每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 宋雙    

◎每經(jīng)記者 宋雙

隨著中郵基金發(fā)起登陸新三板，市場(chǎng)得以第一次見(jiàn)到公募基金公司財(cái)報(bào)真容。基金公司毛利率多少？負(fù)債水平如何？基金公司員工薪酬究竟有多高？渠道每年收取多少費(fèi)用？這些核心數(shù)據(jù)統(tǒng)統(tǒng)首次公開(kāi)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為您一一梳理。

毛利率超過(guò)40%

新三板掛牌公司既無(wú)規(guī)模要求更無(wú)利潤(rùn)限制，那么中郵基金盈利水平究竟如何呢？

由致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布的《中郵創(chuàng)業(yè)基金管理有限公司2013年度、2014年度及2015年1~4月審計(jì)報(bào)告》，披露了期間中郵基金的財(cái)務(wù)狀況。中郵基金2013年、2014年以及2015年前4個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為3.94億元、5.19億元和2.83億元；同期凈利潤(rùn)依次為1.19億元、1.62億元和1.13億元?？梢?jiàn)，2014年A股牛冠全球，中郵基金凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)有效增長(zhǎng)，漲幅達(dá)36.09%；而2013年凈利潤(rùn)增幅為0.9%，與前一年基本持平。

中郵基金2013年、2014年以及2015年前4個(gè)月凈利率依次為30.26%、31.22%和40.07%，逐年增長(zhǎng)。根據(jù)已公布的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本，記者大致推算出其同期毛利率分別為40.88%、41.15%和48.34%。應(yīng)該說(shuō)，只要具備規(guī)模效應(yīng)，公募基金屬于比較賺錢(qián)的行業(yè)。

期間中郵基金每股凈資產(chǎn)也在不斷增加，分別為6.78元、7.68元和8.15元，在金融業(yè)中處于中游水平，但已經(jīng)超過(guò)大部分券商和少數(shù)銀行。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者同時(shí)注意到，中郵基金流動(dòng)比率逐年下滑，分別為7.9倍、3.96倍和2.36倍（2015年4月）。盡管一直保持在2倍之上，但流動(dòng)負(fù)債顯然在不斷上升，2014年流動(dòng)負(fù)債較2013年增長(zhǎng)了123.8%，為1.93億元；而同期流動(dòng)資產(chǎn)同比僅增長(zhǎng)12.16%。難道是公司償債能力出了問(wèn)題嗎？

報(bào)表解釋稱，流動(dòng)負(fù)債中增幅最大的一項(xiàng)為以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債，該項(xiàng)目全部為專戶產(chǎn)品其他投資人享有權(quán)益，隨著專戶業(yè)務(wù)的開(kāi)展而增加。截至2015年4月30日，中郵基金資產(chǎn)負(fù)債率為35.71%，2013年為11.32%，2014年為20.25%。當(dāng)然，這與券商和銀行相比，其資產(chǎn)負(fù)債率算非常低了，這一塊并非其風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源。了解更多關(guān)于公募基金的信息，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富（huoshan5188）”。

管理費(fèi)收入占比逐年下降

眾所周知，基金公司屬于受人之托、代人理財(cái)，這就注定了收入來(lái)源不會(huì)很多元。

具體來(lái)看，中郵基金營(yíng)業(yè)收入一共有7項(xiàng)來(lái)源，即管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、利息、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益、匯兌收益和其他業(yè)務(wù)收入。

管理費(fèi)是重頭戲，該收入來(lái)自公募基金和專項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品。管理費(fèi)收入是按照前一日基金資產(chǎn)凈值的年費(fèi)率進(jìn)行每日計(jì)提、按月支付。但縱觀前述期間內(nèi)管理費(fèi)收入在營(yíng)業(yè)收入中的占比，中郵基金該比例呈逐漸下降趨勢(shì)，依次為94.65%、86.29%和70.89%，即3.72億元、4.48億元和2億元。

而比例提高最明顯的是投資收益和手續(xù)費(fèi)凈收入。中郵基金自有資金投資旗下公募產(chǎn)品和非公募產(chǎn)品，2013年并未體現(xiàn)投資收益；2014年投資收益為3022.8萬(wàn)元，在營(yíng)業(yè)收入中占比為5.39%；2015年前4個(gè)月為2873.8萬(wàn)元，占比為10.14%。

手續(xù)費(fèi)凈收入則包括申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、認(rèn)購(gòu)費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，期間數(shù)據(jù)依次為358.78萬(wàn)元、1509.06萬(wàn)元和2054.22萬(wàn)元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，手續(xù)費(fèi)凈收入中占比最高的是贖回費(fèi)，且還在不斷攀升，同期依次為62.72%、90.35%和91.56%。

公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)稱，造成中郵基金管理費(fèi)收入占比逐期下降、手續(xù)費(fèi)收入和投資收益占比提升有兩大原因。“一方面是固有資金的投資收益逐年上升；另一方面是通過(guò)優(yōu)化銷(xiāo)售渠道、增加產(chǎn)品直銷(xiāo)等方式減少了產(chǎn)品銷(xiāo)售的中間環(huán)節(jié)，有效提升了手續(xù)費(fèi)收入”。但并未對(duì)贖回費(fèi)比重增加做出解釋。

