進入四季度，煤炭行業(yè)迎來冬季采暖旺季，然而如今價格已遠超紅色警戒線的動力煤，近期啟動價格下調(diào)。

在持續(xù)多日下跌之后，10月12日，國內(nèi)期貨市場上部分黑色系商品出現(xiàn)反彈。截至下午收盤，主力合約中熱卷漲3.92%、焦煤漲3.77%，滬鎳、螺紋漲幅度也均逼近3%。

早前走紅一時的周期股，如今疲態(tài)盡顯?；蚴芷谪浭袌隼瓌?，12日A股鋼鐵板塊也在午后發(fā)力出現(xiàn)小幅反彈，但有色、煤炭板塊分裂跌幅榜前兩位。截至下午收盤，Wind中信一級鋼鐵板塊報漲0.72%，有色板塊報跌0.86%，煤炭板塊更是深跌1.75%，連續(xù)5日累計跌幅達3.51%。

山西龍頭煤企帶頭降價

證券時報記者從相關(guān)上市公司處獲悉，近日山西省內(nèi)包括陽煤集團、大同煤礦集團、晉能集團、焦煤集團、潞安集團、晉能集團、山煤集團在內(nèi)的七大煤企陸續(xù)下調(diào)了旗下煤炭售價，調(diào)價幅度在10元/噸。

據(jù)陽煤集團發(fā)布的消息，9月初以來，煤炭市場供應(yīng)偏緊，市場價格持續(xù)上漲，燃煤保供面臨巨大壓力。本次調(diào)價旨在穩(wěn)定煤炭供需形勢、抑制煤炭價格快速上漲，帶頭維護電煤價格穩(wěn)定，確保迎峰度冬期間能源供應(yīng)不影響國家經(jīng)濟安全。

雙節(jié)過后，全國多地煤炭價格已出現(xiàn)下跌跡象。

據(jù)太原煤炭交易中心發(fā)布的調(diào)研消息，近兩日陜西榆林、神木部分煤礦啟動價格下調(diào)，調(diào)價幅度在10元/噸，市場對后期煤價走勢判斷不一，但有反應(yīng)稱主產(chǎn)地市場需求較之前減弱，近期由于節(jié)假日放假拉煤車較少。而在內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)，多數(shù)煤礦出現(xiàn)價格下調(diào)局面，調(diào)價幅度在5-20元/噸不等。當(dāng)?shù)赜捎谟暄┨鞖庥绊?，拉煤車開始減少。而山西地區(qū)煤礦多數(shù)暫未調(diào)價，坑口貿(mào)易商對后期煤價開始隱憂。

總體來看，截至2017年10月10日，汾渭大同5500大卡動力煤估價500元/噸，環(huán)比持穩(wěn)；鄂爾多斯5500大卡動力煤估價407元/噸，環(huán)比持穩(wěn)，榆林6200大卡動力煤估價520元/噸，環(huán)比降10元。

動力煤高價出現(xiàn)松動跡象，焦煤后市也不容樂觀。

據(jù)悉，繼10月10日焦炭價格普跌50元/噸以后，部分地區(qū)焦煤價格開始下行。從10月11日開始，唐山地區(qū)主流煤企地銷煤價格率先下調(diào)60元/噸。

由于限產(chǎn)措施執(zhí)行，當(dāng)前河北地區(qū)鋼廠焦化廠均處于限產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠對焦炭的需求力度大幅減弱，焦化廠對焦煤的需求也同步下降，煤企庫存高企。

發(fā)改委祭出連環(huán)政策

2017年年初，國家發(fā)改委聯(lián)合多部門下發(fā)通知，將動力煤價格劃分為綠色、藍色、紅色三檔界限，2017年煤價上漲超過600元/噸，就已經(jīng)觸及紅色預(yù)警。而今年6月以來，國內(nèi)煤炭價格一路飆升，9月份5500大卡動力煤現(xiàn)貨市場價甚至已超越700元/噸，遠超紅色預(yù)警線。

國家煤炭工業(yè)網(wǎng)發(fā)布的最新一期中國煤炭價格指數(shù)顯示，2017年9月29日，中國煤炭價格指數(shù)（全國綜合指數(shù)）為161.3，比上期上漲0.2點，比年初上漲1.7點，同比上漲24.6點。區(qū)域性價格指數(shù)中，陜西煤炭綜合價格指數(shù)為160.6點，環(huán)比上漲2.1點。中國太原煤炭綜合交易價格指數(shù)為142.05點，環(huán)比上漲0.52%。其中動力煤指數(shù)128.89點，環(huán)比上漲0.91%

眼看冬季采暖旺季臨近，近日發(fā)改委等多部門祭出連環(huán)政策，抑制煤價上漲。

據(jù)悉，新疆發(fā)改委10月10日對外發(fā)布《委關(guān)于重申煤炭價格干預(yù)措施的通知》提出，從即日起至10月31日，新疆每天將通過價格監(jiān)測系統(tǒng)報告煤炭價格情況，繼續(xù)實施煤炭價格干預(yù)措施。即電煤、熱媒不分國有煤礦和地方煤礦，北疆地區(qū)和徐礦新疆天山礦業(yè)公司俄霍布拉克出礦價最高不超過120元/噸，南疆其他地區(qū)和哈密地區(qū)煤礦出礦價最高不超過110元/噸。

