每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王一鳴    

◎每經(jīng)記者 王一鳴

7月13日，申萬宏源2016夏季策略暨上市公司交流會以“攻入無人區(qū)”為主題在上海召開。

“當(dāng)前，中國經(jīng)濟正處于新舊動能接續(xù)轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，面對經(jīng)濟增速下臺階、老齡化、人民幣匯率波動加大的新常態(tài)，唯有壯士斷腕的闊步改革和銳意創(chuàng)新才能改善當(dāng)下的狀況，這幾乎是中國經(jīng)濟從改革開放以來從未經(jīng)歷過的“無人區(qū)”?！鄙耆f宏源證券有限公司總經(jīng)理李梅在會場向每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）等參會媒體和投資者表示，解決全球18.8%人口的轉(zhuǎn)型和富裕的方法幾乎無先例可循，提升全要素生產(chǎn)率（TFP）根本上還是要依靠科技創(chuàng)新，而科技創(chuàng)新從來都是探索“無人區(qū)”的過程。為此，本次策略會，將探討如何“攻入無人區(qū)”，并深度剖析其中蘊含的投資機會。

中國的消費潛力很大

“這次，我們聚焦的是全球經(jīng)濟創(chuàng)新格局。當(dāng)下全球商業(yè)周期復(fù)蘇緩慢，但2009年后危機時期延續(xù)至今的寬松環(huán)境和加杠桿進(jìn)程，卻已明顯壓縮了繼續(xù)刺激經(jīng)濟的空間。政府和企業(yè)部門高杠桿和實體經(jīng)濟低回報的矛盾是當(dāng)前全球經(jīng)濟金融困局的核心所在。想要以非危機方式化解困局，就必須找到新的全球經(jīng)濟增長點，改革創(chuàng)新是必行之舉。而當(dāng)前的改革創(chuàng)新格局就是一場‘攻入無人區(qū)’的戰(zhàn)役?！崩蠲分赋觥?/p>

申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長也對“無人區(qū)”予以了闡述：“首先是因為我們遇到的困難和問題是前無古人，后無來者的。其次，我們解決的問題的方法之道和路徑也是前無古人，后無來者的。第三，我們從事金融投資的環(huán)境、條件，2016年幾乎是一個分水嶺，也發(fā)生了重大的變化，需要以更大的勇氣敢于突破自我?！?/p>

在宏觀上，楊成長特別關(guān)注兩點：第一，中國能否保持消費產(chǎn)業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定較高速度增長。消費對GDP的貢獻(xiàn)率去年達(dá)到67%，今年將近70%。如果說消費能夠保持持續(xù)穩(wěn)定的，較高速度的增長，6%~7%的增長就完全可期。第二，當(dāng)前企業(yè)數(shù)量和資產(chǎn)已足夠，核心問題是讓企業(yè)能夠真正的技術(shù)化、科技化，讓它能夠高附加值地生產(chǎn)，這個問題要解決并不容易。

談及消費，上海國際時尚聯(lián)合會會長葛文耀在交流會上表示，中國的消費潛力是其他國家無可比擬的，“以化妝品為例，在2011年，我關(guān)注到韓國一個大的化妝品公司，當(dāng)時就專門去研究了資料，一看韓國的化妝品人均消費是中國的8倍。為什么差距這么大？他們不見得比我們上海、北京的人均消費多多少。但是除了一線城市之外，中國的其他區(qū)域人群消費不高，也說明潛力很大。”

“但這樣的消費潛力如何釋放，從而去帶動未來20年的經(jīng)濟增長，需要宏觀和微觀政策配合?！备鹞囊硎尽?/p>

行業(yè)配置關(guān)注四條主線

對于資本市場，申萬宏源策略首席分析師王勝表示，短期而言，整個6月絕對收益投資者倉位快速提升，且加倉的主要方向集中在部分短期高景氣產(chǎn)業(yè)類主題方向上，熱點板塊的交易極度擁擠，微觀結(jié)構(gòu)惡化。市場最佳運行方式是找到新的持續(xù)性方向抱團，但6月底開始的行業(yè)主題輪動卻是投資者為加倉而加倉，尋找補漲熱點的過程，指數(shù)“吃飯行情”并未出現(xiàn)，倉位卻已到了高位。市場的微觀結(jié)構(gòu)并未改善，而是仍處于全面惡化的趨勢中，需警惕7月回調(diào)傷害凈值。

市場普遍預(yù)期的“吃飯行情”有望在調(diào)整后展開，越臨近維穩(wěn)預(yù)期較強的9月初，越有利于“吃飯行情”的開展和延續(xù)。

談及下半年，王勝預(yù)測，2016下半年震蕩格局難改，但一次出清的風(fēng)險逐漸清晰，熱點板塊反而需要緊盯風(fēng)險收益比，他繼續(xù)強調(diào)只有價值型成長才是堅守方向。下半年的行業(yè)配置他建議關(guān)注四條主線：一、傳統(tǒng)消費為主的價值型成長仍是確定性的機會，特別關(guān)注名義估值便宜、邊際變化向好的部分醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)。二、廣義價值成長疊加極端天氣主題的PPP（建筑，環(huán)保中個股機會）。三、高息率的水電等。四、關(guān)注寶萬之爭落定后，如果資本的力量得到認(rèn)可，舉牌概念可能卷土重來，地產(chǎn)，商業(yè)零售可能都有階段性機會。