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◎每經(jīng)記者 李卓

2015年,注定是央企重組不平凡的一年。

8月7日晚間，中國(guó)鐵建H股公告稱(chēng)，旗下養(yǎng)路機(jī)械業(yè)務(wù)“中國(guó)鐵建高新裝備”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)鐵建裝備）已提交香港上市申請(qǐng)。而這也正是央企整合的另一面：分拆上市。

央企上市公司觀察人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析認(rèn)為，在“一帶一路”推進(jìn)以及國(guó)企改革大背景下，部分具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的央企資產(chǎn)分拆H股上市，將更有利于國(guó)際知名度的提高，更有利于企業(yè)“走出去”；另一方面，未來(lái)市值管理越來(lái)越被呼吁納入央企業(yè)績(jī)考核，而分拆上市就是提高集團(tuán)資產(chǎn)證券化率較為直接且徹底的方式之一。

公司遞交H股上市申請(qǐng)

“鐵建裝備”前身為中國(guó)鐵建所屬全資子公司昆明中鐵大型養(yǎng)路機(jī)械集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)昆明中鐵）。

早在今年2月5日，關(guān)于擬將昆明中鐵整體改制變更為股份有限公司后首次公開(kāi)發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市的相關(guān)議案，經(jīng)中國(guó)鐵建2015年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議就已獲批準(zhǔn)。隨后，鐵建裝備在今年6月25日正式揭牌成立。

中國(guó)鐵建方面表示，昆明中鐵的改制是為加快提升集團(tuán)專(zhuān)業(yè)機(jī)械制造板塊的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，促進(jìn)集團(tuán)戰(zhàn)略升級(jí)。據(jù)中國(guó)鐵建2014年報(bào)稱(chēng)，公司集團(tuán)已經(jīng)是亞洲最大、世界第二的大型養(yǎng)路機(jī)械設(shè)備制造商。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在鐵建裝備成立揭牌儀式上，中國(guó)鐵建董事長(zhǎng)孟鳳朝表示，昆明中鐵設(shè)立股份制成立鐵建裝備，開(kāi)了中國(guó)鐵建混合所有制改革的先河，是新常態(tài)下探索改革發(fā)展道路的一個(gè)重要里程碑。

顯然，在2015國(guó)家全面深化改革的關(guān)鍵之年，國(guó)企國(guó)資改革作為重中之重，央企改革又是國(guó)企改革的排頭兵，中國(guó)鐵建也開(kāi)啟了“混改模式”。

孟鳳朝同時(shí)指出，將不斷完善現(xiàn)代企業(yè)制度和治理機(jī)制，抓住“一帶一路”的歷史發(fā)展機(jī)遇，與中土集團(tuán)、國(guó)際集團(tuán)、中非建設(shè)、投資公司4家戰(zhàn)略伙伴精誠(chéng)合作，實(shí)現(xiàn)中國(guó)高端裝備的布局。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，鐵建裝備H股上市也正是增加中國(guó)鐵建國(guó)際知名度、促進(jìn)全球化戰(zhàn)略的重要一環(huán)，對(duì)于“一帶一路”國(guó)際招投標(biāo)也有著更加積極的影響。

央企分拆上市成“潮流”

中國(guó)鐵建對(duì)鐵建裝備進(jìn)行分拆上市，在央企上市公司的混改中并不是孤例。

今年3月底，中交集團(tuán)控股的中國(guó)交建（601800，SH）發(fā)布公告稱(chēng)，擬將下屬疏浚業(yè)務(wù)重組，并推進(jìn)中交疏浚分拆上市。更早之前，中石化在資產(chǎn)方面的專(zhuān)業(yè)化重組大幕也早已開(kāi)啟，煉化工程等資產(chǎn)就已經(jīng)獨(dú)立掛牌并上市。

國(guó)金證券的央企改革系列專(zhuān)題研究報(bào)告指出，進(jìn)行混合所有制改革的主要途徑有：集團(tuán)整體或部分上市、集團(tuán)資產(chǎn)注入上市平臺(tái)、投資主體多元化（如引入戰(zhàn)略投資者，私募股權(quán)）、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、成立基金等。而根據(jù)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)類(lèi)型、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及發(fā)展戰(zhàn)略，需要選擇不同方式進(jìn)行混改。

由于市值是衡量上市公司最直觀有效的工具之一，因此市值管理也越來(lái)越被呼吁納入央企業(yè)績(jī)考核。

國(guó)資委日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)增收節(jié)支工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求央企要加大內(nèi)部資源整合力度，推動(dòng)相關(guān)子企業(yè)整合發(fā)展，并加大資本運(yùn)作力度，推動(dòng)資產(chǎn)證券化，用好市值管理手段，盤(pán)活上市公司資源，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化。而分拆上市無(wú)疑是提高集團(tuán)資產(chǎn)證券化率較為直接且徹底的方式之一；H股上市則可以更好統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，更好落實(shí)國(guó)家“一帶一路”等戰(zhàn)略部署。

國(guó)金證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年4月24日，國(guó)資委旗下共有269家A股上市公司，全部央企總市值約占A股總市值比例25%。從央企行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，占所有央企市值比例前五位的行業(yè)分別為：采掘、銀行、建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備、化工。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)鐵建、中國(guó)交建在這一輪央企改革中分拆上市的做法，無(wú)疑將形成試點(diǎn)效應(yīng)，央企改革分拆上市或漸成“潮流”。