根據(jù)公司日前發(fā)布的實施情況公告，黃海機械（002680，SZ）與長春長生的重組交易中涉及的非公開發(fā)行募集資金新股已于1月22日上市，這意味著黃海機械轉(zhuǎn)型長春長生的進程又下一城。

待后續(xù)資產(chǎn)變更登記、注冊資本變更等事項履行完畢后，黃海機械即轉(zhuǎn)身加入生物疫苗行業(yè)。對其現(xiàn)有股東而言，公司轉(zhuǎn)型后盈利能力的大幅提升無疑為重大期待；此外長春長生亦通過本次重組登陸A股市場，為其未來發(fā)展打開可觀空間。

重組長春長生55億大手筆資產(chǎn)置換

本次加入資本市場的長春長生為生物醫(yī)藥領域的領頭企業(yè)。資料顯示，公司成立于1992年，是相關機構認定的高新技術企業(yè)，主要擔負生物高技術產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售工作，主營生物制品并提供生物技術咨詢服務。其現(xiàn)代化生物制品生產(chǎn)車間于2013年全面經(jīng)過新版GMP認證，主要產(chǎn)品有凍干水痘減毒活疫苗、凍干人用狂犬疫苗（Vero細胞）、凍干甲型肝炎減毒活疫苗、流行性感冒裂解疫苗和吸附無細胞百白破聯(lián)合疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗等，產(chǎn)品市場占有率均居國內(nèi)同類產(chǎn)品前列，是一家具有良好發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)公司。

而交易對方的黃海機械主營業(yè)務相對羸弱且單一，巖土鉆孔裝備的研發(fā)、制造和銷售的業(yè)務收入占其營業(yè)收入的比重保持在90%以上。近年來受市場需求減少和市場競爭加劇的雙重影響，公司鉆機銷量持續(xù)下降，盈利能力不斷下滑。2012年至2015年三季度，公司營業(yè)收入和凈利潤雙雙呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，其中歸屬于母公司的凈利潤分別為6880萬元、3574萬元、1418萬元及227萬元。

本次長春長生作價55億入駐資本市場，體量上較黃海機械有所放大，對此市場亦用其特別的方式作出反應。去年7月14日黃海機械股票復牌后，二級市場交易活躍，連續(xù)走出九個漲停板，成交量亦有明顯放大。

轉(zhuǎn)型生物疫苗 公司毛利踏上新臺階

后續(xù)交易完成后，公司主營業(yè)務將變更為疫苗研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，實現(xiàn)向前景廣闊的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，財務狀況及盈利能力得到了根本性的改變，可持續(xù)發(fā)展能力及發(fā)展?jié)摿︼@著增強。

比較毛利率這一數(shù)據(jù)即可充分說明。根據(jù)公開資料，黃海機械最近三年一期的綜合毛利率分別為36.12%、31.47%、34.18%和35.99%，而長春長生則為77.38%、75.42%、75.79%和80.72%，二者差距十分明顯。

究其原因，長春長生毛利水平較高一方面是所在行業(yè)特性所致——因行業(yè)科技含量高、政策管控較嚴且存在資金壁壘，我國疫苗行業(yè)平均毛利率水平在70%到80%之間，屬于毛利水平高企的行業(yè)之一；另一方面則是由于其自身資質(zhì)較佳。

據(jù)了解，經(jīng)過二十余年的發(fā)展，長春長生目前是國內(nèi)自主研發(fā)疫苗品種最豐富的民營疫苗企業(yè)之一，市場影響力及占有率居前。以2014年批簽發(fā)量統(tǒng)計，公司在一類疫苗及二類疫苗生產(chǎn)廠家中均位列前十，與擁有六大生物制品研究所和天壇生物在內(nèi)的中國生物技術集團公司、中國醫(yī)學科學院醫(yī)學生物學研究所等大型企業(yè)同居第一梯隊。

