每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 孫宇婷    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

“最近的黃金價(jià)格看上去不可持續(xù)，是時(shí)候賣掉了”，“不斷增長的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和日益嚴(yán)重的市場(chǎng)動(dòng)蕩意味著，投資者買進(jìn)黃金作為避險(xiǎn)是必要的。”

上述兩種迥異的論調(diào)分別出自大名鼎鼎的法國興業(yè)銀行和德意志銀行?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，出現(xiàn)多空分歧的背景是：在剛剛過去的2月份，黃金創(chuàng)下四年來的最大月漲幅。

避險(xiǎn)需求推動(dòng)黃金上漲

因全球經(jīng)濟(jì)增長堪憂，刺激了避險(xiǎn)需求，黃金從年初迄今以15%的漲幅跑贏了高收益?zhèn)?、投資級(jí)債券、美國國債，以及新興國家所有的貨幣和主要股指。紐約商品交易所4月份交割黃金期貨在2月上漲約11%，創(chuàng)下2012年1月以來的最大月度漲幅。

德意志銀行從上周起就堅(jiān)定看多黃金，該行稱，“現(xiàn)在金融體系壓力凸顯，美國企業(yè)進(jìn)入違約周期的風(fēng)險(xiǎn)增大，加之新興市場(chǎng)資本外流，這一切都意味著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮腳步必須放緩，購買黃金作為避險(xiǎn)是必要的?！?/p>

避險(xiǎn)需求同樣推動(dòng)了對(duì)黃金類基金的購買。截至上周五，全球最大黃金類交易所交易基金SPDR Gold Shares黃金共增29.44噸至762.4噸，持倉達(dá)到去年3月以來最高水平。根據(jù)彭博匯總數(shù)據(jù)，截至2月28日，SPDR在2016年已經(jīng)吸引45.5億美元新投資，在所有美國上市ETF中居首位。而幾個(gè)月之前，投資者還在賣出黃金，并導(dǎo)致金價(jià)在去年12月跌至五年來的低點(diǎn)。

而COMEX黃金非商業(yè)凈多連續(xù)8周增持，黃金市場(chǎng)依舊處于多頭氛圍中。

“黃金是今年以來的最大主題，”USAA旗下貴金屬與礦產(chǎn)基金投資組合經(jīng)理Dan Denbow稱，“去年夏天，人們還對(duì)其敬而遠(yuǎn)之，關(guān)注度沒法更低了。而現(xiàn)在，黃金正在慢慢吸引越來越多的買盤?！?/p>

截至記者發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格已經(jīng)攀升至1240.3美元/盎司。

基于對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)的考慮，德銀將2016年黃金價(jià)格預(yù)期從最初的1033美元/盎司上調(diào)至1195美元，2017年價(jià)格預(yù)期從1100美元上調(diào)至1231美元。

法興：當(dāng)前現(xiàn)貨金價(jià)偏高

不過，記者留意到，就在周一，法國興業(yè)銀行發(fā)布了一則與德銀觀點(diǎn)迥異的報(bào)告。法興銀行稱，“外界普遍認(rèn)為，恐慌情緒致使美聯(lián)儲(chǔ)加息暫緩預(yù)期驟升，但現(xiàn)實(shí)情況可能更加樂觀（即美國經(jīng)濟(jì)向好促使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息）”。

法興銀行在當(dāng)天的報(bào)告中寫道，“對(duì)于近期金融市場(chǎng)波動(dòng)和新興市場(chǎng)增長放緩可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)，法興的經(jīng)濟(jì)學(xué)家很有信心，這樣的事情不會(huì)發(fā)生。如果法興是對(duì)的，那么隨著美國就業(yè)市場(chǎng)的回暖，加息的可能性將進(jìn)一步增大，在明年可能看到更多加息舉措。”法興銀行分析師直言，目前現(xiàn)貨黃金價(jià)格偏高，合理的價(jià)位應(yīng)該在1152美元/盎司。

根據(jù)法興銀行分析，金價(jià)走勢(shì)與市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期存在負(fù)相關(guān)性。換句話說，當(dāng)市場(chǎng)就加息可能性加大押注時(shí)（預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長更快），則黃金價(jià)格走低；當(dāng)經(jīng)濟(jì)前景黯然時(shí)，則黃金價(jià)格走高。

“另一個(gè)潛在不利因素在于強(qiáng)勢(shì)的美元，而黃金是以美元計(jì)價(jià)的，通常來說，美元走強(qiáng)將導(dǎo)致金價(jià)交易顯著減少。更重要的是，考慮到當(dāng)前許多大宗商品價(jià)格低迷，金價(jià)如果背離商品市場(chǎng)趨勢(shì)走出獨(dú)立行情，是一件很不尋常的事情。作為貴金屬，金價(jià)往往在很大程度上與其他金屬同步波動(dòng)?！狈ㄅd銀行表示。

招金期貨貴金屬研究院李曉杰認(rèn)為，非農(nóng)周來襲，需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行等官員講話，另外還需關(guān)注中國兩會(huì)等，基本面支持金價(jià)寬幅震蕩。從技術(shù)上看，周、月線顯示看漲信號(hào)，日線和小時(shí)指標(biāo)顯下行，金價(jià)波動(dòng)率上升，三角震蕩形態(tài)或在當(dāng)周破位，應(yīng)以短線交易為主。