每經(jīng)編輯｜何建川

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

今天，是圣誕節(jié)前的平安夜，2017年也只剩下最后一個(gè)交易周。本周大盤(pán)依然處于震蕩筑底過(guò)程之中，滬指繼續(xù)圍繞3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)反復(fù)震蕩，周五滬指小跌3點(diǎn)，以3297.06點(diǎn)報(bào)收，成交量持續(xù)低迷，似乎證券市場(chǎng)已經(jīng)逐漸彌漫節(jié)日的氛圍。

年末收官之戰(zhàn)即將打響，下周的行情，究竟是繼續(xù)低迷，還是展開(kāi)反彈，為2017年畫(huà)上一個(gè)圓滿(mǎn)的句號(hào)？其實(shí)，從交易層面上講，參與多空雙方的短期博弈，并非當(dāng)前首要任務(wù)?，F(xiàn)在真正重要的，是總結(jié)一年來(lái)的得失，積極布局2018年的行情。

牛博士：達(dá)哥，你好，今天是2017年最后一次對(duì)話(huà)，這里先向你拜個(gè)早年，提前說(shuō)一聲節(jié)日快樂(lè)！

道達(dá)：謝謝，也同樣感謝你這一年多來(lái)的陪伴。也非常高興，能夠在道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）這個(gè)平臺(tái)上，與大家相互交流，共同進(jìn)步。同時(shí)，也感謝所有道達(dá)號(hào)的網(wǎng)友，預(yù)祝大家能夠在明年投資順利，生活愉快。另外，既然是年末總結(jié)的時(shí)候，今天我們就主要談一些對(duì)今年行情的感受，總結(jié)一下得失，以便對(duì)來(lái)年行情做好準(zhǔn)備。

牛博士：言歸正傳。年末的收官之戰(zhàn)真正就要打響了，能否對(duì)今年全年的行情進(jìn)行一個(gè)總結(jié)？

道達(dá)：2017年，無(wú)疑是A股市場(chǎng)發(fā)生深刻變化的一年。首先，新股發(fā)行常態(tài)化，全年上市400多家公司，這既讓打新一族享受到了中簽新股的紅利。但與此同時(shí)，其實(shí)也給次新股、重組題材的殼公司以及中小盤(pán)股帶來(lái)了不小的估值壓力。這一點(diǎn)，在前幾年是很難感受得到的。

其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)樹(shù)立良性?xún)r(jià)值投資理念的決心也是非常強(qiáng)的，在監(jiān)管措施上，加強(qiáng)了對(duì)高送轉(zhuǎn)題材、次新股等題材炒作的監(jiān)管力度，其實(shí)也是在不斷引導(dǎo)市場(chǎng)更加重視高分紅公司的價(jià)值。今年以來(lái)，不分紅的“鐵公雞”上市公司很明顯在被市場(chǎng)逐漸邊緣化。

第三，滬港通、深港通打通了海外資金流入的渠道，同時(shí)在A(yíng)股納入MSCI預(yù)期一步步實(shí)現(xiàn)的大環(huán)境下，以海外資金為主導(dǎo)的價(jià)值投資理念，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的改變。而這個(gè)改變的結(jié)果，就是個(gè)股兩極分化越來(lái)越明顯。

牛博士：確實(shí)，對(duì)于今年的結(jié)構(gòu)性行情，我也是深有體會(huì)。不過(guò)即便如此，今年道達(dá)牛指的表現(xiàn)還是非常不錯(cuò)，打敗了A股所有的主要指數(shù)。

道達(dá)：今年的行情，確實(shí)不好操作。表面上看，除了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌外，各類(lèi)指數(shù)都在上漲，應(yīng)該說(shuō)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入牛市初期，或者至少說(shuō)是結(jié)構(gòu)性牛市行情的初期。但是，對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，卻并不一定能夠跑贏(yíng)大盤(pán)。最根本的原因，就是對(duì)當(dāng)前這種少數(shù)大盤(pán)績(jī)優(yōu)股上漲推升指數(shù)，而大量小盤(pán)股下跌的“一九行情”還不適應(yīng)。所以，與其說(shuō)是結(jié)構(gòu)性牛市，不如說(shuō)是結(jié)構(gòu)性熊市。

