每經編輯｜每經記者 劉明濤    

◎每經記者 劉明濤

本周二（7月14日）至周四，A股震蕩明顯加強。昨日，滬指早盤跳空低開但隨即反彈，多只個股振幅超過10%，滬指單日振幅也接近5%，經過一日調整，最終微漲0.46%。加之期指主力合約今日將交割，多空“暗戰(zhàn)”料在所難免。不過，對于連續(xù)的震蕩走勢，申萬宏源認為，充分震蕩更利于市場穩(wěn)定。

大/市/風/向

調整便于吸納優(yōu)質籌碼

申萬宏源研報指出，6月中下旬以來市場發(fā)生了一系列戲劇性的變化。具體來看，包括：一、始于5178點的單邊下挫顯示了資金面和盈利效應負反饋機制的殺傷力。二、上周四（7月9日）開始的輕盤行情的觸發(fā)因素則在于，為了遏制資本市場風險進一步蔓延，政策面拐頭向上，而隨著公司大面積停牌、IPO和再融資暫停，市場存量籌碼明顯縮水，使得流動性相應地在維穩(wěn)資金入市和（配資）清理力度緩和協(xié)同作用下，供需局面出現(xiàn)明顯的V型反轉格局，同時，期市的做空力量受到限制，市場情緒也隨之快速回升，迅速統(tǒng)一了短期做多立場。可以說，管理層采取動作的及時性以及市場一致預期形成速度之快也是出自自媒體時代的交易特征。

三、造成短期躁動的不穩(wěn)定因素，一方面是隨著市場的快速反彈，為避免系統(tǒng)性風險而選擇停牌的公司將陸續(xù)回歸，再次成為可交易籌碼，相對應地市場存量資金推動力量減弱；另一方面，被杠桿市場快速下跌挫傷的情緒修復并非一朝一夕，參與反彈行情的資金更多地是出于減虧的需要而非毫無負擔地享受平地上漲的喜悅。此外，市場過快地自我修復也不利于政策的進一步放松。因此個股將進入分化格局，近兩日的市場表現(xiàn)已經充分地說明了這一點。

申萬宏源表示，短期報復性反彈行情轉入震蕩甚至二次探底的走勢更有利于投資者情緒的修復和穩(wěn)定，而調整中也便于吸納優(yōu)質籌碼，畢竟隨著管理層進行債務降杠桿，資本市場的重要性不言而喻，中期牛市框架仍存，建議逢低關注業(yè)績具有保障、估值合理的品種。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：市場情緒波動

行/業(yè)/熱/點

高鐵成長性再獲確認

根據(jù)中國鐵路建設投資總公司網站信息，7月15日鐵總正式啟動2015年第一次高鐵動車組招標，合計招標動車組363標準列，比去年第一次招標時間提早1個月（2014年8月2日），且招標數(shù)量增長約18%，略超市場預期，顯示出動車組國內需求的旺盛和充足的增長動力。其中，本次招標350公里動車組220標準列（包括12列長編組），同比增長10%；250公里動車組98列，同比增長72%；高寒動車組45列，同比下降10%。

東方證券研報指出，全年來看，下半年第二次招標超預期的概率仍然較大，全年招標總數(shù)量超過450標準列（同比增長15%~20%）是大概率事件。在高鐵新投入運營里程增長放緩的背景下，動車組招標仍然實現(xiàn)增長，這反映出既有線路的車輛加密帶來的增量需求正在平抑車輛購置的周期性，國內總體需求穩(wěn)定向上的趨勢得到保證。

該券商指出，從現(xiàn)在開始，高鐵出口市場跟隨國家“一帶一路”戰(zhàn)略即將進入兌現(xiàn)期。近期中國首列出口歐洲的動車組（160公里）順利下線，半年后一批6列將交付馬其頓用戶。根新華社報道，中國國家主席習近平7月10日在“上海合作組織”成員國元首理事會上提出，在未來幾年將在上合國家推動建成4000公里鐵路。預計該建設目標對車輛的總需求量約為400列，假設分三年完成，對中國中車（601766，收盤價17.17元）的業(yè)績增厚約為10%。

在國內需求穩(wěn)定向上、海外“一帶一路”項目不斷推進的大背景下，高鐵車輛產業(yè)鏈將迎來穩(wěn)定成長的新階段。主車廠商中國中車在合并完成后正積極推動整合，未來降本增效、推動企業(yè)經營效益提升動力充足；零部件優(yōu)質企業(yè)，如康尼機電（603111，收盤價38.58元）、鼎漢技術（300011，收盤價33.80元）、南車時代電氣（03898，收盤價55.9港元）等，受益于高鐵核心部件國產化和后市場爆發(fā)，有望獲得超越行業(yè)的增長速度。經過前期市場大幅調整，高鐵產業(yè)鏈公司估值已經進入相對合理區(qū)間，當前重點關注鼎漢技術。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：高鐵建設速度

綁定前景看好軍工股

7月8日，十大軍工企業(yè)在國資委官網做出承諾，稱“在股市異常波動時期，不減持所控股上市公司股票”。部分軍工企業(yè)進一步增持旗下上市公司股票，同時部分公司管理層個人增持或承諾增持公司股票。

國信證券研報指出，央企軍工上市公司及高管大面積宣布增持，彰顯央企堅定看好中國經濟，看好資本市場的發(fā)展前景。近期市場的非理性因素導致除停牌外的軍工相關上市公司受到嚴重沖擊，跌幅居各板塊前列，但央企的救市舉措為市場吃了一顆定心丸，各類增持或不減持公告增長了投資者信心。

當前市場中，估值體系已經錯亂，央企及高管的預期目標價位遠未達到。結合目前軍工行業(yè)資產證券化比率較低，未來行業(yè)或將有進一步動作。因此，現(xiàn)在正是筑底的好時機，建議關注前期跌幅較大、大股東增持、業(yè)績平穩(wěn)增長等具有優(yōu)質資產的公司。

該券商同時指出，繼全體央企做出承諾后，中國航天科技集團公司通知各控股上市公司，指出“各控股上市公司股東要根據(jù)目前股價情況，認真分析研究有關資產注入、資產重組、員工持股計劃、股權激勵等方案，加快推進相關工作，支持所控股上市公司加快轉型升級和結構調整力度。”

同時，部分央企軍工上市公司如中航動力、中航飛機等都提出正積極探索股份回購、股權激勵、員工持股計劃等措施。市場的暴跌為股權激勵等提供了較好的實施環(huán)境，企業(yè)及高管的增持相當于改革的前期試水，預計股權激勵、員工持股計劃等已在央企中沉寂很久的措施會在央企改革中扮演重要角色，期待央企進一步動作。

結合公司跌幅情況、當前和未來增長情況，考慮上市公司增持及高管增持情況，國信證券建議重點關注中航動力（600893，收盤價46.18元）、中航飛機（000768，收盤價31.93元）、中航電子（600372，收盤價26.89元）、中航機電（002013，收盤價23.61元）、航天電器（002025，收盤價23.20元）、中直股份（600038，收盤價51.49元）。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：軍工行業(yè)資產證券化比率