每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 施娜    

◎每經(jīng)記者 施娜

據(jù)英國《金融時報》報道，9月6日，德國跨國日用品巨頭漢高公司和法國制藥商賽諾菲集團(tuán)以負(fù)0.05%的利率發(fā)行了短期債券。

其中，漢高發(fā)行5億歐元的兩年期債券，賽諾菲發(fā)行為期三年半、規(guī)模達(dá)10億歐元的債券。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，9月8日，歐洲央行將公布利率決議。如今，歐洲債券市場卻已經(jīng)讓人“目瞪口呆”：不僅主權(quán)債淪為負(fù)利率，就連沒有政府背景的非金融企業(yè)發(fā)債也創(chuàng)歷史地還要投資者“倒貼”錢！

無疑，這將成為歐洲債券市場上的又一個“里程碑”。就連英國《金融時報》的記者都忍不住感嘆：記住這一天！

●非金融公司債也玩“負(fù)利率”

事實上，這并不是第一個以負(fù)利率發(fā)行債券的歐洲企業(yè)。7月，德國鐵路公司德國聯(lián)邦鐵路（Deutsche Bahn）以負(fù)0.006%發(fā)行債券。

漢高公司和賽諾菲集團(tuán)這次所發(fā)行的債券，則是歐洲歷史上第一次由沒有政府背景支持的企業(yè)發(fā)行負(fù)利率債券。對此，賽諾菲的一位發(fā)言人表示，由于利率處于紀(jì)錄低點，公司決定利用這個機會。

不過，這對投資者而言，是要承擔(dān)風(fēng)險的。

2014年，歐洲央行宣布實行負(fù)利率政策，將主要再融資利率由0.25%下調(diào)至0.15%，將存款利率由0下調(diào)至-0.1%。后經(jīng)多次調(diào)整，目前主要再融資利率和存款利率分別為0和-0.4%。商業(yè)銀行不堪忍受負(fù)利率的痛苦，隨后將部分成本轉(zhuǎn)嫁給了公司大額存款，今年開始逐漸向普通儲戶收取利息。

近日，一家位于德國巴伐利亞的德國合作儲蓄銀行稱，從9月起，存款超過10萬歐元的儲戶需要向銀行支付0.4%的利息。

銀行人士稱，投資者之所以愿意忍受負(fù)利率，是因為相較于購買政府債券或者將資金放在銀行賬戶，這種“傷害”更小一點。

的確，即便購買保險柜服務(wù)，直接持有現(xiàn)金也是要成本的。而對照存款利率，簡單計算一下，投資者購買這兩家債券，至少表面上可以少“倒貼”0.35個百分點。

此外，亦有分析師指出，一些投資者或許押注歐央行的購債計劃會進(jìn)一步加劇負(fù)利率、推高債券價格，使他們可在到期前賣出債券而獲利。

日前，摩根大通歐洲銀行股票研究主管阿布侯賽因稱，歐洲央行和日本央行的量化寬松政策已經(jīng)進(jìn)化到了將貸款利率降至負(fù)值的這一步，預(yù)計負(fù)貸款利率將會持續(xù)至2021年。

●“負(fù)利率”版圖持續(xù)擴(kuò)大

北京時間周四（9月8日）19：45，歐洲央行將宣布其9月利率決議，且在隨后20：30歐洲央行行長德拉吉將會召開新聞發(fā)布會。對于即將宣布的9月利率決議，市場整體預(yù)估歐洲央行將維持主要再融資利率和存款利率分別在零和-0.4%不變，直到2017年底。

2015年3月，歐洲央行啟動購債計劃，其中以政府公債為主，借此重振區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。尤其是歐央行將購債范圍擴(kuò)大至企業(yè)債，投資者搶在央行買入前涌入市場，不斷壓低企業(yè)債收益率。

根據(jù)英國《金融時報》，截至9月1日，歐央行在歐元區(qū)的購債項目達(dá)到1.002萬億歐元。根據(jù)荷蘭銀行Rabobank，這等同于歐元區(qū)政府和機構(gòu)債券總規(guī)模的1/7。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了歐洲央行，瑞士、瑞典、丹麥、日本、匈牙利等都實行了負(fù)利率。與此同時，此前僅出現(xiàn)在中央銀行對商業(yè)銀行存款中的負(fù)利率，已經(jīng)開始向整個金融市場蔓延。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授楊長江表示，“總體而言，負(fù)利率這一違背金融常識的事情已經(jīng)在世界上蔓延開了?！?/p>

對于負(fù)利率，國泰君安經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜表示，全球經(jīng)濟(jì)增長在下行，這就帶來一個人類歷史上最大面積的負(fù)利率時代。她認(rèn)為，未來還有更多的央行將走向負(fù)利率。負(fù)利率是財政赤字?jǐn)U張的結(jié)果，同時也會進(jìn)一步刺激財政赤字?jǐn)U張。

而耶魯大學(xué)終身教授陳志武則認(rèn)為，負(fù)利率是因為量化寬松擴(kuò)大流動性的刺激不管用了，只好用負(fù)利率。

然而悲劇的是，在這么大劑量的刺激之下，經(jīng)濟(jì)還是萎靡不振。歐盟統(tǒng)計局近期數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月通脹率穩(wěn)定在0.2%，而不是預(yù)期的小幅上升。歐元區(qū)8月綜合PMI終值跌至52.9，創(chuàng)2015年1月以來最低。

對此，浙江金融職業(yè)學(xué)院教授應(yīng)宜遜在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時表示，需求旺盛供給不足，才會形成通脹，而現(xiàn)在供給充足，再怎么負(fù)利率，通脹也上不去。負(fù)利率的蔓延對中國資本外流應(yīng)該會緩解一些，但不是完全起作用。