不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中。對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，有這么一類股票，盤面信息錯(cuò)綜復(fù)雜，且盤面“怪”象頗多，但這類“怪杰”往往短期漲勢(shì)剽悍，所以投資者又愛又恨。一種像東旭光電，主力資金頻繁流出，股價(jià)卻節(jié)節(jié)走高，一種像壹橋海參，該漲不漲、利空消息卻成為上漲的“助燃劑”。這似乎并不符合常理的背后恰恰符合了A股市場(chǎng)上“事出反常必有妖”的“慣例”，而深究背后的資金意圖和投資者心態(tài)才是讀懂盤面錯(cuò)綜的線索，并挖掘此類機(jī)遇的“敲門磚”。

融資凈買入VS主力凈流出

入市不久的80后投資者小蔡近期遇到了一個(gè)困惑，其關(guān)注的一只股票出現(xiàn)了不符合常理的情況，他向記者表示：“我關(guān)注東旭光電有段日子了，雖說(shuō)融資凈買入額常常排在兩融標(biāo)的股的前列，但卻總是遭遇主力資金凈流出，都不知道該信哪個(gè)。就在我猶豫不決的時(shí)候，總是被主力資金賣出的東旭光電股價(jià)卻使勁上漲。又錯(cuò)過(guò)一只牛股！”

東旭光電近期巨大的“融”和“現(xiàn)”的分歧確實(shí)會(huì)讓不少投資者大呼“看不懂”。記者根據(jù)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近3個(gè)月以來(lái)，東旭光電獲得了融資凈買入29.88億元，僅次于萬(wàn)科A同期的33.03億元，居于全部874只兩融標(biāo)的股的第二位。在此期間，共有45個(gè)交易日獲得融資凈買入，而僅有14個(gè)交易日遭遇融資凈償還。而且，融資凈買入額超過(guò)1億元的交易日多達(dá)16個(gè)，而融資凈償還超過(guò)1億元的交易日則只有5個(gè)，還主要以大額融資凈買入后出現(xiàn)的獲利回吐為主。

具體來(lái)看，不同于此前不超過(guò)5000萬(wàn)元的融資凈買入規(guī)模，7月初開始，東旭光電的融資凈買入便開始明顯增加，凈買入額動(dòng)輒便突破1億元，居于當(dāng)日融資凈買入額的前列，尤其是7月27日、8月4日、8月9日、8月15日、8月18日和9月9日的凈買入分別達(dá)到了4.28億元、2.01億元、3.00億元、3.82億元、2.15億元和5.74億元；而期間融資凈償還最高金額發(fā)生在8月16日，凈償還額也只有2.61億元，其他遭遇凈償還的規(guī)模也相對(duì)于凈買入力度明顯較弱。

如果單從加倉(cāng)的“努力”程度來(lái)看，東旭光電可謂是近期獲得融資熱捧的“香餑餑”，小蔡似乎應(yīng)該積極買入，但又是什么讓小蔡陷入了糾結(jié)呢？資訊數(shù)據(jù)顯示，近兩個(gè)月以來(lái)，東旭光電主力資金累計(jì)凈流出了89.22億元，僅次于萬(wàn)科A和中信國(guó)安居于全部2923只A股股票當(dāng)中的第三位。在此期間，共有39個(gè)交易日遭遇主力資金凈流出，但僅19個(gè)交易日呈現(xiàn)主力資金凈流入狀態(tài)。

然而主力資金和融資資金“掐架”并未對(duì)股價(jià)的上漲起到任何阻礙。東旭光電從5月26日的7.32元一直到上周三創(chuàng)下17.47元的歷史新高，最終收于16.64元，區(qū)間漲幅高達(dá)127.01%。不過(guò)近期“融現(xiàn)”的分歧卻悄然呈現(xiàn)出逐步縮小的狀態(tài)，9月9日和9月13日融資大舉凈買入的同時(shí)，主力資金的凈流入規(guī)模也在10億元以上。

利空反成利好？

資深投資者老吳在面對(duì)股票的異常表現(xiàn)則明顯“老到”很多，并借由盤面的異動(dòng)“搭”上了壹橋海參的上漲。

3月9日起停牌的壹橋海參于8月16日發(fā)布了終止重大重組公告，轉(zhuǎn)而與壕鑫互聯(lián)進(jìn)行資產(chǎn)置換，并于8月29日復(fù)牌。停牌期間，大盤從3月9日的2804點(diǎn)漲至8月29日的3070點(diǎn)，而補(bǔ)漲動(dòng)力強(qiáng)勁的壹橋海參卻在復(fù)牌第二天便放量開板，并于第三天迎來(lái)了實(shí)際控制人的大舉減持。據(jù)公司8月31日晚間發(fā)布的公告，公司控股股東、實(shí)際控制人劉德群及其一致行動(dòng)人劉曉慶及趙長(zhǎng)松通過(guò)深交所大宗交易系統(tǒng)減持公司無(wú)限售條件的流通股份2852.43萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的2.99%。

