今天是大年初一，全國(guó)上下喜迎狗年，沉浸在歡樂(lè)的節(jié)日氣氛中。盡管?chē)?guó)內(nèi)春節(jié)長(zhǎng)假休市，海外市場(chǎng)并沒(méi)有休息。令人欣喜的是，長(zhǎng)假期間的前兩個(gè)交易日，海外市場(chǎng)表現(xiàn)不俗，除股市飄紅外，外盤(pán)商品也連續(xù)上揚(yáng)，走勢(shì)強(qiáng)勁。

對(duì)2018年的大宗商品市場(chǎng)，很多大型機(jī)構(gòu)都非常看好。高盛此前更是喊出，現(xiàn)在是大宗商品十年以來(lái)最佳持有時(shí)機(jī)。十年一遇的機(jī)會(huì)真的要來(lái)了？聽(tīng)上去很有吸引力。

美豆五連陽(yáng)，原油、金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)回升

從北京時(shí)間14日晚間算起，海外市場(chǎng)已經(jīng)歷兩個(gè)完整交易日，期間外盤(pán)商品表現(xiàn)不俗。豆類(lèi)、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨繼續(xù)走強(qiáng)，原油、基本金屬也走出頹勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)回升。

外盤(pán)農(nóng)產(chǎn)品期貨近期呈現(xiàn)不錯(cuò)上漲勢(shì)頭。截至記者發(fā)稿時(shí)，CBOT美豆指數(shù)收?qǐng)?bào)1033.2點(diǎn)，近兩日漲幅超過(guò)1.2%；美豆粕指數(shù)收?qǐng)?bào)373.6點(diǎn)，14日晚至今漲幅達(dá)2.86%。除豆類(lèi)外，與國(guó)內(nèi)關(guān)注度較高的CBOT玉米市場(chǎng)也有一定幅度上漲。

分析師認(rèn)為，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)阿根廷干燥天氣會(huì)限制大豆產(chǎn)量并促使其被迫削減豆粕出口計(jì)劃，這對(duì)大豆及豆粕價(jià)格構(gòu)成提振，美豆期貨目前已創(chuàng)出近十周高點(diǎn)。

大宗商品之王原油在長(zhǎng)假期間也逐步走出2月初頹勢(shì)，呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的勢(shì)頭，NYMEX美原油指數(shù)重新站上60關(guān)口。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月14日紐約原油期貨主力合約大漲1.79美元，漲幅超過(guò)3%。

海外基本金屬市場(chǎng)近兩日同樣飄紅。以LME銅期貨為例，最新報(bào)價(jià)回升至7200美元/噸，近兩個(gè)交易日漲逾2%。貴金屬方面，黃金走勢(shì)類(lèi)似，期價(jià)重新回到1月下旬高點(diǎn)附近。

十年一遇！海外投行看好商品投資機(jī)會(huì)

對(duì)于2018年的大宗商品投資機(jī)會(huì)，不少大型機(jī)構(gòu)都相當(dāng)看好。高盛大宗商品全球主管Jeffrey Currie日前接受媒體采訪時(shí)提出，目前全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)為大宗商品創(chuàng)造了十年以來(lái)最佳的持有時(shí)機(jī)。Currie認(rèn)為，如今市場(chǎng)都在追逐高科技股票，尤其是臉書(shū)、亞馬遜、奈飛和谷歌這四巨頭的股票，這使得資本被錯(cuò)誤地從大宗商品市場(chǎng)中被吸引開(kāi)。

“我認(rèn)為這是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)有前進(jìn)的推動(dòng)力，去年股市的表現(xiàn)就很好。而大宗商品的表現(xiàn)則很糟糕，但歷史表明了今年大宗商品的表現(xiàn)會(huì)超過(guò)股市。推動(dòng)大宗商品的將主要來(lái)自三方面的因素：通貨再膨脹、全球增長(zhǎng)的再交錯(cuò)以及再杠桿化。也就是說(shuō)，通脹會(huì)走高，全球經(jīng)濟(jì)將一同增長(zhǎng)，而債務(wù)會(huì)進(jìn)一步增多。把這三個(gè)因素放在一起，就是一個(gè)極其強(qiáng)勁的背景，甚至是2004年以來(lái)最好的一次。”Currie說(shuō)。

