每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O    

◎每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O

“資產(chǎn)配置荒”風(fēng)暴正在席卷整個(gè)市場，以往靠高利吸引投資者的P2P行業(yè)也受到波及，開始主動降低收益率。與此同時(shí)，網(wǎng)貸業(yè)的成交量9月份首次突破千億元，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪愈演愈烈。未來，網(wǎng)貸業(yè)的收益率會否繼續(xù)降低？P2P平臺將如何面對？對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了深入調(diào)查采訪。

當(dāng)前，在“資產(chǎn)配置荒”已然來襲的大背景下，從配置的角度而言，很多資金在尋找更多的投資渠道，P2P網(wǎng)貸也成為了很多人的投資目標(biāo)。

根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年9月，網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量達(dá)1151.92億元，環(huán)比8月上升了18.19%，這是網(wǎng)貸業(yè)單月成交量首次突破千億元大關(guān)，是去年同期的4.39倍。

在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面，市場資金寬松，另一方面則是可投資的渠道減少，是導(dǎo)致目前P2P網(wǎng)貸成交量上升的重要原因，而隨著監(jiān)管政策的出臺和更多大機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，P2P行業(yè)的成交量或?qū)⒗^續(xù)上升。

滿標(biāo)速度明顯加快

“近日總有朋友來問我，讓我推薦產(chǎn)品。”一位互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)人士表示，很多都是從股市出來的錢，想買固定收益的產(chǎn)品。

進(jìn)入下半年，如何更科學(xué)地理財(cái)和進(jìn)行資產(chǎn)配置，正日益成為投資者關(guān)注的話題，尤其是股市經(jīng)歷了幾個(gè)月的持續(xù)下滑，其他投資渠道不多的情況下，P2P成為了部分投資人的選擇。

多位P2P平臺人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，平臺的資金量和成交量確實(shí)比以前要高一些。

一位P2P平臺高層表示，確實(shí)感覺到目前平臺上的資金相比以前有一定幅度的增加。“明顯感覺現(xiàn)在滿標(biāo)速度會比以前快一些，”深圳地區(qū)一位P2P平臺負(fù)責(zé)人對記者表示。

最新行業(yè)數(shù)據(jù)也顯示出這一趨勢。根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，9月份滿標(biāo)用時(shí)下降的平臺仍要多于滿標(biāo)用時(shí)上升的平臺。

對此，網(wǎng)貸之家分析師認(rèn)為，這說明網(wǎng)貸行業(yè)在投資人數(shù)持續(xù)上升的情況下，多數(shù)平臺的投資需求量巨大，投資人介入比較踴躍。

根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，9月P2P網(wǎng)貸行業(yè)的活躍投資人數(shù)和借款人數(shù)繼續(xù)上升。其中，投資人數(shù)達(dá)到了240.41萬人，環(huán)比上月增長17.69%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著行業(yè)監(jiān)管政策的逐漸落地，P2P會越來越受到普通大眾的認(rèn)可，也會帶來更多的資金，將更加促進(jìn)P2P行業(yè)的發(fā)展。

農(nóng)發(fā)貸CEO楊世華認(rèn)為，從宏觀環(huán)境上來看，流動性寬松的狀況可能會持續(xù)，資金流入網(wǎng)貸業(yè)的趨勢短期看應(yīng)該會持續(xù)，而從長遠(yuǎn)來看，P2P行業(yè)成交量增長也會呈加速態(tài)勢。

前金所副總經(jīng)理梁釋賢對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，出于風(fēng)險(xiǎn)考慮和自己使用資金的安排，投資者年前可能會撤回一定的資金，但總體上來說，未來半年行業(yè)成交量還是會有明顯增幅。

成交量逐月上升

事實(shí)上，從7月份開始，網(wǎng)貸行業(yè)成交量就保持了非常高速的增長。根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，7月份網(wǎng)貸業(yè)成交量環(huán)比上月增長了25%，8月環(huán)比增長18.12%，9月份環(huán)比增長18.19%。

楊世華認(rèn)為，從目前整體情況來看，市場上流動性是比較寬松的，6月份A股出現(xiàn)暴跌之后，很多資金開始從股市流出，去尋找一些收益高且比較安全的資產(chǎn)。

