每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林    

◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林

北京時(shí)間16日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了6月FOMC聲明，宣布聯(lián)邦暫不加息，維持基金利率在0.25%~0.5%的區(qū)間不變。這一結(jié)果令市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的加息預(yù)期驟然降溫。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)釋放偏“鴿派”信號(hào)的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)貨幣政策寬松的預(yù)期也悄然升溫。莫尼塔報(bào)告稱，今年央行降準(zhǔn)只會(huì)遲到而不會(huì)缺席。德國(guó)商業(yè)銀行周浩更稱，中國(guó)央行本月或?qū)鸦鶞?zhǔn)貸款利率調(diào)低25個(gè)基點(diǎn)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，大國(guó)之間貨幣政策會(huì)有博弈，但中國(guó)央行加不加息，不會(huì)以美聯(lián)儲(chǔ)為參照。

耶倫：7月加息不是不可能

耶倫在16日講話時(shí)表示，利率將在一段時(shí)間內(nèi)低于長(zhǎng)期水平，英國(guó)退歐是維持利率不變的原因之一。某些長(zhǎng)久因素正壓低長(zhǎng)期利率水平。

6月FOMC會(huì)議聲明指出，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)自今年4月份召開會(huì)議以來所收到的信息表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)速度看起來有所加快，但就業(yè)市場(chǎng)狀況改善的步伐有所放緩。其中還提到，美國(guó)目前通脹水平尚未達(dá)到2%，預(yù)計(jì)近期仍將保持在較低水平。在一段時(shí)間之內(nèi)，聯(lián)邦基金利率或仍將保持在低于長(zhǎng)期普遍值的水平。

耶倫同時(shí)表示，國(guó)際經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響有所放大，長(zhǎng)期利率的方向難以確定，但7月加息不是不可能的事情。去年12月的加息對(duì)前景沒有太多影響，市場(chǎng)對(duì)未來10年的利率預(yù)期依然較低，長(zhǎng)期國(guó)債收益率下滑反映了市場(chǎng)預(yù)期和溢價(jià)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息事件，部分國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)央行將會(huì)有所回應(yīng)。德國(guó)商業(yè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩表示，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派論調(diào)加大了中國(guó)與其他新興市場(chǎng)國(guó)家推出新一輪寬松政策的空間，因?yàn)槠涿媾R的資本外流壓力減小。預(yù)計(jì)中國(guó)央行本月將把基準(zhǔn)貸款利率調(diào)低25個(gè)基點(diǎn)，近期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹數(shù)據(jù)也支持降息。

中國(guó)央行在15日發(fā)布的社會(huì)融資報(bào)告顯示，5月社會(huì)融資規(guī)模增量為6599億元，比去年同期少5798億元。而國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~5月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）187671億元，同比名義增長(zhǎng)9.6%，增速比1~4月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)央行降息空間不大

莫尼塔報(bào)告稱，今年前五個(gè)月中國(guó)信貸投放已超過6萬億元，按照政府13%的社融增速目標(biāo)推算，全年信貸規(guī)模應(yīng)在12萬億~13萬億元。因此，后續(xù)信貸投放的節(jié)奏或?qū)⑵椒€(wěn)放緩，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)不實(shí)的情況下，貨幣政策不會(huì)輕言“轉(zhuǎn)向”。5月央行口徑外匯占款進(jìn)一步減少537.02億元人民幣，在基礎(chǔ)貨幣缺口持續(xù)擴(kuò)大的情況下，今年央行降準(zhǔn)只會(huì)遲到而不會(huì)缺席。

不過，中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲向記者表示，央行進(jìn)一步降準(zhǔn)的可能性不大。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期依然存在。在此情形下，“我們要降息，這不對(duì)稱。另一方面，目前中國(guó)的情形是資金過剩，資金配置和投向結(jié)構(gòu)也不均衡，而非流動(dòng)性緊張。資金沒有投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融市場(chǎng)囤積的資金越來越多。如果進(jìn)一步降準(zhǔn)或降息，反而造成泡沫，風(fēng)險(xiǎn)壓力進(jìn)一步加大。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資不足的問題，不是央行貨幣政策能解決的，還需要其他部門相關(guān)配套措施?！?/p>

而郭田勇認(rèn)為，貨幣政策是相互制約的，美聯(lián)儲(chǔ)從國(guó)內(nèi)情況來講，加息的結(jié)果有不確定性，擔(dān)心導(dǎo)致自身貨幣升值，削弱其本身的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。

“在美聯(lián)儲(chǔ)加息的同時(shí)，中國(guó)如降息，會(huì)導(dǎo)致利差、匯差進(jìn)一步增大。大國(guó)之間貨幣政策會(huì)有博弈，但中國(guó)央行加不加息，不會(huì)以美聯(lián)儲(chǔ)為參照，而是以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面為出發(fā)點(diǎn)?！惫镉路Q，中國(guó)央行的貨幣政策依然堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)?！澳陜?nèi)降準(zhǔn)隨時(shí)都有可能，幾率比較高，要看整個(gè)金融體系的流動(dòng)性。降息空間相對(duì)較小，在利率繼續(xù)往下調(diào)整的趨勢(shì)下，還是有空間的，只是相對(duì)較小?！?/p>