鄭步春

本周匯市的最大焦點(diǎn)是人民幣，包括匯市在內(nèi)的所有金融品種均“唯人民幣馬首是瞻”。此次人民幣突然大貶，這使投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期有所弱化，美元于是暫時(shí)回落，但應(yīng)該不會(huì)改變美元向上趨勢(shì)。中國央行周四已出面澄清了一些誤會(huì)，匯市已漸趨平穩(wěn)。鑒于人民幣地位今非昔比，中短期內(nèi)人民幣勢(shì)必仍為匯市重大看點(diǎn)，故原先匯市格局應(yīng)已發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

人民幣忽成焦點(diǎn)

本周二至本周四，人民幣中間價(jià)分別貶值1.9%、1.6%、1.1%，人民幣此次“閃貶”，有觀點(diǎn)認(rèn)為可能引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，并引起連鎖反應(yīng)，大宗商品首當(dāng)其沖，全球股市也大多走弱。

在匯市主要交易幣種中，美元承壓明顯，歐元大幅上升，日元、瑞郎來回震蕩，英鎊則以漲為主。在商品幣種中，本周二，澳元、新西蘭元、加元均大幅下挫，但周三又劇烈反彈，周四則震幅收斂。

最近幾日，包括匯市在內(nèi)的全球金融市場(chǎng)幾乎完全隨人民幣及中國方面消息波動(dòng)，受影響最大的是亞太區(qū)域貨幣，且直接促成越南放寬本幣匯率波動(dòng)區(qū)間。

中國央行周四舉行了新聞吹風(fēng)會(huì)，表示人民幣貶值只是修正前期扭曲的中間價(jià)，中國并無意使人民幣連續(xù)性貶值，人民幣從長(zhǎng)線看仍具有升值空間。

中國央行副行長(zhǎng)易綱甚至說，關(guān)于政府希望一次性貶值10%的傳言是無稽之談。易綱還表示，在市場(chǎng)波動(dòng)過大的時(shí)候，央行也會(huì)進(jìn)行管理。

以目前情況看，央行的安撫顯然已取得了成功，因市場(chǎng)行為能說明一切。在中國央行發(fā)表上述言論后，周四包括匯市在內(nèi)的全球金融市場(chǎng)均已恢復(fù)至平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

美元向上趨勢(shì)不改

雖然周四小有回升，但美元本周累計(jì)仍貶1.1%至96.533點(diǎn)（截至周四18：33）。本周二起，人民幣連續(xù)三天大幅貶值，投資者先是憂慮中國經(jīng)濟(jì)，并開始懷疑美聯(lián)儲(chǔ)9月份可能的加息行為，美元于是受到壓制。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息產(chǎn)生猜疑有其合理性，一方面，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)規(guī)模在全球經(jīng)濟(jì)中的占比已今非昔比；另一方面，美國制造業(yè)這幾年極大地受益于人民幣堅(jiān)挺。

最近幾年，美國的制造業(yè)顯著復(fù)蘇，解決了大量就業(yè)問題，美國目前幾乎已達(dá)到了充分就業(yè)水平，而就業(yè)良好是美聯(lián)儲(chǔ)敢于考慮加息的重要原因。以往美國之所以能從中國手中搶過許多制造業(yè)機(jī)會(huì)，重要原因之一是中國制造業(yè)低成本優(yōu)勢(shì)已不再。如果人民幣大貶，中國低成本優(yōu)勢(shì)又可能樹立，美國制造業(yè)或受沖擊。

導(dǎo)致美元另一壓力是歐元升值，因美元指數(shù)中歐元的權(quán)重過半。然而歐元升值除與希臘局勢(shì)穩(wěn)定外，其實(shí)也與人民幣貶值相關(guān)。歐元以往被當(dāng)成套利交易，本周這些套利者出于避險(xiǎn)目的而大舉軋平頭寸，所以歐元的需求就驟然放大。受類似支撐的幣種不只歐元，日元、瑞郎也受到類似支撐。

就美元走勢(shì)看，雖然本周下跌，但其月線形態(tài)仍維持良好。人民幣突貶因素或使美元向上突破時(shí)間延后，卻很難改變美元向上大趨勢(shì)。就投資者擔(dān)憂的利率因素看，人民幣因素其實(shí)壓制了幾乎所有貨幣的利率空間，不單單壓制美元。匯率是貨幣相當(dāng)比價(jià)，很明顯，當(dāng)幾乎所有貨幣利率空間被壓制時(shí)，美元在利率前景方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)還是穩(wěn)定的。

英鎊繼續(xù)盤整

英鎊雖非避險(xiǎn)幣種，本周卻也走得較強(qiáng)。周四同上時(shí)間，英鎊暫報(bào)1.5630美元，本周延今累計(jì)升值0.90%。

周四，英國皇家測(cè)量師協(xié)會(huì)（RICS）公布的英國7月份英國房?jī)r(jià)漲速達(dá)到一年來最快水平，這對(duì)英鎊構(gòu)成明確的利好。

本周三，英國公布的截至7月的3個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)形勢(shì)有所改善，6月份單月的失業(yè)率從5月份的5.8%降至5.5%。還有，英國7月份申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外減少4900人，扭轉(zhuǎn)了6月份的上升態(tài)勢(shì)。不過，雖然周三公布的就業(yè)數(shù)據(jù)尚可，但本周二公布的一些英國就業(yè)類數(shù)據(jù)卻不太理想。

人民幣貶值打壓了幾乎所有國家的加息預(yù)期，這當(dāng)然也包括英鎊。目前，市場(chǎng)對(duì)英央行加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期已由明年5月推遲至8月。由于加息預(yù)期弱化，本周英國國債連續(xù)攀升，其中10年期的國債收益率已創(chuàng)出4月份以來的最低水平。

英鎊加息預(yù)期雖有所弱化，但英鎊是以美元計(jì)價(jià)的，所以當(dāng)美元加息預(yù)期也同樣受到打壓時(shí)，技術(shù)上看，人民幣因素不會(huì)再對(duì)英鎊匯率構(gòu)成實(shí)質(zhì)性沖擊。

英鎊已橫盤六周，始終圍繞1.5550中軸波動(dòng)，目前仍無突破盤局跡象。英鎊與美元均有加息預(yù)期，市場(chǎng)一般認(rèn)為英國加息或晚于美國半年左右。

雖然英國加息稍晚，但這種預(yù)期已包含在匯率中，所以英鎊突破就需要上述預(yù)期發(fā)生明顯偏移。然而從目前情況看，這種偏移發(fā)生的證據(jù)暫時(shí)不足，故投資者操作上只能等待，在方向不明時(shí)最好是波段操作。