每經編輯｜每經記者 王硯丹 每經編輯 肖鴻月    

每經記者 王硯丹 每經編輯 肖鴻月

2017年10月中旬后，發(fā)審委的嚴格要求，讓眾多擬IPO企業(yè)盼過會盼得斷衷腸。作為保薦機構的券商投行，自然也希望保薦一家過一家。

不過《每日經濟新聞》記者發(fā)現，在整體過會率不足六成的情況下，絕大多數券商投行面臨著前所未有的壓力。

多家券商過會率五成或以下

從2017年1月1日~2018年1月7日券商的IPO通過率情況來看，上會最多、通過最多的都是中信證券，期間上會36家，有30家過會；其次是廣發(fā)證券，35家上會過29家；之后是國信證券，28家上會過24家。

《每日經濟新聞》記者發(fā)現，排在前19名的券商中，民生證券和東方花旗過會率都達到了100%——民生證券上會13家全過，東方花旗上會8家全過。

與此同時，在過會率靠后的前8名券商中，有光大證券、中國銀河兩位資本雄厚的老券商——光大證券上會10家過6家，中國銀河上會5家過3家。其次，長江證券保薦、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通和天風證券過會率均只有50%，排名靠后。

全年過會率不錯，但其實大多是在2017年10月17日前打下了良好基礎。從2017年10月17日之后的數據來看，過會率開始走低。中信證券仍是上會最多的，上會7家過5家，過會率為71.43%；多達10家的過會率僅在50%左右，比如華林、海通、中金、中泰等大券商；安信證券上會5家只過2家，過會率40%；光大證券上會3家過1家，過會率33.33%。

發(fā)力投行的中小券商壓力大

2017年券商的收入方面，又是怎樣一個情況呢？

東方財富Choice數據顯示，在2017年1月1日~2018年1月7日的主承銷費用統(tǒng)計（按照發(fā)行人公告）中，中信證券主承銷收入合計16.55億元，市場份額8.13%，排在第一位；其次是廣發(fā)證券，主承銷收入達到13.85億元；中信建投緊隨其后，主承銷收入13.72億元。

單看IPO，廣發(fā)證券稍勝一籌，期間首發(fā)承銷費收入達到12.47億元，市場份額為8.32%；中信證券以11.94億元收入、7.97%的市場份額屈居第二；國金證券異軍突起，首發(fā)市場份額達到6.52%，以排名第三。

增發(fā)方面，第一位是中信建投，市場份額達到9.05%，收入4.70億元；國泰君安和中信證券的市場份額分別為8.99%和8.87%，位列第二和第三。

不難看出，券商投行競爭中，資源集中的趨勢并沒有改變，大券商仍然占據話語權的主導地位。但《每日經濟新聞》記者注意到，在IPO審核趨嚴的背景下，每家券商所受影響也并不相同。

2017年中報顯示，中信證券雖然承銷業(yè)務凈收入很高，但作為綜合性大券商，它的承銷收入占比營業(yè)收入僅9.85%；與之相同的是，海通、廣發(fā)、國泰君安的占比也僅10%出頭。而對于另一些規(guī)模不大、特別是經紀業(yè)務不占優(yōu)勢的券商來說，投行業(yè)務是近年發(fā)力的重點，占比往往很高。

數據顯示，財富證券2017年中報的證券承銷業(yè)務收入達到2.06億元，占營業(yè)收入的74.05%；開源證券承銷凈收入2.05億元，占比也達到54.70%。值得一提的是，兩家券商的規(guī)模都不算大。財富證券2016年底凈資產64.58億元，排名第61位；開源證券凈資產20.17億元，排名第87位。

雖然券商行業(yè)經營不像多數實體企業(yè)那樣穩(wěn)定而有規(guī)律，業(yè)績好壞常與資本市場環(huán)境好壞有關，但毋庸置疑的是，那些收入過于依賴投行業(yè)務的券商，在IPO審核越加嚴格的環(huán)境下，面臨的挑戰(zhàn)更多。