每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 姚祥云    

每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 姚祥云

8月15日，央行發(fā)布的7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月末M2同比增長9.2%，繼續(xù)保持今年以來逐月下滑的態(tài)勢，再創(chuàng)歷史新低。

當(dāng)月企業(yè)債券凈融資為2840億元，同比多632億元。5月、6月該項分別凈減少2462億元、169億元，顯示企業(yè)債融資功能逐漸恢復(fù)。

值得注意的是，7月份人民幣貸款增加8255億元，比去年同期增加3619億元。

企業(yè)債券凈融資多了632億

7月末，M2余額162.9萬億元，同比增長9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個和1個百分點。

招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮分析，7月M2增速再創(chuàng)歷史新低，除了近期加強(qiáng)金融監(jiān)管，金融去杠桿等因素外，也表明在嚴(yán)控基礎(chǔ)貨幣投放的環(huán)境下，貨幣派生已接近極限，不過央行對M2走低已有解釋，市場不必過分擔(dān)心。

央行在第二季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，“隨著市場深化和金融創(chuàng)新，影響貨幣供給的因素更加復(fù)雜，M2的可測性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性亦在下降，對其變化可不必過度關(guān)注。”

興業(yè)研究分析師李苗獻(xiàn)指出，這意味著，不僅從經(jīng)濟(jì)運行的角度看M2增速的重要性有所下降，而且，從貨幣政策目標(biāo)的角度看，M2增速的重要性也可能弱化。

民生銀行首席研究員溫彬分析稱，自今年二季度以來，金融去杠桿效果逐步顯現(xiàn)，同業(yè)業(yè)務(wù)增速放緩，貨幣派生效應(yīng)減弱?？偟膩砜矗M管M2增速創(chuàng)下歷史新低，但也不必過于擔(dān)憂。金融去杠桿效果顯現(xiàn)，金融對實體經(jīng)濟(jì)支持力度加大。

在上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布會上，央行調(diào)統(tǒng)司司長阮健弘曾指出，隨著金融進(jìn)一步回歸為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的本源，只要實體經(jīng)濟(jì)合理的融資需求得到滿足，M2增速放緩實際上反映了存量貨幣周轉(zhuǎn)效率的提高，比過去低一些的M2增速可能成為新常態(tài)，對其變化可不必過度解讀。

金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度從社會融資增量方面也能看出。7月份社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多7415億元。

當(dāng)月企業(yè)債券凈融資為2840億元，同比多632億元。5月、6月該項分別凈減少2462億元、169億元。

劉東亮分析，社融增量1.22萬億元雖較上月顯著回落，但大幅好于去年同期，其中企業(yè)債券凈融資為2840億元，顯示信用債市場融資功能已經(jīng)恢復(fù)，考慮到上半年信用債融資功能一度喪失，壓抑的融資需求將帶來下半年企業(yè)債發(fā)行量的進(jìn)一步上升。

7月新增貸款環(huán)比腰斬

引人注意的是，7月份人民幣貸款增加8255億元，比上個月減少，但比去年同期上升。上個月人民幣貸款增加15368億元，去年同期人民幣貸款增加4636億元。

招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮分析，7月新增貸款雖較上月腰斬，但遠(yuǎn)好于去年同期，其中居民戶和企業(yè)戶中長期貸款均保持穩(wěn)健增長勢頭，需求端暫時未見明顯降溫。

在7月的新增貸款中，住戶部門中長期貸款增加4544億元，意味著個人房貸占比超過一半。不過個人房貸新增相比上個月有所回落，上個月該項數(shù)據(jù)為4833億元。

民生銀行首席研究員溫彬分析稱，個人房貸占比回升主要受企業(yè)貸款占比下降影響。但從新增房貸規(guī)模來看，略低于今年前7個月的平均值，說明銀行對剛需住房支持力度不減。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，居民中長期貸款難以明顯回落，這主要受居民購房行為選擇偏好以及銀行信貸資源配置偏好綜合影響。按目前的進(jìn)度并結(jié)合國內(nèi)樓市現(xiàn)狀而言，居民中長期貸款明顯回落所需時間可能較市場預(yù)期更長。

陳冀認(rèn)為，進(jìn)入三季度后，貨幣調(diào)控明顯較上半年緩和，市場流動性補(bǔ)充和對沖都適時適度。為防止貨幣市場利率進(jìn)一步上升以及受其傳導(dǎo)影響的信貸利率上升，未來一段時間央行調(diào)控流動性的重點都會聚焦在流動性和利率的穩(wěn)定之上。

央行第二季度貨幣政策執(zhí)行報告還指出，下一階段將適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式變化和金融創(chuàng)新發(fā)展，密切關(guān)注國內(nèi)外形勢變化對流動性的可能沖擊，更準(zhǔn)確地監(jiān)測和把握全社會的實際融資狀況，靈活運用多種貨幣政策工具組合，合理安排工具搭配和操作節(jié)奏，“削峰填谷”維護(hù)流動性基本穩(wěn)定，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系；加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，組織實施好宏觀審慎評估，逐步探索將更多金融活動和金融市場納入宏觀審慎管理框架。