我做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，剔除400多只今年上市的新股，在剩下的3000多只個(gè)股中，今年實(shí)現(xiàn)正收益的公司，其實(shí)只有600多只，其余2400多只個(gè)股出現(xiàn)下跌。

其中，股價(jià)漲幅實(shí)現(xiàn)翻番的，共有40多只個(gè)股，這當(dāng)中其實(shí)還有幾只是去年12月上市的次新股。另外，年度漲幅超過(guò)50%的，則有大概150只個(gè)股。

而在排名靠前的公司中，我們可以看到，大牛股主要集中在以下幾方面。比如白酒股，水井坊、五糧液、茅臺(tái)、山西汾酒等，都是股價(jià)翻番的。其次，新能源領(lǐng)域的，比如隆基股份、贛鋒鋰業(yè)、通威股份。第三，就是家電、零售等消費(fèi)類(lèi)公司，比如美的集團(tuán)、小天鵝、青島海爾和永輝超市等。這些牛股的大漲，海外資金起到了重要作用。此外，大量老牌傳統(tǒng)白馬股，比如?？低暋Ⅳ斘骰?、中國(guó)平安等。而受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的鋼鐵股，今年也出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變，八一鋼鐵、方大特鋼等個(gè)股漲幅也很大。最后，就是科技類(lèi)藍(lán)籌公司的崛起，如科大訊飛、中興通訊等。

牛博士：看你這么一總結(jié)，其實(shí)今年行情的機(jī)會(huì)，還是很清晰的，只要投資思路能夠及時(shí)跟上市場(chǎng)的變化，要想獲取不錯(cuò)的收益，也還是不難啊。

道達(dá)：但是，真正的難點(diǎn)就在于還有大量的公司，難以獲得主力機(jī)構(gòu)的青睞，這些公司最終的結(jié)果，就是被邊緣化，這也是A股市場(chǎng)和國(guó)際接軌的必然結(jié)果，A股港股化，在明年可能還會(huì)繼續(xù)。

在我的統(tǒng)計(jì)中，2400多只下跌個(gè)股中，跌幅超過(guò)30%的，竟然就多達(dá)900多只；跌幅超過(guò)40%的，也有500只以上。另外，有150只個(gè)股跌幅超過(guò)50%，還有超過(guò)20只個(gè)股跌幅在60%以上。今年，截至目前跌幅最大的*ST中安，跌幅已經(jīng)超過(guò)70%。在我看來(lái)，這些個(gè)股，如果未來(lái)不通過(guò)重大資產(chǎn)重組，讓公司質(zhì)地發(fā)生天翻地覆的變化，股價(jià)要想翻身的話(huà)，可能是很難的。而且，在未來(lái)一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，如果沒(méi)有業(yè)績(jī)的支撐，大量個(gè)股都將成為低價(jià)股，每天只有極少成交量，最終淪為無(wú)人問(wèn)津的情況，或許就將常態(tài)。

牛博士：看到這些個(gè)股的表現(xiàn)，確實(shí)是讓人有些觸目驚心啊。那么，即將到來(lái)的年度收官之戰(zhàn)，以及2018年的行情，你對(duì)大家有什么更好的建議？

道達(dá)：說(shuō)到下周的收官行情，我個(gè)人的感覺(jué)是不會(huì)太糟糕，但是也不會(huì)太強(qiáng)。

短期看，滬指5日均線(xiàn)、10日均線(xiàn)，都在拐頭向上，大盤(pán)在經(jīng)過(guò)1個(gè)多月的調(diào)整之后，如果能夠再收中陽(yáng)線(xiàn)收復(fù)3300點(diǎn)的話(huà)，那么下周行情還是有看頭的。而且，流動(dòng)性緊張的局面，也即將過(guò)去，只要下周能夠放點(diǎn)量出來(lái)，大盤(pán)就跌不下去。

但是為什么說(shuō)不會(huì)太強(qiáng)呢？主要還是與年末因素有關(guān)，圣誕節(jié)、元旦節(jié)雙節(jié)來(lái)臨，海外資金的機(jī)構(gòu)操盤(pán)手，下周肯定心思都在過(guò)節(jié)上，而我們自己估計(jì)也在想放假了吧。所以，我感覺(jué)如果要有更強(qiáng)的行情，要等元旦過(guò)后了。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2017年12月24日

今日倉(cāng)位：五成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：五成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤(pán)倉(cāng)位參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。