而近日，包括北京、河北、河南、山西、山東在內(nèi)的全國多地市發(fā)文禁煤。如河南地區(qū)今年“2+26”城市改革禁煤措施中，將鄭州、開封、安陽、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽7個城市劃入禁煤區(qū)。鄭州市政府要求自10月1日起，市區(qū)全域禁止生產(chǎn)、銷售、運輸、燃用煤炭，實現(xiàn)無煤化。而安陽地區(qū)發(fā)文嚴格燃煤鍋爐限建、禁建管控措施，全市城市建成區(qū)禁止新建20蒸噸/小時以下燃煤鍋爐，其他區(qū)域原則上不再新建10蒸噸/小時以下燃煤鍋爐。

此外有消息稱，發(fā)改委近期將組織神華、中煤、冀中能源、山西焦煤等多個企業(yè)及相關(guān)部門召開深化推進煤電運直購直銷中長期合同座談會，重點研究推進電煤直購直銷、中長期合同以及東北等重點地區(qū)今冬明春電煤直購直銷資源銜接落實等工作。而煤炭直購直銷的目的，既是減少煤炭資源在流通環(huán)節(jié)的滯留數(shù)量和滯留時間，減少中間商利用漲價預(yù)期推高煤價。

采暖旺季煤價難大跌

一方面是采暖旺季來臨，另一方面是政策的不斷調(diào)控，四季度煤價走向如何？是否會出現(xiàn)大幅波動？

“10月份國內(nèi)煤價還是以維穩(wěn)為主，上調(diào)或下調(diào)的幅度不會很大。進入11月份以后，由于19大結(jié)束，供應(yīng)恢復(fù)，煤價或有下行壓力，但難以出現(xiàn)大幅回調(diào)的局面。”卓創(chuàng)分析師崔玉娥認為，近日大型煤企帶頭降價，主要還是發(fā)改委調(diào)控的結(jié)果，每噸10元的降價幅度影響也并不明顯，只是對市場釋放了調(diào)跌的信號。在19大召開前，內(nèi)蒙古等主產(chǎn)地產(chǎn)能難以得到釋放，煤炭整體仍處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)。

“在雙節(jié)期間短暫回落后，沿海六大電廠日耗又重回70萬噸高位，足見當(dāng)前煤炭需求還是旺盛的。不過今年旺季需求恐會不及預(yù)期。”她表示，今年各地環(huán)保政策十分嚴格，水泥、焦化、鋼鐵廠停產(chǎn)、限產(chǎn)明顯。所以即使冬季采暖用煤量增加，工業(yè)用煤的下滑也難以支撐煤價繼續(xù)上行?？傮w看，四季度煤炭價格將合理回歸，小幅下滑，但難以回到紅色警戒線以下。

生意社總編，中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田認為，煤價這波上漲周期已經(jīng)很長，出現(xiàn)疲態(tài)很正常。目前黑色系可以預(yù)知的利好已經(jīng)透支，其中包括四季度的旺季行情。雖然四季度是需求旺季，但出于環(huán)保壓力，今年工業(yè)、民用燃煤都將減少。隨著在發(fā)電、取暖過程中煤炭占比逐年減弱，市場對煤炭整體需求不樂觀。整體來看，今年煤價將出現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的行情。

周期股還能入手嗎？

從今年6月份起，動力煤領(lǐng)銜的這波商品上漲也為A股市場帶來了一波火熱的周期股行情，如今煤炭價格四季度普遍看跌，周期股的跌勢是否仍將持續(xù)？

中泰證券篤慧認為，前期受經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落及環(huán)?？赡芟魅跸掠涡枨蟮挠绊?，市場悲觀情緒蔓延，期貨市場大幅走弱，但煤炭供需基本面仍樂觀，中長期來看煤價有望維持在中高位，在期貨充分回調(diào)疊加三季報業(yè)績催化，板塊或存在一波比較好的投資行情。主要看好低估值及國企改革催化的煤炭股。

太平洋證券研報稱，10月份京津冀大氣治理進入政策執(zhí)行期，環(huán)保限產(chǎn)幅度、區(qū)域及時間均有所擴大，環(huán)保對電解鋁、鋼鐵、鋅、鉛等板塊支撐仍在。由于宏觀積極的轉(zhuǎn)好，疊加環(huán)保限產(chǎn)所供給的抑制，因此認為四季度仍是工業(yè)金屬配置的好時機，同時建議關(guān)注三季報行情。板塊配置推薦以新能源鈷鋰、受環(huán)保限產(chǎn)的鋼鐵，以及電解鋁、鉛、鋅等工業(yè)金屬板塊為主。稀土價格持續(xù)下跌，預(yù)期行業(yè)盈利仍受壓制，在此基礎(chǔ)上稀土板塊估值仍偏高，當(dāng)前暫不建議配置。

（來源：證券時報e公司官方微信ID：lianhuacaijing 作者：趙黎昀）

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