每經(jīng)編輯｜劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

受人民幣貶值影響，昨日（8月13日）A股早盤(pán)無(wú)精打采，但在央行官員進(jìn)行解釋后，加之盤(pán)中傳出養(yǎng)老金投資辦法已提交國(guó)務(wù)院等利好消息，市場(chǎng)做多激情重燃，股指V型反轉(zhuǎn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于當(dāng)前行情，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，滬指上方承壓，在4184點(diǎn)位置將有較大助力；但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前已進(jìn)入“股債雙?！彪A段。

大\勢(shì)\風(fēng)\向

4184點(diǎn)壓力VS股債雙牛

近期，市場(chǎng)一度受困于人民幣貶值所帶來(lái)的不確定性，有機(jī)構(gòu)建議不必過(guò)于悲觀。東北證券認(rèn)為，從日本、印度、俄羅斯等匯率貶值階段股市的反應(yīng)來(lái)看，一般而言，如果匯率貶值的同時(shí)如果能夠?qū)崿F(xiàn)利率下降，那么，利率下降對(duì)估值有利，并疊加貶值對(duì)出口的長(zhǎng)期改善、對(duì)經(jīng)濟(jì)和盈利的支撐作用，將會(huì)形成對(duì)股價(jià)的積極作用。

申萬(wàn)宏源表示，匯改確實(shí)對(duì)反彈進(jìn)程有影響。本周一，市場(chǎng)向上突破3537點(diǎn)～3844點(diǎn)之間的三角形整理，但上方仍面臨大箱體的制約，即半年線和前次反彈高點(diǎn)4184點(diǎn)處都存在較大阻力。從總體情況看，市場(chǎng)仍在震蕩箱體內(nèi)波動(dòng)，等待方向選擇。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)表達(dá)了樂(lè)觀態(tài)度?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，8月12日，廣發(fā)證券分析師陳杰發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，通過(guò)近期與投資者的交流，他們注意到目前看空市場(chǎng)的理由是對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的線性外推，即悲觀情緒的自我強(qiáng)化，一旦市場(chǎng)趨勢(shì)短期扭轉(zhuǎn)，這種看空邏輯就不復(fù)存在。

廣發(fā)證券認(rèn)為，6月15日A股大跌以來(lái)，兩融余額已從近2.3萬(wàn)億元降至1.3萬(wàn)億元，但股票市場(chǎng)交易保證金余額僅從3萬(wàn)億元降至2.9萬(wàn)億元，說(shuō)明散戶確實(shí)在降杠桿和賣(mài)股票，但卻沒(méi)有將出售股票的收入通過(guò)銀證轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)出股票賬戶。究其原因，在低利率環(huán)境下，定期儲(chǔ)蓄和理財(cái)產(chǎn)品的收益率均不具有較高的吸引力，散戶仍未找到股市以外更好的投資方向。一旦股市企穩(wěn)，這些資金可以快速“再次入場(chǎng)”。

廣發(fā)證券最后的結(jié)論是：隨著“弱增長(zhǎng)、低通脹”環(huán)境的延續(xù)，目前進(jìn)入了難得的“股債雙?！贝翱谄?，結(jié)構(gòu)上仍然偏向創(chuàng)業(yè)板，建議關(guān)注傳媒、計(jì)算機(jī)、醫(yī)療和環(huán)保板塊。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：人民幣貶值背景下的

政策調(diào)整

行\(zhòng)業(yè)\熱\點(diǎn)

車(chē)聯(lián)網(wǎng)又迎新機(jī)遇

日前，發(fā)改委等七部委聯(lián)合公布《關(guān)于加強(qiáng)城市停車(chē)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，城市小汽車(chē)保有量大幅提高，停車(chē)設(shè)施供給不足問(wèn)題日益凸顯，擠占非機(jī)動(dòng)車(chē)道等公共資源，影響交通通行。吸引社會(huì)資本、推進(jìn)停車(chē)產(chǎn)業(yè)化是解決城市停車(chē)難問(wèn)題的重要途徑。

該券商認(rèn)為，上述政策政策充分發(fā)揮價(jià)格杠桿的作用，逐步縮小政府定價(jià)范圍，全面放開(kāi)社會(huì)資本全額投資新建停車(chē)設(shè)施收費(fèi)。對(duì)政府和社會(huì)資本合作建設(shè)停車(chē)設(shè)施，要統(tǒng)籌考慮財(cái)政投入、社會(huì)承受能力等因素，遵循市場(chǎng)規(guī)律和合理盈利原則，由投資者按照雙方協(xié)議確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于路內(nèi)停車(chē)等納入政府定價(jià)范圍的停車(chē)設(shè)施，健全政府定價(jià)規(guī)則，根據(jù)區(qū)位、設(shè)施條件等推行差別化停車(chē)收費(fèi)。政策要求完善停車(chē)收費(fèi)模式，行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)公司有望獲益。