從去年11月以來，央行已經(jīng)進(jìn)行了5次降息和4次降準(zhǔn)，市場資金面較為寬松，很多固定收益類產(chǎn)品收益率均有所下行。

梁釋賢表示，網(wǎng)貸業(yè)最近幾個(gè)月成交量的上升，主要是因?yàn)榭赏顿Y的渠道比較匱乏，很多人之前退出股市，而整個(gè)市場上固定收益類的產(chǎn)品比以前少很多；部分投資者可能會選擇一些大的，知名度高的平臺進(jìn)行投資。

網(wǎng)貸之家分析師也認(rèn)為，由于股市疲軟，部分資金回流P2P網(wǎng)貸行業(yè)；同時(shí)政策利好，監(jiān)管細(xì)節(jié)漸明，9月絕大部分P2P平臺成交量出現(xiàn)了上升。

天天財(cái)富COO洪自華認(rèn)為，行業(yè)交易量上升也和不斷進(jìn)入的大平臺有關(guān)，這些平臺的進(jìn)入也帶來了新的用戶和資金。

當(dāng)前，伴隨著監(jiān)管政策逐漸明朗，越來越多的銀行、保險(xiǎn)、上市公司等大型機(jī)構(gòu)介入網(wǎng)貸行業(yè)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來可能會有更多的大型機(jī)構(gòu)進(jìn)入，而這些大機(jī)構(gòu)無疑有更高的關(guān)注度和信用度，他們的進(jìn)入，勢必帶來新的資金和投資人，這對行業(yè)發(fā)展有利。

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趨勢

網(wǎng)貸綜合收益率兩年遭腰斬 業(yè)內(nèi)：年化7%才健康

◎每經(jīng)記者 施娜

日前，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺銅掌柜推出了年化收益9.58%的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。而此前，該類產(chǎn)品的年化收益多在13%~14%區(qū)間。

網(wǎng)貸之家發(fā)布的《P2P網(wǎng)貸行業(yè)2015年9月月報(bào)》（以下簡稱《月報(bào)》）顯示，2015年9月網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為12.63%，環(huán)比8月下降了35個(gè)基點(diǎn)，再次突破近期新低。

在一般投資人眼中，網(wǎng)貸是收益率相對比較高的產(chǎn)品。事實(shí)上，網(wǎng)貸綜合收益率正呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢，自2013年7月達(dá)到高點(diǎn)之后，網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率至今已跌去一半。數(shù)據(jù)顯示，在2013年7月，網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率達(dá)到了26.35%的最高點(diǎn)。

對此，銅掌柜董事長張焱對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“總體上，投資網(wǎng)貸的收益率會越來越低，這是合理的下降。”

此外，還有業(yè)內(nèi)人士表示，未來網(wǎng)貸利率肯定還會下降。7%左右才是比較健康的。

收益率12%~24%成主流

《月報(bào)》顯示，從各平臺的綜合收益率分布來看，多數(shù)平臺綜合收益率介于12%~24%之間，占比高達(dá)72.23%；此外，綜合收益率在12%以下的平臺占比為18.48%。

值得注意的是，上述收益率區(qū)間的平臺數(shù)量占比相比8月份均有所增長，而綜合收益率介于24%~36%和36%及以上的平臺數(shù)量占比相比8月有所下降，其相應(yīng)的平臺數(shù)量占比分別為8.02%和1.27%。

張焱表示，新平臺可能用高收益來吸引客戶投資，但老平臺則比較少。據(jù)了解，銅掌柜自今年3月15日正式上線，截至目前平臺累計(jì)交易額近20億元，其中9月份約6.5億元，10月份預(yù)計(jì)將達(dá)8億元。目前該平臺上產(chǎn)品的年化收益率多在9%~10%，而此前更多在13%~14%。“收益率下降后，一些投資客戶確實(shí)會根據(jù)標(biāo)的產(chǎn)品的收益率和期限長短決定是否投資，但整體上，我們單日投資額總量并沒有受到影響。”張焱表示，通過對數(shù)據(jù)的分析，投資客戶對理財(cái)產(chǎn)品的投向還是有一定選擇性的。

此外，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺銅板街也感受到了收益率下降的影響。銅板街CEO何俊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，其在對一些客戶的回訪中發(fā)現(xiàn)，一些客戶受收益率下降影響，放棄了繼續(xù)投資。“但我們的理財(cái)產(chǎn)品是要保證本金安全、抵御通脹的，不在乎1~2個(gè)點(diǎn)的變化，相信客戶會明白的。”

