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每經(jīng)記者 許自然

年末券商研報的重頭戲就是對新一年行情進(jìn)行預(yù)判。在2015年11月以來，滬指持續(xù)橫盤整理背景下，各大券商對2016年行情走勢預(yù)期如何？

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對眾多券商2016年行情預(yù)期進(jìn)行了梳理，注意到多數(shù)券商均看好2016年行情，個別樂觀派看高至4750點。

樂觀派：最高至4750點

在對2016年的行情預(yù)期中，多數(shù)券商都表達(dá)出樂觀情緒?！靶膽严Ｍ?、“慢牛行情”、“擁抱新經(jīng)濟(jì)”等語言，頻頻見諸研報中。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，整體上看，多家券商在A股“慢牛”趨勢的預(yù)判上基本一致。申萬宏源證券首席策略分析師王勝預(yù)測，2016年上證指數(shù)波動區(qū)間3050～4750點之間，創(chuàng)業(yè)板指波動區(qū)間范圍為2250～4250點。

“不過在概率最大的中性情景假設(shè)下，滬指至少將摸高4000點，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點?！蓖鮿傺a(bǔ)充表示。

平安證券認(rèn)為2016年的股票市場將呈現(xiàn)分化博弈、波動性大的整體格局。同時預(yù)計2016年滬指運(yùn)行區(qū)間3200～4600點，在預(yù)期博弈過程中逐漸上行。

按照國泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)的預(yù)計，明年滬指將在3200點到4500點的核心區(qū)間內(nèi)震蕩，“對股票市場的機(jī)會仍然樂觀?！眴逃肋h(yuǎn)還特別指出，個別性的信用風(fēng)險將在2016年出現(xiàn)上升，可能帶來股市低估，出現(xiàn)好的買點。

招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒認(rèn)為，2016年滬指合理估值中樞在3400點附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區(qū)間在3000～4000點之間，不排除幾個催化劑多重共振，導(dǎo)致市場出現(xiàn)類似今年二季度的階段性火爆狀況。整體來看，市場呈現(xiàn)出交易活躍，但是趨勢性趨弱，大體上形態(tài)寬幅震蕩向上的形態(tài)。

謹(jǐn)慎派：或探至2890點

值得注意的是，底部區(qū)間預(yù)測上，除上述券商外，中信證券、國元證券、華融證券等多家券商均一致認(rèn)同滬指3000點為底部區(qū)域。而廣發(fā)證券則認(rèn)為明年滬指底部區(qū)間最低可能下探至2890點，為目前最低。

廣發(fā)證券認(rèn)為，“慢牛”之前，先有一個“不破不立”的過程。“慢?！毙枰诜€(wěn)定的估值中樞下，靠盈利來推動，但目前新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)都需要一個向下修復(fù)的過程。

廣發(fā)證券預(yù)計創(chuàng)業(yè)板2016年盈利增速為15%左右，相比2015年的20%略有下降，創(chuàng)業(yè)板2016年估值中樞會有所下降，在60倍到75倍之間波動。預(yù)計創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2016年波動區(qū)間為1920～2881點。

對于滬指，廣發(fā)證券表示2016年的PE中樞會穩(wěn)定在15倍左右，由于傳統(tǒng)行業(yè)盈利“不破不立”，明年的業(yè)績增長預(yù)期波動區(qū)間會較大，預(yù)計為（-15%，15%）。預(yù)計滬指的2016年波動區(qū)間為2890～3910點。

此外，對A股未來走勢判斷偏中性的瑞銀證券預(yù)計，2016年A股上市公司利潤增速將從今年的4%降至-1%；由于需求減弱和通縮壓力，企業(yè)收入承壓；年末滬深300指數(shù)目標(biāo)點位3700點，對應(yīng)2016年13.5倍市盈率。

同時，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與上述券商相比，部分券商并沒有明確給出點位預(yù)測。比如，中金公司表示，與預(yù)期2014年市場絕地反轉(zhuǎn)及2015年利率下行帶來“股債雙?！毕啾龋驹?015年底看2016年的A股，市場前景并不像前兩年那樣清晰。

興業(yè)證券則認(rèn)為，2016年較長階段行情非常不穩(wěn)定，體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性泡沫此起彼伏的波動市，上半年可能仍處于類似1998年箱體震蕩行情。

多數(shù)券商去年看準(zhǔn)趨勢

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在查閱券商此前對2015年行情預(yù)測后，注意到各大券商對大趨勢的預(yù)測成功率較高，但真正精確踩準(zhǔn)點位的券商仍是少數(shù)。

2015年上半年，A股氣勢如虹，走出一波蕩氣回腸的大牛市行情，滬指于6月中旬一度觸及5178點的年內(nèi)高點，但好景不長，隨后滬指卻如水銀瀉地一般急速下跌，最低落至2850點。近期以來，滬指有所反轉(zhuǎn)再度站上3600點。

回顧2014年末各大券商給出的2015年A股年度策略，雖然看多的券商占大多數(shù)，但2015年這樣驚心動魄的行情還是在各大券商預(yù)料之外。

例如，彼時國泰君安對2015年滬指上限預(yù)期在3200點附近，認(rèn)為“新繁榮”特征正形成，A股不會出現(xiàn)大幅調(diào)整。

申萬宏源當(dāng)時則認(rèn)為，滬指2015年將上破3000點，但同時表示，2015年A股市場波動率將大幅上升，階段性回撤幅度或逾200點；國聯(lián)證券去年底認(rèn)為，2015年滬指突破2700點是大概率事件，3300點歷史關(guān)鍵點位則難逾越；東莞證券去年預(yù)測稱，滬指核心波動區(qū)間在2500～3500點，預(yù)計2015年上半年市場保持震蕩上行。

平安證券去年預(yù)測2015年滬指波動區(qū)間為2600～3500點；招商證券預(yù)測稱2015年滬指合理區(qū)間在3200～3450點；廣證恒生預(yù)測滬指2015年主體運(yùn)行區(qū)間在2450～3300點；國元證券預(yù)測滬指2015年區(qū)間在2200～3500點。