短期內(nèi)多次被交易所頂格處罰情形或納入退市范圍

周松林

3月9日，滬深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見(jiàn)稿）》，公開(kāi)對(duì)外征求意見(jiàn)，引起市場(chǎng)和社會(huì)各界的熱烈反響。11日，上交所就媒體和投資者關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題做出了解答。

問(wèn)：如何理解“堅(jiān)決清出通過(guò)年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)造假規(guī)避退市的上市公司”這句話(huà)？一旦發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)造假之后，退市流程怎么走？

答：這句主要是指實(shí)施辦法征求意見(jiàn)稿第四條第（三）項(xiàng)規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形，其明確規(guī)定：上市公司披露的年度報(bào)告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，導(dǎo)致連續(xù)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的終止上市標(biāo)準(zhǔn)，其股票本應(yīng)被終止上市。

舉例來(lái)說(shuō)，上市公司如通過(guò)財(cái)務(wù)造假，掩蓋其連續(xù)4年虧損、連續(xù)三年凈資產(chǎn)為負(fù)、連續(xù)三年?duì)I業(yè)收入低于1000萬(wàn)元等的事實(shí)，規(guī)避退市，一旦被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查并在行政處罰決定進(jìn)行了認(rèn)定，上交所將根據(jù)行政處罰書(shū)認(rèn)定的事實(shí)，啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市程序，依序?qū)嵤┩耸酗L(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市和終止上市。另外，如果前述財(cái)務(wù)造假行為被人民法院作出有罪生效判決，也會(huì)觸及實(shí)施辦法第四條第（四）項(xiàng)的規(guī)定，被實(shí)施強(qiáng)制退市。實(shí)施辦法征求意見(jiàn)稿第五條至第十條規(guī)定了重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施的主要程序，具體規(guī)定還可以參看本所股票上市規(guī)則。

問(wèn)：對(duì)已經(jīng)存在財(cái)務(wù)造假并被處罰的公司，例如*ST智慧，會(huì)應(yīng)用這套規(guī)則嗎？

答：實(shí)施辦法起草說(shuō)明中，明確了規(guī)則適用的新老劃斷安排。實(shí)施辦法發(fā)布前，上市公司已被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為或已被依法移送公安機(jī)關(guān)，并被作出終止上市決定的，適用原規(guī)定；實(shí)施辦法發(fā)布后，上市公司被行政處罰決定或生效司法裁判認(rèn)定存在違法事實(shí)的，無(wú)論其行為發(fā)生時(shí)點(diǎn)，對(duì)其是否構(gòu)成重大違法退市情形均適用新規(guī)。也就是說(shuō)，如果上市公司在實(shí)施辦法正式發(fā)布實(shí)施后，收到重大違法退市相關(guān)行政處罰決定或者生效司法裁判，將依據(jù)新規(guī)核實(shí)是否觸及實(shí)施辦法規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，并視情況啟動(dòng)程序。

問(wèn)：有些公司并沒(méi)有造假，而是通過(guò)變賣(mài)資產(chǎn)的方式實(shí)現(xiàn)小幅盈利以避免退市。對(duì)于這類(lèi)公司怎么處理？

答：實(shí)施辦法主要規(guī)定了重大違法強(qiáng)制退市的具體情形和相關(guān)程序。上市公司應(yīng)當(dāng)做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，積極回報(bào)投資者，真正提高上市公司質(zhì)量。對(duì)上市公司通過(guò)出售資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利的情況，實(shí)踐中需要具體分析。對(duì)于通過(guò)突擊交易實(shí)現(xiàn)盈利的殼公司、僵尸企業(yè)，今后將繼續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)，加大退市力度。本所將重點(diǎn)關(guān)注，繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管。對(duì)于上市公司年末通過(guò)變賣(mài)資產(chǎn)等手段突擊調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況，本所已經(jīng)強(qiáng)化了問(wèn)詢(xún)的力度，刨根問(wèn)底、多次問(wèn)詢(xún)，重點(diǎn)關(guān)注交易合理性、交易價(jià)格、關(guān)聯(lián)關(guān)系等情況。

問(wèn)：《實(shí)施辦法》最快什么時(shí)候能夠?qū)嵤?/strong>