除上述幾項(xiàng)主要收入之外，其余收入合計(jì)在5%左右。

去年總薪酬已過(guò)億

毛利率是由主營(yíng)收入和主營(yíng)成本所決定的。由于基金公司屬于人才密集型行業(yè)，其最大成本就是人力成本。當(dāng)然，在發(fā)行、運(yùn)營(yíng)和管理維護(hù)基金的過(guò)程中，還少不了各種傭金和費(fèi)用。

財(cái)務(wù)報(bào)表上，業(yè)務(wù)與管理費(fèi)一項(xiàng)就是中郵基金最主要的成本，其中包括職工薪酬、手續(xù)費(fèi)及傭金支出、客戶服務(wù)費(fèi)、房租等14類。2013年、2014年和2015年前4個(gè)月這一支出分別為2.11億元、2.79億元和1.33億元。

最受矚目的數(shù)據(jù)非薪酬莫屬。中郵基金規(guī)定，職工薪酬包括短期薪酬、離職后福利、辭退福利和其他長(zhǎng)期職工福利；公司提供給職工配偶、子女、受贍養(yǎng)人、已故員工遺屬及其他受益人等福利，也屬于職工薪酬。

公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)披露，截至今年8月15日，中郵基金公司旗下員工一共165人，較2013年的143人和2014年的152人繼續(xù)增長(zhǎng)。

除4名高管之外，其余161人劃分為15個(gè)部門(mén)，其中投研、營(yíng)銷(xiāo)、基金清算以及基金交易、信息技術(shù)5大部門(mén)人數(shù)最多，分別為42人、40人、16人、9人和9人，占比分別為25%、24%、10%、5%和5%；而投研部42人中有14位是基金經(jīng)理。其余10個(gè)部門(mén)人數(shù)占比都不足5%。年齡上看，30歲至39歲、20歲至29歲人數(shù)最多，分別達(dá)到73人和68人。而學(xué)歷在碩士及以上的就有88人，本科學(xué)歷60人。

那么中郵基金付給他們的薪水是多少呢？2013年其職工薪酬為9105.3萬(wàn)元；2014年總薪酬已經(jīng)過(guò)億，達(dá)到1.27億元；2015年前4個(gè)月也已達(dá)到7469.98萬(wàn)元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，如果計(jì)算職工薪酬在營(yíng)業(yè)收入的占比，2013年為23.1%，2014年為24.6%，2015年前4個(gè)月為26.36%，這一比例正緩慢增長(zhǎng)。

報(bào)表稱，2014年職工薪酬同比增長(zhǎng)40.47%，主要由于員工工資基數(shù)上調(diào)。2015年前4個(gè)月職工薪酬占2014年度的67%，則由于今年4月才向員工發(fā)放了2014年的年終獎(jiǎng)。

渠道費(fèi)用有升有降

而在業(yè)務(wù)與管理費(fèi)支出中，除職工薪酬之外的最高成本，便是手續(xù)費(fèi)與傭金。中郵基金2013年、2014年和2015年前4個(gè)月的手續(xù)費(fèi)與傭金支出分別為6728.94萬(wàn)元、8484.91萬(wàn)元和3959.67萬(wàn)元。報(bào)表稱，2014年較2013年增長(zhǎng)26.1%，原因是當(dāng)年一共發(fā)行了5只基金，因此支付給銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)和傭金支出也相應(yīng)增加。

除此之外，與渠道相關(guān)的費(fèi)用還有客戶服務(wù)費(fèi)和業(yè)務(wù)招待費(fèi)。同期中郵基金客戶服務(wù)費(fèi)分別為583.17萬(wàn)元、417.35萬(wàn)元和368.5萬(wàn)元，業(yè)務(wù)招待費(fèi)為581.28萬(wàn)元、531萬(wàn)元和101.3萬(wàn)元。

如果將手續(xù)費(fèi)與傭金、客戶服務(wù)費(fèi)和業(yè)務(wù)招待費(fèi)相加，2013年中郵基金渠道相關(guān)費(fèi)用總支出為7893.41萬(wàn)元，2014年則接近1億元，為9433.27萬(wàn)元；2015年前4個(gè)月為4429.49萬(wàn)元。分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的20.03%、18.14%、15.63%，區(qū)間呈現(xiàn)一定的下降趨勢(shì)，但整體來(lái)看渠道成本著實(shí)不低。

報(bào)表稱，中郵基金目前并無(wú)統(tǒng)一的傭金費(fèi)率制定方法，主要由營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)與各銷(xiāo)售渠道對(duì)各自銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)費(fèi)率進(jìn)行協(xié)商而定，通常與市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)一致。由于報(bào)告期內(nèi)公司管理規(guī)模及近年來(lái)銷(xiāo)售渠道費(fèi)用不斷上升，使得公司支付給銷(xiāo)售渠道的費(fèi)用呈上升趨勢(shì)。但客戶服務(wù)費(fèi)和業(yè)務(wù)招待費(fèi)同比有所下降，2014年分別下降28.43%和8.64%。

如果要看增長(zhǎng)最顯著的項(xiàng)目，則是信息咨詢費(fèi)、會(huì)議費(fèi)和電子設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)。尤其是信息咨詢費(fèi)，2014年較2013年增加661.89%，達(dá)到1568.92萬(wàn)元。報(bào)表稱，主要由于公司為拓展專戶業(yè)務(wù)進(jìn)行相關(guān)信息咨詢。同期會(huì)議費(fèi)增長(zhǎng)153.71%，據(jù)稱主要由于對(duì)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)力度在增加。