了25個(gè)成分股；中國A股在岸指數(shù)增加了23個(gè)成分股，刪除了88個(gè)成分股?？傮w來看，最終方案與之前既定方案較為一致，基本符合市場預(yù)期，最終方案實(shí)施將于6月1日起開始實(shí)施。

總體來看，昨日市場在臨近MSCI公布最終A股納入新興市場指數(shù)方案的影響下，表現(xiàn)出明顯的MSCI驅(qū)動(dòng)特征。漲幅前三位的行業(yè)一直以來均為陸股通所代表的外資所追捧的行業(yè)，漲幅位居其后的非銀金融和銀行同樣備受北上資金青睞。在當(dāng)前擾動(dòng)因素減少疊加經(jīng)濟(jì)韌性不斷被驗(yàn)證的背景下，市場將逐步轉(zhuǎn)入擴(kuò)張修復(fù)階段，A股納入MSCI所帶來的情緒提振有望在短期助力市場表現(xiàn)，但中長期的核心變量則在于能否觀察到明顯的增量外資持續(xù)流入。

以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。