在減持消息傳出后，股價(jià)出現(xiàn)了震蕩調(diào)整，但9月2日晚間公司再度發(fā)布公告，與樂體創(chuàng)新(天津)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，將借助樂視體育的相關(guān)資源，對(duì)上市公司未來(lái)在互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂領(lǐng)域的布局進(jìn)行全面系統(tǒng)的研究梳理，協(xié)助壹橋海參引入各種戰(zhàn)略資源，包括產(chǎn)業(yè)資源、金融資源以及中介服務(wù)資源等，共同實(shí)現(xiàn)壹橋海參在互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略布局的落地。

該漲不漲和大股東“意外”低位減持的兩件“怪事”一下吸引了“嗅覺敏銳”的老吳的注意，他認(rèn)為“一只股票出現(xiàn)了反常的特征往往意味著機(jī)會(huì)的來(lái)臨”。果不其然，壹橋海參在短暫休整后，股價(jià)于9月7日重拾升勢(shì)，甚至無(wú)懼上周市場(chǎng)的大幅調(diào)整而逆勢(shì)快速走高，上周三盤中一度以10.16元?jiǎng)?chuàng)下了2015年12月28日以來(lái)的新高，最終收?qǐng)?bào)9.37元，復(fù)牌以來(lái)的累計(jì)漲幅30.87%，在同期A股中排名居前。

但9月14日公司再度現(xiàn)身大宗交易，以8.77元成交了1390萬(wàn)股，折價(jià)率為6.4%，有趣的是，三筆交易的買方營(yíng)業(yè)部和賣方營(yíng)業(yè)部分別均為中泰證券廈門嘉禾路營(yíng)業(yè)部和國(guó)元證券廣州體育東路營(yíng)業(yè)部。而這一幕其實(shí)十分“微妙”，因?yàn)?月31日的兩筆大宗交易的賣方營(yíng)業(yè)部分別為機(jī)構(gòu)專用和中泰證券廈門嘉禾路營(yíng)業(yè)部，而買方營(yíng)業(yè)部全部為國(guó)泰君安上海江蘇路營(yíng)業(yè)部。

心態(tài)成投資“試金石”

其實(shí)老吳的思路恰恰體現(xiàn)了股票市場(chǎng)上“事出反常必有妖”的“慣例”，上文提及的東旭光電和壹橋海參也僅僅是近期A股“怪杰”的代表，而這種思路背后的投資者心態(tài)值得重點(diǎn)關(guān)注。

小蔡的困擾主要來(lái)源對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的理解及解讀。一般理解上，主力資金凈流出確實(shí)對(duì)股價(jià)會(huì)造成利空壓力。但記者從資訊處了解到，資金流向的口徑為大于100萬(wàn)元的特大單或機(jī)構(gòu)，20萬(wàn)至100萬(wàn)元之間的為大單，4萬(wàn)元至20萬(wàn)元之間的是中單，而小單則是在4萬(wàn)元以下。而某機(jī)構(gòu)操盤手就向記者表示，其有大筆資金需要在某股布局往往會(huì)采取逐漸加倉(cāng)的操作，而出貨則常常采取集中賣出的行為。而成交撮合當(dāng)中也有可能對(duì)資金流向數(shù)據(jù)造成一定影響。此外，由于資金流向數(shù)據(jù)的公開性，不排除特定投資者注意到某股后，通過(guò)對(duì)規(guī)則的理解及利用“隱藏”其真實(shí)目的的可能性。

其實(shí)利空與利好之間的轉(zhuǎn)換常常就在“一念之間”。理論上看，大股東的減持往往作為一種利空進(jìn)行解讀，但其實(shí)在不同階段也往往代表著不同意義，甚至可轉(zhuǎn)換為利好解讀，如股價(jià)處于低位時(shí)的減持行為有可能是低價(jià)吸籌的一種方式，低位利空可理解為利空出盡，而高位利空則往往意味著強(qiáng)勢(shì)趨勢(shì)的結(jié)束。不僅如此，市場(chǎng)本身也極容易對(duì)利好和利空的判斷存在偏差，最典型的例子莫過(guò)于熊市末期市場(chǎng)對(duì)于利多麻木以及牛市的末期市場(chǎng)對(duì)于利空的麻木。

歸根結(jié)底，參與股市投資最重要的還是心態(tài)。根據(jù)本報(bào)20多年來(lái)的針對(duì)投資者的4萬(wàn)多份隨機(jī)問(wèn)卷調(diào)查顯示，大部分投資者處于虧損狀態(tài)，而僅有小部分人賺錢。這與投資者的從眾心理密切相關(guān)，也正是基于此，盤面表現(xiàn)反常的股票往往進(jìn)行重點(diǎn)分析的意義也較高，進(jìn)而形成了A股“事出反常必有妖”的“慣例”。

因此，面對(duì)數(shù)據(jù)不盲目，在看到盤面情況后綜合考慮基本面因素才能對(duì)股票的趨勢(shì)做出全面的判斷。“投資的魅力就在變與不變之間！”老吳告訴記者，但對(duì)于眾多如小蔡一般的股市新手來(lái)說(shuō)，這仍然有很長(zhǎng)的路要走。