每經(jīng)編輯｜袁園 杜恒峰    

從安邦到前海，再到陽(yáng)光保險(xiǎn)等，已經(jīng)習(xí)慣賺大錢的大佬們，在今天遭遇當(dāng)頭棒喝。

今天，上證指數(shù)大跌39.13點(diǎn)，保險(xiǎn)概念股跌幅尤其慘重。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）統(tǒng)計(jì)，舉牌（或準(zhǔn)舉牌）上市公司最兇猛的幾家保險(xiǎn)系資金，如安邦、前海人壽等，今天在28只股票上累計(jì)損失了137億元的財(cái)富！

股價(jià)大跌并非故事完結(jié)，而只是另外一個(gè)大事件的開頭。繼上周末證監(jiān)會(huì)主席痛批野蠻人之后，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者從監(jiān)管人士處獲悉，監(jiān)管層正在醞釀對(duì)保險(xiǎn)資金舉牌和收購(gòu)行為新的監(jiān)管舉措。

就在今晚，保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布公告，正式對(duì)寶能旗下的前海人壽出手了！

保險(xiǎn)資金遭遇黑色星期一

今天開盤，市場(chǎng)終于見識(shí)到了劉士余痛斥野蠻人的威力，每日經(jīng)濟(jì)新聞在周末的微信和每經(jīng)網(wǎng)（www.kmzxyl.com）也重點(diǎn)提示了這一講話可能給今天盤面帶來(lái)的壓力——上證指數(shù)以40個(gè)點(diǎn)跳空低開，直逼3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，在日K線圖上形成了一個(gè)難看的跳空缺口。

截至收盤，今天跌停的個(gè)股多達(dá)24只，跌幅超過(guò)5%的股票超過(guò)100只，是10月以來(lái)表現(xiàn)最差的一天。這其中，被保險(xiǎn)資金舉牌的概念股是暴跌的重災(zāi)區(qū)。

最近幾個(gè)月，保險(xiǎn)資金舉牌兇猛（或者說(shuō)準(zhǔn)舉牌，即持股比例接近5%），其中尤以寶能、恒大、陽(yáng)光、安邦為最，但這四大保險(xiǎn)系資金也是今天受損最多的。

先看恒大系（包括恒大集團(tuán)持有的上市公司），其重倉(cāng)持有的萬(wàn)科、嘉凱城、廊坊發(fā)展均大幅下跌；此前恒大人壽的準(zhǔn)舉牌概念股棟梁新材、國(guó)民技術(shù)、梅雁吉祥跌幅也不少。綜合計(jì)算，恒大系持有的7只個(gè)股總市值縮水21.2億元。

▲注：棟梁新材、國(guó)民技術(shù)、中元股份、梅雁吉祥四只個(gè)股此前被恒大減持，但隨后恒大又表示重新買入并打算長(zhǎng)期持有，但其重新買入后的持股比例不詳，此處沿用了三季度末數(shù)據(jù)。

其次是安邦系。安邦系每次出手都是大手筆，比如金融街、萬(wàn)科，以及最近的中國(guó)建筑。綜合計(jì)算，安邦系9只個(gè)股總市值縮水高達(dá)64.06億元。

再來(lái)看寶能。無(wú)論是在萬(wàn)科還是在南玻，以及最近的格力，在今天之前寶能都獲得了大量的收益，尤其是萬(wàn)科，直接將姚振華推向中國(guó)頂級(jí)富豪行列。但今天，寶能遭遇的損失也非常多，其在9只個(gè)股上總計(jì)損失了45.93億元。尤其是寶能旗下前海人壽最近大舉殺入的格力，今天跌停！

最后看陽(yáng)光保險(xiǎn)，因?yàn)榕e牌伊利，最近它的舉動(dòng)也備受關(guān)注。相比上面三家險(xiǎn)資，陽(yáng)光保險(xiǎn)相對(duì)“冷靜”一些，今天它持有的5只個(gè)股市值合計(jì)縮水5.9億元。

綜合計(jì)算，上述四大保險(xiǎn)系資金所持股份市值合計(jì)損失137億元。雖然其他保險(xiǎn)系資金也持有較多上市公司股份，但由于相對(duì)低調(diào)，今天受到的沖擊明顯小于上述四家。

