每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 朱丹丹    

◎每經(jīng)記者 朱丹丹

自2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，國際社會新一輪的全球金融監(jiān)管改革就變得尤為迫切。今年，中國作為G20主席國，一直致力于推動金融部門改革以及監(jiān)管規(guī)則的制定和實(shí)施。

值得注意的是，G20領(lǐng)導(dǎo)人將強(qiáng)調(diào)全球政策協(xié)調(diào)和溝通的重要性，以減少政策不確定性及可能的負(fù)面溢出效應(yīng)。

對此，不少專家坦言，目前各國的貨幣政策出現(xiàn)方向性分化：美聯(lián)儲退出量化寬松政策步入加息周期，歐洲、日本等仍保持負(fù)利率政策，而分化導(dǎo)致政策協(xié)調(diào)難度加大。

共建全球金融監(jiān)管新框架

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，利率長期處于較低水平，跨境資金流動波動加大，大宗商品價格波動加劇，全球金融監(jiān)管挑戰(zhàn)提升。

“國際金融危機(jī)之后，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)相對低迷，海外大型銀行深陷泥淖。在此背景下，全球金融監(jiān)管面臨諸多挑戰(zhàn)：‘大而不能倒’的機(jī)構(gòu)在利率下行背景下的巨大風(fēng)險暴露、全球金融風(fēng)險進(jìn)一步加深的交叉?zhèn)魅咎匦缘取！编嚭Ｇ宸治鲋赋觥?/p>

記者注意到，“更高效的全球經(jīng)濟(jì)金融治理”是此次G20峰會主題之一，加強(qiáng)金融監(jiān)管、共建金融監(jiān)管新框架的議題將必不可少。

“全球金融監(jiān)管的新框架應(yīng)當(dāng)包括幾個方面：宏觀審慎框架、金融風(fēng)險處置機(jī)制、國際金融準(zhǔn)則等?！编嚭Ｇ宸治鲋赋觥?/p>

他還進(jìn)一步向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在監(jiān)管改革方面，有三方面建議：第一、國際貨幣儲備國需要承擔(dān)更多的國際責(zé)任。如承擔(dān)更多的信息披露義務(wù)和維持本國均衡的義務(wù)；第二、強(qiáng)化SDR的使用，加強(qiáng)其作為國際貨幣使用的作用，減小國別風(fēng)險對全球金融風(fēng)險的交叉?zhèn)魅?；第三、進(jìn)一步完善系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管框架，調(diào)整其激勵機(jī)制，限制其過度激進(jìn)的經(jīng)營行為。

此外，今年的G20會議還強(qiáng)調(diào)要按照已議定日程，完成金融監(jiān)管框架剩余重要工作，如完成巴塞爾Ⅲ一攬子政策，制定適用于國際活躍保險集團(tuán)的全球保險資本標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)中央對手方抗風(fēng)險能力和處置機(jī)制建設(shè)方面的指引，提高金融機(jī)構(gòu)可處置性等。

新興市場發(fā)言權(quán)是協(xié)調(diào)關(guān)鍵

今年來，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變得更加復(fù)雜，全球貨幣政策分化加大。

“2014年下半年之后，由于美國經(jīng)濟(jì)走向平穩(wěn)，全球貨幣政策出現(xiàn)分化，美元指數(shù)強(qiáng)勢上行，匯率市場與大宗商品價格較大波動、多數(shù)資源型國家一蹶不振?！编嚭Ｇ宸治鲋赋?。

國金證券大類資產(chǎn)分析師徐陽日前表示，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策在短期趨于一致后，再度轉(zhuǎn)為分化，而英央行的貨幣寬松政策，美聯(lián)儲的加息預(yù)期升溫，都會推升美元指數(shù)上漲，新興市場或受到新一輪沖擊。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院劉英早前曾稱，分化貨幣政策所引發(fā)的負(fù)面溢出效應(yīng)，加劇了跨境資金及套利資金的流動，嚴(yán)重沖擊金融安全網(wǎng)。由此，亟須通過G20加強(qiáng)對全球貨幣政策的協(xié)調(diào)。

鄧海清進(jìn)一步向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，要加強(qiáng)（政策）協(xié)調(diào)一致，必須增加新興市場國家在全球范圍內(nèi)的話語權(quán)，推進(jìn)一個平等對話平臺的產(chǎn)生，才能真正實(shí)現(xiàn)國際范圍的政策協(xié)調(diào)。

值得注意的是，當(dāng)前，G20各成員貨幣政策的主要目標(biāo)仍在于繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)增長，并沒有大幅改變貨幣政策態(tài)勢的意圖。

對此，鄧海清表示，2015年下半年以來，全球貨幣寬松都出現(xiàn)了不同程度的邊際收斂，原因在于貨幣寬松政策的負(fù)面效應(yīng)開始顯現(xiàn)。在量化寬松背景下，全球“資產(chǎn)配置荒”推動資產(chǎn)價格普遍上漲，出現(xiàn)不同程度的泡沫。另外，由于借貸成本降低、資產(chǎn)價格高企，貧富分化進(jìn)一步加劇。因此，繼續(xù)加強(qiáng)貨幣寬松可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險抬升，無以為繼。

G20會議轉(zhuǎn)為長效治理機(jī)制

全球金融危機(jī)后，出于合作應(yīng)對危機(jī)的目的，G20會議實(shí)現(xiàn)了從部長級會議到領(lǐng)導(dǎo)人峰會的升級，并迅速成為應(yīng)對危機(jī)的核心國際機(jī)制。

不過，G20杭州峰會的一個戰(zhàn)略目標(biāo)則是推動G20會議的機(jī)制轉(zhuǎn)型，即從一個危機(jī)應(yīng)對機(jī)制轉(zhuǎn)變?yōu)殚L效治理機(jī)制。

“由于當(dāng)前全球下行風(fēng)險有所緩釋，全球不再處于危機(jī)緊急狀態(tài)。從金融角度來講，應(yīng)當(dāng)將金融危機(jī)后的應(yīng)對措施進(jìn)行甄別處理，將僅適用于危機(jī)狀態(tài)的監(jiān)管機(jī)制緩慢退出，對于通過此次的金融危機(jī)所得到的長期反思常態(tài)化，固化其為長效治理機(jī)制。”鄧海清向記者指出。