愛(ài)存錢(qián)、怕欠債、謹(jǐn)慎消費(fèi)。這是老一輩中國(guó)人的理財(cái)觀念。但隨著收入水平的提高，大家卻突然發(fā)現(xiàn)，存錢(qián)越來(lái)越難了。

3月24日，在中國(guó)發(fā)展高層論壇2018年會(huì)上，中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)易會(huì)滿(mǎn)表示，從2010年以來(lái)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降。

面對(duì)這種情況，易會(huì)滿(mǎn)指出，應(yīng)該高度重視居民儲(chǔ)蓄率問(wèn)題，防止居民儲(chǔ)蓄率過(guò)快下降引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)及連鎖效應(yīng)。

居民儲(chǔ)蓄增速創(chuàng)歷史最低

據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)消息，中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)易會(huì)滿(mǎn)在演講中指出：

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一直是全世界儲(chǔ)蓄率最高的國(guó)家之一。其中，居民儲(chǔ)蓄是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的主要來(lái)源。但從2010年以來(lái)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降，成為拉動(dòng)國(guó)民總儲(chǔ)蓄率下滑的主要因素（有研究表明居民儲(chǔ)蓄率下降對(duì)國(guó)民儲(chǔ)蓄率下滑的影響占70%）。

從居民儲(chǔ)蓄增速來(lái)看，近些年來(lái)下降幅度較大。從2010年以前的16%下降到了2017年的7.7%，增速降至歷史最低值。

▲圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

從居民儲(chǔ)蓄在可支配收入中的占比來(lái)看，這一下降趨勢(shì)更加明顯。2010～2017年，居民儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%，下降了一半。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)居民收入的不斷增加，但為什么愛(ài)存錢(qián)的中國(guó)人，越來(lái)越難存錢(qián)了呢？

簡(jiǎn)單的說(shuō)，這是因?yàn)殄X(qián)的“去處”多了。這個(gè)去處主要有兩方面，第一，理財(cái)產(chǎn)品多了，存折不再是唯一的選擇。第二，不論是貸款買(mǎi)房還是信用卡消費(fèi)，都讓大家的負(fù)債越來(lái)越高。

對(duì)于第一點(diǎn)，易會(huì)滿(mǎn)說(shuō)，資管產(chǎn)品體系日漸豐富，為家庭投資提供了更多選擇。2013年以來(lái)，銀行理財(cái)、信托、公募基金、私募產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)2倍，存款則成為這五年間居民主要金融資產(chǎn)中唯一占比下降的資產(chǎn)。

▲圖片來(lái)源：東方IC

此外，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)呐d起加速了存款分流。以基于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)呢泿呕馂槔?013年以來(lái)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，規(guī)模由不到1萬(wàn)億元迅猛增長(zhǎng)到2017年末的6.74萬(wàn)億元，其中僅2017年當(dāng)年就增長(zhǎng)近2.5萬(wàn)億元，而同年儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)只有4.6萬(wàn)億元，分流效應(yīng)顯著。

據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道，自1998年3月誕生第一家基金公司至今，我國(guó)公募基金已歷經(jīng)20載。到2018年，公募基金數(shù)量已超5000只，管理資產(chǎn)規(guī)模超12萬(wàn)億元。

同時(shí)，根據(jù)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合騰訊金融科技智庫(kù)共同發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)指數(shù)報(bào)告》顯示，2017年年底，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)囊?guī)模為3.15萬(wàn)億元，并預(yù)測(cè)2018年年底互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模有望達(dá)到5.36萬(wàn)億，按照5億多互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)客戶(hù)計(jì)算，人均約1萬(wàn)元。

“房地產(chǎn)吸引了家庭大量資金流入”

居民理財(cái)?shù)姆绞皆絹?lái)越多，這是可喜的一面。但同時(shí)，居民負(fù)債率的不斷上升，則需要警惕。

易會(huì)滿(mǎn)說(shuō)，儲(chǔ)蓄率下降還伴隨著居民家庭杠桿率的快速提升，2013～2017年，家庭債務(wù)占GDP的比重由33%升至49%。其中，房貸是最主要的因素。

房地產(chǎn)吸引了家庭大量資金流入。在城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn)、房?jī)r(jià)持續(xù)升溫背景下，家庭收入中投向房產(chǎn)的比例大大超過(guò)存款配置。2016年和2017年，居民貸款增量連續(xù)超過(guò)存款增量，開(kāi)始由資金供給方轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金需求方。

中國(guó)社科院此前發(fā)布的《中國(guó)住房發(fā)展報(bào)告（2017-2018）》顯示，截至2016年底，中國(guó)居民購(gòu)房抵押率升至50%，已經(jīng)接近美國(guó)2007年次貸危機(jī)爆發(fā)前的水平。更為重要的是，蘇寧金融研究院表示，美國(guó)居民部門(mén)債務(wù)率從20%提升到50%以上，用了接近40年時(shí)間，而中國(guó)只用了不到10年，中國(guó)居民部門(mén)杠桿率飆升速度之快可見(jiàn)一斑。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超說(shuō)，后來(lái)導(dǎo)致全球性金融危機(jī)的2008年美國(guó)次貸危機(jī)，開(kāi)始的直接表征就是美國(guó)低收入階層大量舉債買(mǎi)房。

▲1985年～2010年美國(guó)人可支配收入存款率走勢(shì)（來(lái)源：圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)）

▲1985年～2010年美國(guó)住房自有率走勢(shì)（來(lái)源：圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)）

此外，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)陳彥斌注意到，目前所采用的家庭債務(wù)/GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的測(cè)算方式可能低估了中國(guó)家庭部門(mén)債務(wù)問(wèn)題的嚴(yán)重性。

對(duì)于儲(chǔ)蓄率下降所帶來(lái)的影響，易會(huì)滿(mǎn)建議：一是回歸資管業(yè)務(wù)代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)，打破剛性?xún)陡?；二是進(jìn)一步加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)背景下各種金融行為的規(guī)范；三是加快推動(dòng)銀行資產(chǎn)證券化，積極應(yīng)對(duì)負(fù)債出表。

每經(jīng)編輯 王嘉琦

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)、每經(jīng)APP、國(guó)際金融報(bào)、蘇寧金融研究院、《互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)指數(shù)報(bào)告》