2017年是充滿驚喜的一年，也是政策風(fēng)險下降的一年。全球宏觀經(jīng)濟(jì)和多種資產(chǎn)的表現(xiàn)均大幅超出年初時市場的悲觀預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)、政策和政治環(huán)境由悲觀到樂觀的轉(zhuǎn)變下，投資者的風(fēng)險偏好有明顯地提升。在2018年，新經(jīng)濟(jì)時代的背景下，投資者可能面臨哪些投資機(jī)遇？又該如何調(diào)整投資策略以應(yīng)對風(fēng)險、實現(xiàn)資產(chǎn)升值？

1月10日，宜信財富正式發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》（以下簡稱《指引》）。該《指引》由宜信財富資產(chǎn)配置委員會整體籌劃，宜信財富資產(chǎn)配置研究團(tuán)隊、各資產(chǎn)類別的投資專家及國內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)頂級專家顧問提供重磅的年度觀點(diǎn)和實操方案?！吨敢肪邆渲匮芯?、重實戰(zhàn)、重應(yīng)用三個主要特點(diǎn)，涉及領(lǐng)域包括全球資本市場、私募股權(quán)、對沖基金、房地產(chǎn)投資、企業(yè)財務(wù)、固定收益、資產(chǎn)證券化、保險、移民、家族辦公室等各領(lǐng)域，對各主要資產(chǎn)類別提供了科學(xué)的配置比例建議。

宜信財富指出，2018年將是市場波動性提升的一年，潛在的市場波動性加劇突顯出增配另類投資的重要性。在未來的中國財富管理市場上，短線投機(jī)將越來越不可持續(xù)，取而代之、大行其道的將是長期投資、價值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。

母基金是投資另類資產(chǎn)的絕佳方式

回顧2017年，多數(shù)國家GDP出現(xiàn)了同步增長，增速較2016年有顯著提升，保守的貨幣政策支持風(fēng)險資產(chǎn)去年表現(xiàn)突出。宜信財富在《2017年資產(chǎn)配置策略指引》中強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)配置“黃金三原則”，即跨地域國別配置、跨資產(chǎn)類別配置、以母基金的形式超配另類資產(chǎn)。這一原則幫助宜信財富的客戶獲得了一個豐收年，而以母基金的形式超配另類資產(chǎn)更是幫助客戶成功地規(guī)避了投資單一項目或者持倉單一股票帶來的巨大風(fēng)險。

母基金可以分散投資于多支不同的高端創(chuàng)投、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對沖基金等投資基金，投資于科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，投資于重質(zhì)不重量的增長；有助于平滑單一基金波動所引發(fā)的虧損概率；更加有效地制定出長期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略。

2017年多次提到了“新時代”這一重大判斷,這一判斷也將對全球經(jīng)濟(jì)未來數(shù)年乃至數(shù)十年產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧在指引中表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)：“新時代之下的新經(jīng)濟(jì)有兩個特征——一個特征是注重質(zhì)量，不再注重數(shù)量；另外一個特征就是對于科技創(chuàng)新的強(qiáng)調(diào)。作為中國高凈值、超高凈值人士，用母基金的方式擁抱新經(jīng)濟(jì)、投資新經(jīng)濟(jì)也是未來分享新經(jīng)濟(jì)成果的絕佳方式?！?/p>

宜信財富預(yù)期，2018年是波動性提升的一年，隨著各國經(jīng)濟(jì)增長分化，面對不確定性和負(fù)面消息，公開市場更容易產(chǎn)生敏感反應(yīng)。潛在的市場波動性加劇凸顯出增配另類資產(chǎn)的重要性。在全球金融一體化的背景下，各地區(qū)、各國家不同類別的傳統(tǒng)股債資產(chǎn)相關(guān)性越來越高，通過投資傳統(tǒng)資產(chǎn)越來越難以做好風(fēng)險分散。由于另類資產(chǎn)具有與傳統(tǒng)資產(chǎn)較低的相關(guān)性，配置另類資產(chǎn)有望降低風(fēng)險，提升投資組合的整體表現(xiàn)。此外，另類資產(chǎn)還享受低流動性所帶來的非流動性溢價，往往帶來比傳統(tǒng)資產(chǎn)更高的回報。

哈佛商學(xué)院和麻省理工學(xué)院學(xué)者Randolph B.Cohen博士認(rèn)為，對于大多數(shù)投資人來說，母基金是投資另類資產(chǎn)的絕佳方式?！吨敢氛J(rèn)為，資產(chǎn)配置需要耐心的長線堅持，母基金能夠比個人投資者更加有效地制定出長期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略并不斷優(yōu)化。

國內(nèi)房地產(chǎn)市場已經(jīng)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量優(yōu)化