需要注意的是，雖然今天慘遭滑鐵盧，但對(duì)安邦、寶能來(lái)說(shuō)，由于前期積累了大量的利潤(rùn)，今天市值縮水并未對(duì)其盈利造成根本性影響。

暴跌之后，保監(jiān)會(huì)對(duì)前海人壽出手

暴跌，或許只是保險(xiǎn)資金苦日子的開始。因?yàn)榫驮诮裢?，保監(jiān)會(huì)對(duì)寶能旗下的前海人壽動(dòng)手了！

保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，近日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)監(jiān)管函，針對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)存在問(wèn)題，并且整改不到位的前海人壽采取停止開展萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施；同時(shí)，針對(duì)前海人壽產(chǎn)品開發(fā)管理中存在的問(wèn)題，責(zé)令公司進(jìn)行整改，并在三個(gè)月內(nèi)禁止申報(bào)新的產(chǎn)品。對(duì)其他在萬(wàn)能險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中存在類似問(wèn)題的公司，保監(jiān)會(huì)正密切關(guān)注其整改進(jìn)展，視情況采取進(jìn)一步的監(jiān)管舉措。

保監(jiān)會(huì)表示，2016年以來(lái)，為規(guī)范萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，落實(shí)“保險(xiǎn)姓保”的政策理念，保監(jiān)會(huì)密集出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2016〕22號(hào)）、《關(guān)于進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)精算制度有關(guān)事項(xiàng)的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2016〕76號(hào)）和《關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》（保監(jiān)壽險(xiǎn)〔2016〕199號(hào)）等多項(xiàng)規(guī)定，對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)管理等進(jìn)行了限制和規(guī)范。對(duì)中短存續(xù)期業(yè)務(wù)超標(biāo)的兩家公司下發(fā)監(jiān)管函，采取了停止銀保渠道躉交業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施；累計(jì)對(duì)27家中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模大、占比高的公司下發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)提示函，要求公司嚴(yán)格控制中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模；針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品存在銷售誤導(dǎo)、結(jié)算利率惡性競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，保監(jiān)會(huì)先后叫停了前海人壽、恒大人壽等6家公司的互聯(lián)網(wǎng)渠道保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

5月~8月，保監(jiān)會(huì)組織7個(gè)保監(jiān)局對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)量較大，特別是中短存續(xù)期產(chǎn)品占比較高的前海人壽、恒大人壽等9家公司開展了萬(wàn)能險(xiǎn)專項(xiàng)檢查，并對(duì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的公司下發(fā)了監(jiān)管函。日前，前海人壽上報(bào)了整改情況報(bào)告，但未對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的萬(wàn)能險(xiǎn)管理問(wèn)題整改到位。據(jù)此，保監(jiān)會(huì)果斷采取停止其開展萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施。同時(shí)，也將根據(jù)其他公司的整改情況采取進(jìn)一步監(jiān)管措施。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至今年三季度末，前海人壽出現(xiàn)在56家上市公司十大流通股東名單中，合計(jì)總市值高達(dá)287.56億元。

▲前海人壽持有的個(gè)股（截至今年9月30日） 數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富choice

監(jiān)管層：舉牌和收購(gòu)將分類監(jiān)管

保監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)前海人壽出手，但這只是個(gè)案，如何用新的制度來(lái)規(guī)范保險(xiǎn)資金在股市的活動(dòng)，已經(jīng)被監(jiān)管層提上日程。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者從監(jiān)管官員非公開場(chǎng)合的錄音中獲悉，就其個(gè)人而言，明確不支持短線短期炒作股票，保監(jiān)會(huì)也明確表態(tài)不支持。他表示，“保監(jiān)會(huì)已經(jīng)把這件事情以政策公文的形式發(fā)給證監(jiān)會(huì)，邀請(qǐng)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格按照證券市場(chǎng)規(guī)則執(zhí)行。”

對(duì)于大規(guī)模的收購(gòu)行為，上述監(jiān)管官員也給出了表態(tài)，監(jiān)管堅(jiān)持的險(xiǎn)資投資基本原則是不會(huì)變的，保險(xiǎn)資金一定要服務(wù)于保險(xiǎn)，大規(guī)模收購(gòu)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)完全不相關(guān)的企業(yè)，從監(jiān)管態(tài)度上明確不支持。