產(chǎn)品組成上，公司目前在售疫苗產(chǎn)品品類數(shù)僅次于擁有6大生物制品研究所和北京天壇生物的中生集團，且凍干水痘減毒活疫苗、凍干人用狂犬疫苗（Vero細胞）、凍干甲型肝炎減毒活疫苗、流行性感冒裂解疫苗和吸附無細胞百白破聯(lián)合疫苗，產(chǎn)品市場占有率分列全國第2位、第2位、第 3位、第4位和第2位（以2015年1~ 11月份批簽發(fā)數(shù)據(jù)統(tǒng)計）。

豐富的產(chǎn)品組合不僅可使其有效降低經(jīng)營風險，同時也因疫苗產(chǎn)品研發(fā)時間長、前期投入大的特點而使得公司擁有難以復制的競爭優(yōu)勢；而穩(wěn)居前列的市場占有率則表明公司產(chǎn)品、品牌、營銷均處于行業(yè)領先水平。此外，作為醫(yī)藥類企業(yè)，長春長生堅持追求技術突破和創(chuàng)新，形成了行業(yè)領先的技術水平并取得了一系列技術成果，具有突出的技術優(yōu)勢且在研疫苗儲備深厚。目前其已在7種疫苗產(chǎn)品開發(fā)研制中成果顯著，并已儲備11種符合產(chǎn)業(yè)趨勢且市場前景廣闊的產(chǎn)品梯隊，后續(xù)發(fā)展動力尤為充足。

增補流動資金 轉(zhuǎn)型發(fā)展再注新動力

值得一提的是，本次重組中黃海機械同時擬通過非公開發(fā)行募集配套資金也已完成，實際募集獎金總額為16.60億元，發(fā)行價格為35.45元/股。

該筆流動資金用于長春長生主營業(yè)務的發(fā)展，將有利于長春長生的疫苗研制及規(guī)模擴張。資金募集到位后，公司擬進行水痘疫苗狂犬疫苗車間技術改造、研發(fā)帶狀皰疹疫苗等6類疫苗、構建覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡體系及建設信息化項目等，這將有利于其及時抓住市場方向，持續(xù)保持領先的市場地位。此外，流動資金充裕的長春長生亦有計劃通過收購成熟的運營主體及其產(chǎn)品的方式，快速實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品組合的多元化，或延伸產(chǎn)業(yè)鏈，增強企業(yè)的整體競爭力，實現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。

作為疫苗行業(yè)內(nèi)歷史悠久的企業(yè)之一，長春長生在堅持自身不斷發(fā)展的基礎上，始終致力于提高國民健康水平的提高，并不斷為社會、為股東創(chuàng)造可觀的效益及回報。2012~2014年，長春長生復合增長率達到19.96%，保持了較快速度的增長和發(fā)展?？梢灶A見的是，登陸資本市場后，公司因業(yè)務規(guī)模不斷擴大而不斷增長的資金需求可通過股權得以釋放，而投資者亦有望從公司的良好發(fā)展中獲得回報。

行業(yè)前景廣闊 未來發(fā)展值得期待

此外，市場對本次重組高度認可的重要原因之一在于，長春長生所在的生物疫苗行業(yè)正處于穩(wěn)定發(fā)展期。

2014年，我國疫苗批簽發(fā)總量達6.50億劑。而據(jù)Kalorama Information預計，隨著新品種的不斷上市以及現(xiàn)有品種使用范圍的不斷擴大，2015~ 2020年期間，我國疫苗市場的年化復合增長率將保持在9%左右，到2020年疫苗市場規(guī)模將達到30.9億美元。

隨著我國二孩政策的逐步放開及人口結構的老齡化，未來國內(nèi)市場對疫苗產(chǎn)品的需求將不斷擴大。此外，國民經(jīng)濟的發(fā)展帶動人民生活水平的提高，人民健康免疫意識也將隨之得到加強，更多具有一定經(jīng)濟基礎的家庭會主動自愿選擇接種品質(zhì)更高的各類疫苗。

毋庸置疑，我國未來疫苗市場的需求量將進一步提高，疫苗行業(yè)存在廣闊的成長空間。黃海機械轉(zhuǎn)型為長春長生后，將實現(xiàn)從低迷的鉆孔裝備至生物疫苗的跨越；在行業(yè)空間及長春長生產(chǎn)品、技術等優(yōu)勢的多重保障下，公司未來發(fā)展值得期待。