每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

從歷史數(shù)據(jù)看，每一輪美聯(lián)儲(chǔ)加息，似乎A股的表現(xiàn)都不盡如人意，但由于A股樣本較少，兩者之間是“巧合”還是有較強(qiáng)的“因果關(guān)系”，并沒(méi)有太多數(shù)據(jù)進(jìn)一步佐證。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期將出現(xiàn)市場(chǎng)配置的黃金時(shí)點(diǎn)，其中有色板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

歷次美加息A股表現(xiàn)不佳

對(duì)于此次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股的影響，從歷史數(shù)據(jù)或許可以找到一些啟示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者綜合公開(kāi)信息發(fā)現(xiàn)，1982年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)共發(fā)起了五輪較為明確的加息周期，分別是1983年3月~1984年8月、1988年3月~1989年5月、1994年2月~1995年2月、1999年6月~ 2000年5月、2004年6月~2006年7月。

這五輪加息平均持續(xù)時(shí)間為18個(gè)月，加息幅度約為290個(gè)基點(diǎn)。對(duì)應(yīng)A股來(lái)看，記者注意到，美聯(lián)儲(chǔ)1994年2月第三輪加息后一個(gè)月，上證綜指下跌9.96%，一個(gè)季度后下跌22.3%；1999年6月第四輪加息后一個(gè)月，上證綜指跌5.21%，一個(gè)季度后跌7%；2004年6月第五輪加息后一個(gè)月，上證綜指跌0.93%，加息一個(gè)季度后微跌。

不過(guò)，對(duì)于上述幾次A股的表現(xiàn)，是“巧合”還是較強(qiáng)的“因果關(guān)系”，引起不少業(yè)內(nèi)人士討論。招商證券分析師謝亞軒等指出，歷史數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)1994年以來(lái)的三輪加息中，上證綜指在首次加息后一個(gè)月內(nèi)都是下跌的，首次加息后一個(gè)季度的表現(xiàn)也不佳。但A股的表現(xiàn)可能和內(nèi)在因素關(guān)系更為密切，因?yàn)樵?994年、2004年，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前上證綜指就處于下跌之中。

華泰證券首席策略分析師薛鶴翔也在研報(bào)中表示，由于A股歷史樣本少，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股的影響也有可能是歷史巧合，并不構(gòu)成明確的因果關(guān)系。但如今A股國(guó)際化進(jìn)程加速，流入中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際資金也受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，因此美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股的短期影響不可小視。

金屬價(jià)格有望反彈

從A股昨日（12月17日）的表現(xiàn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息毫無(wú)疑問(wèn)被市場(chǎng)理解為“利空出盡”。據(jù)華泰證券的分析，當(dāng)前市場(chǎng)與6月、8月下跌最大的不同，是利空的可預(yù)期性和可評(píng)估性，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)加息與否，都將是“靴子落地”。富國(guó)基金稱，加息落地后人民幣離岸匯率出現(xiàn)了穩(wěn)定，短期整體利好A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。美聯(lián)儲(chǔ)首次加息已經(jīng)被充分考慮在內(nèi)，在“最寬松的緊縮”的判斷下，富國(guó)基金認(rèn)為跨年行情可期，短期將出現(xiàn)市場(chǎng)配置的黃金時(shí)點(diǎn)。

就板塊而言，同樣有積極因素存在，比如有色板塊。從歷史看，每一次加息，有色板塊都最先被市場(chǎng)所關(guān)注。據(jù)興業(yè)證券的研究顯示，美元對(duì)金屬價(jià)格的影響已經(jīng)鈍化，已不再是影響價(jià)格的主要因素。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，美元加息后金屬價(jià)格均大幅反彈。

與此同時(shí)，“供給側(cè)”方面，興業(yè)證券認(rèn)為近兩月有色行業(yè)供給收縮呈加碼態(tài)勢(shì)，從最初的稀土冶煉停產(chǎn)保價(jià)，到鋅、銅、鎳等行業(yè)協(xié)議減產(chǎn)，再到目前電解鋁整體產(chǎn)能縮減，國(guó)內(nèi)有色行業(yè)產(chǎn)能出清呈現(xiàn)提速的態(tài)勢(shì)?！懊涝酉⒀プ勇涞?，疊加供給側(cè)改革及收儲(chǔ)等預(yù)期因素，未來(lái)金屬價(jià)格有望反彈，行業(yè)配置時(shí)點(diǎn)漸行漸近”，興業(yè)證券稱。

有分析顯示，從大格局來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息毫無(wú)疑問(wèn)確定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇回暖，這對(duì)全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)利好因素，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)需求回升對(duì)亞太經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)和促進(jìn)也將會(huì)加強(qiáng)，進(jìn)而對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)復(fù)蘇也有積極作用。