每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳玉靜 每經(jīng)編輯 姚祥云    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳玉靜 每經(jīng)編輯 姚祥云

去年10月，山東省國際信托股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱山東信托）赴港提交上市申請(qǐng)文件，今年3月被港交所標(biāo)注為“失效”后，山東信托再次赴港上市。

值得注意的是，就在此前，山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌項(xiàng)目顯示，作為泰信基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱泰信基金）的第一大股東，山東信托掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的泰信基金45%的股權(quán)，掛牌價(jià)格為4.7億元。

對(duì)于IPO前突然清倉泰信基金的舉動(dòng)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多番撥打山東信托電話，均無人接聽。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所王洋博士稱，投資收益太少，不如出售股權(quán)劃算，也許會(huì)改善當(dāng)期報(bào)表。

營業(yè)收入降27%凈利下滑超兩成

8月11日晚間，山東信托又在港交所披露其上市申請(qǐng)材料，正式申請(qǐng)?jiān)诟凵鲜?。這也是其在今年3月份首次IPO被港交所標(biāo)注為“失效”后的再次赴港上市。

根據(jù)申報(bào)文件，山東信托擬將IPO募集資本用于鞏固基礎(chǔ)資本，通過專為特定業(yè)務(wù)成立新的子公司，例如房地產(chǎn)投資及財(cái)富管理，及收購中國及海外持有必需執(zhí)照的金融機(jī)構(gòu)，以支持業(yè)務(wù)擴(kuò)展。此次山東信托的聯(lián)席保薦人為交銀國際、建銀國際、海通國際。

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年報(bào)告期末，山東信托實(shí)現(xiàn)營收13.48億元，同比下滑26.85%，凈利潤為8.33億元，同比下降22.55%。

據(jù)山東信托提交的文件顯示，手續(xù)費(fèi)及傭金收入是山東信托經(jīng)營收入的最重要來源。但在過去2年的時(shí)間中，其手續(xù)費(fèi)及傭金收入?yún)s處于下滑狀態(tài)。

資料顯示，2016年山東信托的手續(xù)費(fèi)及傭金收入為8.28億元，同比下降21.4%，2015年該項(xiàng)指標(biāo)同比下降18.1%。

對(duì)于目前山東信托的股權(quán)結(jié)構(gòu)，據(jù)其2016年報(bào)顯示，山東信托目前共有6名股東，其控股股東為山東省魯信投資控股集團(tuán)有限公司，持股比例為63.02%，另外兩大持股比例達(dá)5%以上的股東分別為中油資產(chǎn)管理有限公司（持股25%）、山東省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（持股6.25%）。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，山東信托的第一大股東兼實(shí)際控制人山東省魯信投資控股集團(tuán)有限公司同時(shí)也是上市公司魯信創(chuàng)投的大股東。

目前，在68家信托公司中，僅有安信信托和陜國投A在證券交易所直接上市。對(duì)于此次山東信托赴港上市，著名金融信托專家孫飛表示，“上市后公司資本會(huì)擴(kuò)大、股本擴(kuò)大，也意味著自有業(yè)務(wù)可以做很多，同時(shí)也可以管理更多的信托資產(chǎn)規(guī)模，這對(duì)其業(yè)務(wù)是有幫助的；其次上市打開了資本的通道，可以在資本市場(chǎng)直接融資。”

此外，孫飛補(bǔ)充道，上市主要看公司連續(xù)的盈利能力、成長性，對(duì)信托公司上市本身并沒有什么限制條款，第一看信托公司本身，第二看股東的意見，走審批的流程，只要符合上市公司、證監(jiān)會(huì)、交易所的要求就可以。而此次山東信托赴港上市，孫飛稱也算是開了先河，H股上市不存在排隊(duì)的說法，但A股要排隊(duì)。

轉(zhuǎn)讓價(jià)增值4倍掛牌前夜泰信基金換帥

山東信托緊鑼密鼓地欲在港交所上市，不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，日前，山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌項(xiàng)目顯示，作為泰信基金第一大股東，山東信托掛牌轉(zhuǎn)讓其持有泰信基金的45%股權(quán)，掛牌價(jià)格為4.7億元，相較于評(píng)估價(jià)值2.34億元，溢價(jià)100.85%，相較于2003的認(rèn)繳出資額9000萬元，增值422.22%。掛牌時(shí)間為7月19日至8月15日，截至發(fā)稿前，該項(xiàng)交易暫未達(dá)成。

上述掛牌轉(zhuǎn)讓公告顯示，截至2016年6月30日，泰信基金資產(chǎn)規(guī)模為4.24億元，實(shí)現(xiàn)營收5161.62萬元，凈利潤虧損2323.75萬元，不過在2017年一季度末，泰信基金扭虧為盈，凈利潤為126.69萬元。

而據(jù)山東信托近5年披露的年報(bào)來看，山東信托從泰信基金獲得的投資收益難言優(yōu)秀，其中，2012年至2016年的投資收益分別為90萬元、無分紅、無分紅、450萬元、78.67萬元。但在2009年至2011年，泰信基金給山東信托帶來的投資收益較為可觀，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2009年到2011年，山東信托從泰信基金處獲得的分紅分別為945萬元、1260萬元、1350萬元，投資收益呈現(xiàn)逐年上升之勢(shì)。

山東信托目前為泰信基金大股東，共計(jì)持股45%，若全部出售成功，也就意味著山東信托將所持有14年之久的泰信基金股權(quán)全部拋售。

對(duì)于出售泰信基金股權(quán)的目的，記者多次撥打山東信托的電話，但是均無人接聽。

王洋表示，“出售股權(quán)有多種原因，有的時(shí)候是因?yàn)楣蓹?quán)價(jià)格已經(jīng)較高，在高點(diǎn)出售，獲利了結(jié)，也有時(shí)候出售部分業(yè)務(wù)是上市的監(jiān)管要求，但這幾年山東信托獲得的投資收益太少，不如出售股權(quán)劃算，會(huì)改善當(dāng)期報(bào)表。”

此外，記者注意到，在山東信托將泰信基金在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌前兩天，泰信基金在官網(wǎng)公告稱萬眾將自7月17日擔(dān)任泰信基金董事長，公司總經(jīng)理葛航不再代任公司董事長職務(wù)，萬眾同時(shí)為山東信托總經(jīng)理。萬眾，畢業(yè)于山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院，歷任山東信托項(xiàng)目經(jīng)理、副總經(jīng)理和魯信實(shí)業(yè)集團(tuán)副總經(jīng)理、總經(jīng)理、董事長。

對(duì)此，王洋表示，在轉(zhuǎn)讓之前派董事長也算正常，如果轉(zhuǎn)讓之后，不再是大股東，那董事長可能就得換人。