◎每經記者劉明濤 從最高的5178點到最低的3847.88點，單月最高回撤1300點，最大跌幅達25.69%，在剛剛過去的一個月里，A股上演一場“生死時速”。 昨日（6月30日）滬指反彈5.53%，以4277.22點收官六月，月跌幅最終定格在7.25%，這也是繼2013年6月后，兩年來A股單月最大跌幅。經歷深幅下挫后，廣發(fā)證券認為，支撐牛市的邏輯并不會終結于降杠桿，對于牛市已結束的悲觀論調缺乏合理邏輯支撐，市場整體并未脫離牛市大格局。 大/勢/風/向 廣發(fā)：4200點以下配置價值高 6月A股走勢用“急轉直下”來形容，非常貼切。不少機構認為，國泰君安凍結天量打新資金、監(jiān)管層查場外配資和產業(yè)資本減持規(guī)模加大等因素是誘發(fā)獲利盤兌現(xiàn)的外部因素，整體市場估值尤其創(chuàng)業(yè)板估值畸高為調整的根本原因。 廣發(fā)證券認為，與以往行情相比，本輪牛市最大的差異在于信息傳遞速度及杠桿資金的深度參與，行情運行節(jié)奏變化及波動也更加劇烈。近一段時間監(jiān)管層對場外配資的整頓已給出充足的時間與緩沖空間，與2007年“5·30”暴跌的誘因有著本質區(qū)別，本輪調整是市場自發(fā)的降杠桿行為，并沒有政策利空的直接干預。 目前看場外配資平倉的洪峰已過，投資者情緒在經歷貪婪與恐慌的波動后，市場高風險偏好已開始下降。目前牛市基礎條件和邏輯并未發(fā)生變化，經濟減速與轉型背景促使貨幣寬松環(huán)境沒有變化；金融支持實體經濟，借力資本市場政策呵護沒有變化；居民資產配置結構調整沒有變化；資本市場對外開放的趨勢沒有逆轉。 經過6月市場急速調整，年初以來單邊上漲行情告一段落，成長股與藍籌股之間的風格切換短期或難見到，廣發(fā)證券預計7月市場核心波動區(qū)間為4200點～4800點。從歷史經驗看，市場經過泥沙俱下的深度回調后往往會醞釀較強的報復式反彈動力，在政策牛、改革牛的驅動下，市場在4200點以下均是極佳的配置時機。 市場關注度：★★★★★ 驅動周期：中長期 重點關注：超跌反彈 行/業(yè)/熱/點 安信關注“一帶一路” 6月29日，在北京簽署的《亞洲基礎設施投資銀行協(xié)定》（以下簡稱《協(xié)定》）為亞投行正式成立并及早投入運行奠定了堅實法律基礎。 安信證券表示，此次協(xié)定簽署標志著亞投行籌建工作進入《協(xié)定》批準生效和全面做好運營準備的新階段。預計年底前亞投行將正式成立并投入運營，有望增強對“一帶一路”項目的融資支持。 2015年1～5月，我國對外承包工程完成營業(yè)額516億美元，同比增長10.1%；新簽合同額676億美元，同比增長26.6%，自今年1月以來，新簽合同額增速一直達20%以上，企業(yè)“走出去”步伐加快?！耙粠б宦贰睂⑹窍掳肽昙拔磥硪欢螘r間最具基本面的板塊，建筑公司將顯著受益。 安信證券認為，“一帶一路”實質推進中，海外業(yè)務占比高的國際工程公司將在訂單和業(yè)績上逐漸得到印證。 市場關注度：★★★★ 驅動周期：中短期 重點關注：宏觀經濟以及海外經營 軍工“民參軍”大幕開啟 華創(chuàng)證券近日發(fā)布研報稱，未來國防費用的持續(xù)擴大與軍工行業(yè)新興技術、新興材料的涌現(xiàn)，將為民營企業(yè)切入軍工領域創(chuàng)造更大的機會和發(fā)展空間，“民參軍”已成燎原之勢。 研究院所是軍工體系中驅動技術研發(fā)創(chuàng)新的核心資產，盈利能力強勁，資產質地優(yōu)良。我國事業(yè)單位改制將為民營企業(yè)創(chuàng)造更多與研究院所合作的機會。重點看好與科研院所、高校合作研發(fā)平臺或存在合作預期，或者自身具備一定技術儲備的民營企業(yè)。 綜合考慮民營企業(yè)的技術優(yōu)勢、研發(fā)平臺、軍品供應經驗以及軍品業(yè)務轉型預期等因素，華創(chuàng)證券建議關注的個股是：泰豪科技、威海廣泰、高德紅外、川大智勝、銀河電子、海特高新和天和防務。 市場關注度：★★★★ 驅動周期：中短期 重點關注：相關上市公司公告 《《《 近期機構觀點一句話精萃 ·華融證券：6月經濟下滑可能性較大。 ·民生證券：新股發(fā)行7月6日單日凍結資金最多，7日資金面壓力最大。 ·光大證券：市場反彈后極有可能持續(xù)震蕩。 ·廣證恒生：瘋牛難現(xiàn)，慢牛可期。 ·財富證券：市場或長時間在4100點～4900點之間寬幅震蕩。 ·興業(yè)證券：關注安全的大盤藍籌。 ·太平洋證券：國企強強整合有望成為國企改革引爆點。 ·財通證券：國企改革、軍工和金融板塊或成為反彈先行者。 宋思艱整理