2017年，隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定性的增強(qiáng)，全球房地產(chǎn)市場實現(xiàn)了平穩(wěn)增長，有力的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境加強(qiáng)了投資者信心，也由此提升了投資活躍度。與宜信財富2017年投資策略報告中的預(yù)測一致，去年全球經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到3.6%失業(yè)率下降至3.3.%，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)自2010年以來首次超過市場預(yù)期。《指引》認(rèn)為，國內(nèi)房地產(chǎn)市場已經(jīng)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量優(yōu)化；創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)催生了物業(yè)新需求，如物流地產(chǎn)、長租公寓等業(yè)態(tài)；澳、英、美的一線城市經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定、產(chǎn)權(quán)制度完善且住房需求旺盛，實體物業(yè)具備長線增值潛力。

宜信財富在《指引》中表示，在過去的兩年中，受益于寬松的信貸環(huán)境，中國房地產(chǎn)投資出現(xiàn)大幅增長。從政策趨勢看來，提高發(fā)展質(zhì)量和可持續(xù)性將成為重點(diǎn)，過去幾年依托大規(guī)模的投資驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的模式一去不復(fù)返。未來的房地產(chǎn)投資需要投資者更為審慎的決策，各細(xì)分物業(yè)市場也將呈現(xiàn)出不同的投資機(jī)遇。宜信財富全球房地產(chǎn)投資母基金管理合伙人張鵬分析，和過去幾年強(qiáng)調(diào)的是一樣，全球市場上通過母基金的形式發(fā)掘一些投資機(jī)會。

宜信財富提供一站式綜合服務(wù)，深入研究宏觀經(jīng)濟(jì)，從產(chǎn)品投資到資產(chǎn)配置是贏在未來的關(guān)鍵，從固定收益到權(quán)益類將是未來投資的發(fā)展趨勢，從短期炒作到長期投資將是未來的核心投資策略。房地產(chǎn)的暴利時代早已過去，價值投資時代已經(jīng)來臨。在全球資產(chǎn)配置時代，宜信財富房地產(chǎn)母基金將是高凈值人士分享全球房地產(chǎn)增長收益的絕佳路徑。

國內(nèi)固收市場：遍歷興廢理性回歸

2017年是固定收益市場情緒兩級分化的一年。一種是來自踩雷投資者的恐慌，除了兩個大雷外，小雷也不斷。債券市場自2014年首次出現(xiàn)違約，2016年在金額和個數(shù)上都達(dá)到峰值，2017年雖然個數(shù)顯著降低，違約總金額卻僅降低3%。另一種是好了傷疤忘了疼的僥幸，盡管雷聲陣陣，但隨著銀行理財、集合信托等固定收益類別產(chǎn)品不斷提升收益，曾經(jīng)被低迷收益壓抑的投資者們，反超速度超乎想象。

宜信財富認(rèn)為，2018年大量債務(wù)工具到期，將進(jìn)一步提高再融資壓力，預(yù)計違約概率將維持高位或有所上升，加劇了市場不確定性。針對于非標(biāo)固收的監(jiān)管趨嚴(yán)造成資產(chǎn)融資渠道受阻，會刺激相關(guān)產(chǎn)品收益的階段性波動。

不過，隨著踩雷事件時時發(fā)生，各類監(jiān)管調(diào)控層出，效果逐步顯現(xiàn)，影響持續(xù)加強(qiáng)，利好投資者教育和風(fēng)險規(guī)避。《指引》認(rèn)為，國內(nèi)監(jiān)管發(fā)力、持續(xù)優(yōu)化市場，可預(yù)期底層資產(chǎn)質(zhì)量以及產(chǎn)品收益率將有階段性提升；新經(jīng)濟(jì)前行推動多產(chǎn)業(yè)變革也會為該類別帶來低相關(guān)性而高分散度的新類型底層資產(chǎn)。

宜信財富固定收益董事總經(jīng)理孔繁順分析認(rèn)為，由監(jiān)管體系積極參與進(jìn)來所推動的各項工作，對于整體市場風(fēng)險的防范以及對投資者教育都有非常正面的意義，預(yù)期在2018年這樣的積極影響還將持續(xù)進(jìn)行。

他還表示，宜信財富憑借多年積累的風(fēng)控手段、數(shù)據(jù)，秉承一個底層資產(chǎn)都不能違約的高標(biāo)準(zhǔn)，宜信財富在2018年還有另外兩手準(zhǔn)備：第一個持續(xù)分散投資，避免集中度風(fēng)險。第二個鼓勵更多的去增配新經(jīng)濟(jì)、新時代所鼓勵的產(chǎn)業(yè)。

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