每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

短短一個月時間，A先后經(jīng)歷了周線4連陰、寬幅震蕩筑底、期指交割日周線翻紅等變化，對投資者心態(tài)形成巨大考驗。與此同時，券商研報指出，A股巨震也會對經(jīng)濟產(chǎn)生多重沖擊，拖累GDP增速。而隨著市場不斷反復(fù)筑底，具有良好安全邊際的藍(lán)籌股投資價值將會凸顯。

大/勢/風(fēng)/向

藍(lán)籌股價值凸顯

A股始于6月15日的深度調(diào)整，距今已過去1個月，滬指短時間下挫1200點，對資本市場整體乃至實體經(jīng)濟都造成了一定影響。

海通證券分析指出，A股此輪調(diào)整或?qū)?jīng)濟產(chǎn)生多重沖擊：

第一，金融業(yè)增速回落。從生產(chǎn)法角度看，A股巨震將拖累GDP增速下滑。上半年股票市場的繁榮使得金融業(yè)增加值激增，第三產(chǎn)業(yè)增速大幅上升，也成為托底經(jīng)濟的中堅力量。然而，6月中旬突如其來的單邊下跌，令A(yù)股市場量價齊跌。借鑒2008年金融危機，美、日金融和保險業(yè)增加值增速分別暴跌至-13%和-15.7%。本輪調(diào)整之后，A股市場交易量和交易金額或難在短期內(nèi)重回高位，而這將直接拖累四季度金融業(yè)增加值增速，并進一步拖累GDP增速下滑，預(yù)計拖累四季度GDP增速0.11個百分點。

第二，當(dāng)前居民財富配置多元化的時代已經(jīng)來臨，其對金融資產(chǎn)的需求正急劇上升，而這些金融資產(chǎn)價格大多與股市正相關(guān)，股市巨震對居民財富的負(fù)面沖擊不言而喻。從國際經(jīng)驗看，美國個人消費支出增速在1987年股災(zāi)、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以及2008年金融危機爆發(fā)后，都曾大幅下滑；而日本家庭消費支出增速也在2008年金融危機和2010年次貸危機中大幅下跌。預(yù)計本次A股巨震對居民財富形成的負(fù)向沖擊，將導(dǎo)致2016年上半年消費增速顯著回落，拖累2016年上半年GDP增速0.47個百分點。

第三，A股此輪巨震將引發(fā)融資縮水，拖累投資增速，預(yù)計拖累2015年3季度GDP增速0.366個百分點，拖累四季度GDP增速0.284個百分點。

對于后市，民生證券認(rèn)為，未來A股更可能以反復(fù)震蕩的形式實現(xiàn)筑底。而投資機會也會在藍(lán)籌股和成長股之間延續(xù)平行世界，經(jīng)歷了調(diào)整，具有安全邊際的藍(lán)籌股投資價值凸顯；同樣，真正的成長股也不會因為前期的暴跌而夭折，反而為投資者提供了良好的介入機會。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：A股完成筑底時期

行/業(yè)/熱/點

互聯(lián)網(wǎng)金融有望反彈

東方財富于7月15日發(fā)布2015年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤10.37億元~10.48億元，同比增長3055%~3085%，成為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的中報業(yè)績大龍頭。

國泰君安指出，從整體業(yè)績表現(xiàn)來看，目前已發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告的22家互聯(lián)網(wǎng)金融概念公司，其中凈利潤增速超過5倍的公司數(shù)占比達(dá)13.6%，凈利潤增速超過1倍的公司數(shù)占比達(dá)31.8%。而對比整個A股已發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告的公司，僅3.1%的A股公司業(yè)績增速超過5倍，僅19.5%的A股公司業(yè)績增速超過1倍。業(yè)績開始落地，意味著互聯(lián)網(wǎng)金融正式從概念期走向有實質(zhì)業(yè)績支撐的成長期。

國泰君安分析認(rèn)為，從細(xì)分行業(yè)來看，受益于2015年上半年A股市場的高活躍度，證券行業(yè)迎來業(yè)績暴增期，已披露業(yè)績預(yù)告的8家證券公司凈利潤均實現(xiàn)了1.7倍到5.9倍不等的增幅；而互聯(lián)網(wǎng)證券的代表公司東方財富和同花順，其中報凈利潤分別實現(xiàn)了近31倍和19倍的增速，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出券商?？梢娀ヂ?lián)網(wǎng)證券在這輪行情中，不僅分享到了行業(yè)增長的收益，還成功掠地攻城，擴大了自身版圖?；ヂ?lián)網(wǎng)證券來勢洶洶，用實實在在的業(yè)績論證了互聯(lián)網(wǎng)金融的實力。

國泰君安還表示，過去一段時間，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)共同經(jīng)歷了A股市場去杠桿的洗禮，但作為傳統(tǒng)經(jīng)濟互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型的重要形式之一，互聯(lián)網(wǎng)金融并不一定存在“泡沫”，未來真正的互聯(lián)網(wǎng)金融成長股價值將實現(xiàn)回歸。互聯(lián)網(wǎng)金融趨勢長期向好，預(yù)計東方財富作為互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭公司，超出市場預(yù)期的中報業(yè)績，或有望引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融板塊反彈。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：行業(yè)政策出臺時間