對(duì)于險(xiǎn)資舉牌和收購(gòu)企業(yè)，上述監(jiān)管官員建議區(qū)別看待：對(duì)舉牌態(tài)度相對(duì)寬松，認(rèn)可其存在的合理性，同時(shí)有一定的監(jiān)管；對(duì)收購(gòu)則進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。

據(jù)其透露，保監(jiān)會(huì)擬于近期出臺(tái)比較嚴(yán)格的政策制度，對(duì)一些險(xiǎn)資的股票投資行為進(jìn)行約束。“對(duì)險(xiǎn)資的收購(gòu)行為要進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，進(jìn)行一系列備案，并且保監(jiān)會(huì)隨時(shí)可以叫停，不允許再做。”

業(yè)內(nèi)：保險(xiǎn)姓“保”，短炒違背初衷

對(duì)于上述監(jiān)管官員的說(shuō)法，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示，“保監(jiān)會(huì)這么做意在進(jìn)一步引導(dǎo)保險(xiǎn)資金要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是并購(gòu)一些與保險(xiǎn)業(yè)關(guān)系不大的企業(yè)股權(quán)。”

“保監(jiān)會(huì)項(xiàng)主席不斷在公開場(chǎng)合和談話中提到保險(xiǎn)姓保、回歸保障的理念，從這方面來(lái)看，監(jiān)管的基調(diào)是很明確的：希望保險(xiǎn)業(yè)包括保險(xiǎn)投資在服務(wù)大局方面、尤其是保障民生能夠貢獻(xiàn)自己的力量。”北京大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任鄭偉分析指出，從去年年底寶萬(wàn)之爭(zhēng)把保險(xiǎn)資金推到輿論的風(fēng)口浪尖之時(shí)起，監(jiān)管就在醞釀這方面（分類監(jiān)管）的政策。

在鄭偉看來(lái)，有些保險(xiǎn)公司過(guò)于激進(jìn)的做法，比如快進(jìn)快出、短炒等，雖然未觸及相關(guān)的法律法規(guī)，但這和保險(xiǎn)公司服務(wù)民生大局是相違背的，這是監(jiān)管做相關(guān)政策準(zhǔn)備一個(gè)很重要的背景。

中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)徐敬惠對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示，從保險(xiǎn)監(jiān)管來(lái)看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的途徑和比例、準(zhǔn)備金計(jì)提、償付能力等都有較為全面的和嚴(yán)格的監(jiān)管要求，引導(dǎo)著行業(yè)著眼于長(zhǎng)期的價(jià)值增長(zhǎng)和穩(wěn)健發(fā)展。

“舉牌只是需要根據(jù)相關(guān)信息披露要求進(jìn)行公告，對(duì)被舉牌公司來(lái)說(shuō)，影響不是很大；而收購(gòu)涉及控制權(quán)問(wèn)題，對(duì)于被收購(gòu)公司來(lái)說(shuō)意義不同，這可能也是監(jiān)管層對(duì)舉牌和收購(gòu)要分類監(jiān)管的初衷。”鄭偉表示。

不過(guò)對(duì)于上述監(jiān)管政策何時(shí)出臺(tái)，鄭偉認(rèn)為，涉及資本市場(chǎng)的并購(gòu)問(wèn)題，保監(jiān)部門單方面是無(wú)法完成監(jiān)管的，后期可能會(huì)跟證監(jiān)部門進(jìn)行溝通，從資本市場(chǎng)的角度聯(lián)合進(jìn)行監(jiān)管。

“一旦分類監(jiān)管實(shí)行，這將對(duì)比較激進(jìn)的、不符合保險(xiǎn)要服務(wù)經(jīng)濟(jì)大局理念的個(gè)別保險(xiǎn)公司的個(gè)別行為進(jìn)行限制和約束。”鄭偉認(rèn)為，分類監(jiān)管對(duì)于正常的、在健康理念的投資下的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)影響不大。

每經(jīng)編輯 杜恒峰 林靜