據(jù)了解，目前該平臺上供應(yīng)鏈、保理類等周期比較短的產(chǎn)品年化收益率在7%左右，而消費(fèi)貸、融資租賃類等周期比較長的產(chǎn)品在10%左右。“我們平臺的收益率相對其他平臺一直是比較低的，主要產(chǎn)品的年化收益率集中在4%~8%之間。隨著資金鏈逐步寬松，在不影響客戶體驗(yàn)的情況下，正考慮通過產(chǎn)品優(yōu)先劣后級的分層調(diào)整相應(yīng)的收益率，具體要看不同資產(chǎn)的情況。”何俊稱，未來收益率會根據(jù)市場基本面、資金面的情況進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，不會一直很高或者很低。

業(yè)內(nèi)：網(wǎng)貸利率還會下降

“在經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境下，在大金融生態(tài)中，整體收益都在下降，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺不可能成為另類。一些平臺收益率不敢降，主要原因在于其沒有核心競爭力，只能依靠高收益率來吸進(jìn)投資客戶。事實(shí)上，主流平臺的收益率都在降低。”杭州市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會常務(wù)副會長、盈盈理財(cái)聯(lián)合創(chuàng)始人熊偉對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。《月報(bào)》還顯示，從8月、9月各成交量區(qū)間綜合收益率分布來看，綜合收益率與成交量區(qū)間呈現(xiàn)明顯的反比關(guān)系。其中，成交量低于0.1億元的平臺綜合收益率下降幅度最大，較8月份下降了84個(gè)基點(diǎn)。

盈燦咨詢分析師于百程表示，綜合收益率由無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率兩部分組成。一些大平臺的知名度高、股東背景強(qiáng)、信息披露充分、增信措施更多，因此議價(jià)能力更強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率也就很低。比如，陸金所、開鑫貸兩家平臺的綜合收益率一直較低，基本在7.5%~9%和8%~9.5%之間波動，且比較穩(wěn)定。而一些知名度不高的公司，則還需要維持20%以上的綜合收益率水平。

熊偉表示，未來網(wǎng)貸利率肯定還會下降。“無論是借款端還是理財(cái)端，很多平臺理財(cái)端的平均年化收益率在11%左右，這是不健康的，7%左右才是比較健康的。”

梁釋賢則稱，收益率一直在往下走，大概10%左右可能比較合適，再低投資人就會有更多其他選擇。“總體上看，到年底無風(fēng)險(xiǎn)收益率將會維持穩(wěn)定，但風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償還會緩慢下降，這會使得網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率緩慢下降。對比目前溫州民間借貸利率、網(wǎng)貸平臺中民營系綜合收益率水平、借款人管理費(fèi)水平等，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率可能會緩慢降到12%附近。”于百程表示，網(wǎng)貸綜合收益率也不排除在年底止跌企穩(wěn)的可能。一方面，在年底和春節(jié)階段，資金一般會趨緊，利率市場也會有所反應(yīng)；另一方面，為適應(yīng)監(jiān)管新原則，行業(yè)增信方式的變化所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率上升。

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應(yīng)對

配置荒波及網(wǎng)貸業(yè)平臺多途徑尋優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

◎每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O

“資產(chǎn)配置荒”最近已成業(yè)界熱議的話題之一。一方面，股市節(jié)后雖有回升但離6月高點(diǎn)相差甚遠(yuǎn)，債券收益率下行，大量閑錢正在尋找新的投資渠道；另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)的客觀形勢又讓機(jī)構(gòu)對風(fēng)控更加嚴(yán)格，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為大家搶奪的對象。

在這種大背景下，P2P行業(yè)亦受到影響。多位P2P業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，相對于資金端，資產(chǎn)端更是決定一個(gè)平臺未來發(fā)展途徑的重要因素，隨著資產(chǎn)配置荒出現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪或?qū)⒃絹碓郊ち摇?/p>

風(fēng)投更注重平臺資產(chǎn)端

“我們下半年其實(shí)有主動放慢一點(diǎn)速度，主要是從風(fēng)控角度考慮。”一位P2P平臺人士表示，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，風(fēng)控方面的要求更加嚴(yán)格，但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取也越來越難。

萬家兄弟總經(jīng)理董博淳認(rèn)為，資產(chǎn)端的問題比較普遍，很多平臺都會面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難獲得的問題。整體大環(huán)境不好，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不太多。

