◎余豐慧

人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子受到國(guó)際國(guó)內(nèi)高度關(guān)注。IMF以及中國(guó)涉及貨幣金融的每個(gè)消息都會(huì)引起各種解讀。

針對(duì)人民幣納入SDR時(shí)間推遲一說(shuō)，IMF相關(guān)人士近日表示，此消息遭誤讀，“將SDR貨幣籃子調(diào)整的生效期推遲至2016年9月30日”與“決定SDR貨幣籃子是否納入人民幣”為兩件事，不能混為一談。

人民幣加入SDR之路并不平坦。在2010年評(píng)估時(shí)，人民幣滿足了第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即貨幣發(fā)行國(guó)的出口貿(mào)易規(guī)模位居世界前列。但未達(dá)到第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即該貨幣可自由使用。

IMF此次對(duì)SDR貨幣籃子重新評(píng)估，問(wèn)題還是在第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。IMF僅僅是個(gè)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，重大事項(xiàng)決策權(quán)采取的是會(huì)員票決制。美國(guó)由于出資股份占比較大，擁有一票否決權(quán)。人民幣能否順利加入到SDR貨幣籃子最終決定權(quán)在美國(guó)。

如果中國(guó)金融改革全力推進(jìn)，在IMF投票決定之前，人民幣實(shí)現(xiàn)了可自由兌換，從符合規(guī)則上美國(guó)就無(wú)理由投反對(duì)票，通過(guò)的可能性就大一些。

目前，另一個(gè)擔(dān)心就是“節(jié)外生枝”。比如，此次中國(guó)監(jiān)管層對(duì)股市的干預(yù)，引起國(guó)際社會(huì)的廣泛關(guān)注，并出現(xiàn)了是否會(huì)影響人民幣加入SDR的擔(dān)憂。

對(duì)此，國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德最新表態(tài)認(rèn)為，不會(huì)影響人民幣加入SDR貨幣籃子進(jìn)程。盡管IMF將保持警覺(jué)，但該機(jī)構(gòu)“意識(shí)到中國(guó)當(dāng)局正在落實(shí)非常重大的改革”?！氨３志X(jué)”，說(shuō)明IMF確實(shí)關(guān)心對(duì)人民幣加入SDR貨幣到底有無(wú)影響。關(guān)鍵在于后面的說(shuō)法，即不影響的前提是“中國(guó)當(dāng)局正在落實(shí)非常重大的改革”。這說(shuō)明IMF是在等待人民幣自由使用改革的落地。

拉加德在上周的發(fā)言中提到，A股的震蕩不會(huì)讓中國(guó)政府推動(dòng)人民幣被納入國(guó)際貨幣基金組織儲(chǔ)備貨幣籃子的努力偏離正軌，但原本預(yù)定在11月完成的評(píng)估可能花費(fèi)更長(zhǎng)時(shí)間才能得出結(jié)論。

不過(guò)，從目前情況來(lái)看，IMF推遲幾個(gè)月決定人民幣是否加入SDR的話，可能對(duì)中國(guó)更加有利。

人民幣加入SDR的最大難題是完成自由兌換改革。如果今年底或11月份IMF作出決定的話，給中國(guó)推進(jìn)這項(xiàng)改革留下的時(shí)間只有四個(gè)多月。如果推遲到2016年9月30日以前的話，時(shí)間就更充分了。這項(xiàng)改革完成后，人民幣加入SDR籃子貨幣的概率將會(huì)更大。

事實(shí)是，IMF非常希望人民幣加入到SDR籃子貨幣里。假如推遲時(shí)間確有其事的話，也是在等待中國(guó)完成人民幣自由兌換改革，符合SDR籃子貨幣標(biāo)準(zhǔn)要求，再在評(píng)估SDR籃子貨幣時(shí)將人民幣納入進(jìn)去。否則，又要等五年?？梢?jiàn)，IMF對(duì)人民幣加入SDR貨幣籃子的良苦用心。

渣打銀行高級(jí)利率策略師劉潔也認(rèn)為，IMF建議推遲新籃子的生效日期，事實(shí)上是增加了人民幣被納入SDR的幾率。如果人民幣今年被納入的幾率不高，也就沒(méi)有必要探討推遲生效期了，研究技術(shù)上的問(wèn)題是讓成員國(guó)有更充足的時(shí)間做準(zhǔn)備。