Currie還指出，這是多年以來(lái)第一次利于買(mǎi)入且持有大宗商品，并且包括了幾乎所有大宗商品。至于這一輪牛市將持續(xù)多久，Currie認(rèn)為，能源和金屬的表現(xiàn)有所不同。就金屬分類(lèi)來(lái)看，包括銅等核心金屬已經(jīng)經(jīng)歷了差不多7年投資低谷，目前銅市場(chǎng)與本世紀(jì)初的供應(yīng)狀況差不多，受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)進(jìn)入超級(jí)周期。再加上需求面，銅價(jià)連帶整個(gè)基礎(chǔ)金屬價(jià)格都有很多上行空間。

對(duì)于能源類(lèi)商品，Currie認(rèn)為其長(zhǎng)期前景不佳，因?yàn)橐恍┬碌募夹g(shù)意味著生產(chǎn)商可以生產(chǎn)更多原油和天然氣，為市場(chǎng)帶來(lái)供應(yīng)過(guò)量的問(wèn)題。

花旗集團(tuán)分析師在最新報(bào)告中也指出，由于政府政策支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，今年中國(guó)的大宗商品需求將繼續(xù)擴(kuò)增。“中國(guó)收緊貨幣政策的空間其實(shí)相當(dāng)有限，2018年房地產(chǎn)業(yè)需求放緩的風(fēng)險(xiǎn)似乎有限，由于租賃/社會(huì)住房的增長(zhǎng)，以及一些城市的房地產(chǎn)限制，市場(chǎng)料穩(wěn)定。冬季供應(yīng)限制可以擴(kuò)大到銅、鋅、鎳、小型煉油廠。”報(bào)告稱(chēng)。

就基本金屬方面，花旗銀行預(yù)計(jì)2018-2019年期間，銅市場(chǎng)將出現(xiàn)小幅短缺。在宏觀經(jīng)濟(jì)面支撐下，銅價(jià)在2018年多數(shù)時(shí)間里將高于7000美元/噸。而銅市面臨的主要下行風(fēng)險(xiǎn)是，中國(guó)的需求可能比預(yù)期的更加疲軟。花旗銀行認(rèn)為L(zhǎng)ME鋁價(jià)在中期內(nèi)將超過(guò)2000美元/噸，以激勵(lì)中國(guó)供應(yīng)的增長(zhǎng)。此外，該行預(yù)測(cè)在接下來(lái)的6-9個(gè)月里，鋅將繼續(xù)兩年的牛市，預(yù)計(jì)2018年二季度將漲超10%至3600美元/噸；2018年四季度，鋅價(jià)預(yù)計(jì)將上漲25%至4000美元/噸。

澳新銀行策略師Daniel Hynes和Soni Kumari在2月15日的報(bào)告中寫(xiě)道，雖然隨著全球股市和債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩蔓延，過(guò)去一周大宗商品價(jià)格承壓，但該行短線(xiàn)仍然看好大宗商品。

“許多市場(chǎng)目前所處的水平給投資者鎖定價(jià)格提供了好機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為2018年基本面依然對(duì)大宗商品構(gòu)成支撐。”澳新銀行稱(chēng)。該行維持布倫特原油將會(huì)回升至70美元/桶的中期觀點(diǎn)，該行偏好供應(yīng)受限的金屬，例如銅和鋅。

國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)商品的看法大多也比較樂(lè)觀。

國(guó)富投資創(chuàng)始人兼投資總監(jiān)陳海峰接受記者采訪時(shí)表示，“從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)講，我們都不悲觀。中國(guó)經(jīng)濟(jì)不錯(cuò)，全球也是一個(gè)不錯(cuò)的復(fù)蘇環(huán)境。商品方面現(xiàn)在原油價(jià)格也在上漲，中國(guó)去年是供給制改革推動(dòng)的大宗商品上漲，今年可能向?qū)嶓w需求過(guò)渡轉(zhuǎn)變。房地產(chǎn)可能比預(yù)想的要樂(lè)觀一些，對(duì)商品的需求會(huì)形成支持，商品可能會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。”

（來(lái)源：券商中國(guó)微信號(hào)ID：quanshangcn 作者： 沈?qū)帲?/p>

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