另外，政策鼓勵(lì)行業(yè)聯(lián)盟等形式開(kāi)展技術(shù)研發(fā)，逐步提升核心裝備國(guó)產(chǎn)化水平；將停車(chē)產(chǎn)業(yè)納入高端裝備制造業(yè)清單，給予相關(guān)政策優(yōu)惠；積極引導(dǎo)自主品牌走出去，實(shí)現(xiàn)停車(chē)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能輸出。建立停車(chē)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)時(shí)更新數(shù)據(jù)，并對(duì)外開(kāi)放共享；促進(jìn)停車(chē)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展，支持移動(dòng)終端互聯(lián)網(wǎng)停車(chē)應(yīng)用的開(kāi)發(fā)與推廣，鼓勵(lì)出行前進(jìn)行停車(chē)查詢(xún)、預(yù)訂車(chē)位，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)計(jì)費(fèi)支付等功能，提高停車(chē)資源利用效率，減少因?qū)ふ彝＼?chē)泊位誘發(fā)的交通需求。

對(duì)于具體標(biāo)的，申萬(wàn)宏源建議關(guān)注智能停車(chē)標(biāo)的捷順科技（002609）和低市盈率高利潤(rùn)增速標(biāo)的久其軟件（002279）。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：停車(chē)設(shè)施建設(shè)

建筑國(guó)企受青睞

廣發(fā)證券近日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，近年來(lái)管理層所提出的“一帶一路”、“國(guó)企改革”、“全民創(chuàng)業(yè)”和“互聯(lián)網(wǎng)+”等主題中，必須要有（至少是一部分）實(shí)質(zhì)性突破，其中國(guó)企改革是最硬的骨頭，也是最能夠直接掌控和提振信心的。由此廣發(fā)證券認(rèn)為，下半年國(guó)企改革方面出現(xiàn)快速的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)是大概率事件。

同時(shí)，該券商還表示，近日人民幣匯率快速貶值，有望在三個(gè)方面形成對(duì)建筑企業(yè)國(guó)際業(yè)績(jī)的利好：一是降低建筑企業(yè)國(guó)際報(bào)價(jià)（尤其是美元報(bào)價(jià)），進(jìn)一步鞏固價(jià)格優(yōu)勢(shì)，增加訂單量；二是在手合同的回款受益于匯率貶值，變相提高毛利率；三是持有的外幣頭寸由于被動(dòng)升值帶來(lái)的匯兌損益。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，綜合以上兩點(diǎn)來(lái)看，不論國(guó)內(nèi)國(guó)企改革加速還是基建托底預(yù)期，以及近日的人民幣貶值事件，都再次指向建筑國(guó)企大概率獲得超額收益。因此建議關(guān)注這類(lèi)公司的投資機(jī)會(huì)，如中鐵、鐵建、交建、中材國(guó)際、中工國(guó)際、北方國(guó)際和中國(guó)海誠(chéng)等。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：建筑國(guó)企改革推進(jìn)

機(jī)構(gòu)研報(bào)一句話精萃

◎宏觀

民族證券：整體上看，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較6月再度走弱，內(nèi)生需求復(fù)蘇緩慢，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然明顯。

首創(chuàng)證券：三季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)局不利，但7月經(jīng)濟(jì)不佳，部分歸咎于外部因素的一次性沖擊，市場(chǎng)也不宜過(guò)度悲觀。

◎策略

申萬(wàn)宏源：經(jīng)濟(jì)進(jìn)入小滯脹周期仍是此次調(diào)整的最主要基本面邏輯，因此不能盲目樂(lè)觀。

廣發(fā)證券：只要經(jīng)濟(jì)疲弱、流動(dòng)性寬松，股市并無(wú)太大的向下風(fēng)險(xiǎn)。在通脹和房?jī)r(jià)沒(méi)有全面上行之前，不必對(duì)A股市場(chǎng)太悲觀。

廣證恒生：貶值將在一定程度上限制貨幣政策的自由度，未來(lái)寬松方面降息難期，降準(zhǔn)對(duì)沖概率增大。

華泰證券：國(guó)企改革特別是央企改革的推進(jìn)在加速，將是當(dāng)前和下一階段的最大主題。

宋思艱 整理