多位P2P平臺人士此前表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的背景下，其所在的平臺正在慢慢減速和收縮，主要是對資產(chǎn)端的風(fēng)控更加嚴(yán)格，資產(chǎn)供應(yīng)有所減少。“不僅是P2P，目前整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)都面臨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏的問題，很多保理、信托、私募各種公司都面臨這種問題。”前金所副總經(jīng)理梁釋賢對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，投資人對平臺的認(rèn)可會有累積效應(yīng)，不管是人數(shù)還是金額，后期增速會越來越快；但資產(chǎn)端不一定能夠有同樣的增幅，因?yàn)橘Y產(chǎn)受很多客觀因素的影響，比如行業(yè)、地區(qū)經(jīng)濟(jì)周期等，瓶頸很多時(shí)候可能是在這里。

民貸天下CEO劉軍此前表示，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和有粘性的、活躍的投資用戶，一直都是P2P平臺的核心競爭力。隨著平臺數(shù)量的增多，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對接資金的渠道也就越多，資產(chǎn)端（如融資項(xiàng)目等）的競爭壓力也越來越大，那些擁有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的平臺，意味著擁有了穩(wěn)定的大后方，可免除后顧之憂。因此，加強(qiáng)資產(chǎn)端的建設(shè)，對很多平臺來說非常重要。

有業(yè)內(nèi)人士表示，目前，風(fēng)投對P2P平臺的判斷已經(jīng)慢慢發(fā)生變化。以往可能更注重用戶和客戶端，現(xiàn)在則更為注重一個(gè)平臺是否擁有較為穩(wěn)定的資產(chǎn)來源。

農(nóng)發(fā)貸CEO楊世華表示，從整個(gè)行業(yè)來講，對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的競爭肯定是越來越激烈的。

已有平臺發(fā)展自身資產(chǎn)端

資產(chǎn)端的重要程度顯而易見，各家平臺也正在通過各種方式尋找優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)端。

一位P2P平臺人士負(fù)責(zé)人此前表示，會采用在全國各地開更多的分公司的方式來拓展資產(chǎn)端，亦有平臺選擇深耕細(xì)分市場來拓展資產(chǎn)。

楊世華也表示，最早考慮到資產(chǎn)來源的問題，就選擇了深耕農(nóng)業(yè)這個(gè)市場；這個(gè)行業(yè)市場空間很大，而且深入一個(gè)行業(yè)就會更加了解，在風(fēng)控上也會比較有優(yōu)勢。

此外，市場上還出現(xiàn)了一些專門為P2P平臺等提供資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，比如小貸、保理公司等機(jī)構(gòu)。同時(shí)，一些資產(chǎn)交易所也開始介入這塊市場，以前海金融資產(chǎn)交易所為例，該平臺為多家互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)和理財(cái)平臺提供資產(chǎn)。據(jù)了解，一些專門的資產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)也開始出現(xiàn)。

但梁釋賢認(rèn)為，與那些只做通道業(yè)務(wù)，不參與控制風(fēng)險(xiǎn)的公司進(jìn)行合作，對P2P平臺來說風(fēng)險(xiǎn)也是挺大的；和這類公司合作會有一些顧慮，會有所選擇。實(shí)際上，想要了解資產(chǎn)質(zhì)量，只有深入到具體行業(yè)中，深入了解你的客戶，才可以更好的把控風(fēng)險(xiǎn)。

或許正因如此，一些平臺在選擇和機(jī)構(gòu)合作的同時(shí)，也會不斷發(fā)展自己平臺的資產(chǎn)端。

劉軍此前就表示，很多平臺在前期會先采取P2N模式，選擇與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提供方合作，通過“資產(chǎn)合作方+平臺”兩道風(fēng)險(xiǎn)把控，將平臺資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)降至最低。民貸天下就選擇了與資金實(shí)力雄厚的國資系保理、小貸等機(jī)構(gòu)合作；隨著平臺的不斷發(fā)展，在加強(qiáng)與這些資產(chǎn)渠道合作的同時(shí)，也會加強(qiáng)自身的產(chǎn)品研發(fā)與風(fēng)控實(shí)力建設(shè)，發(fā)掘更多的垂直細(xì)分市場，進(jìn)一步加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取能力，更好地抓住優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的主動選擇權(quán)。