每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 江然 丁舟洋    

◎每經(jīng)記者 江然 丁舟洋

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的驅(qū)動(dòng)下，過去單一依靠銀行借貸的融資渠道亟須拓展。

近日，成都就啟動(dòng)了“2015成都經(jīng)濟(jì)證券化提升行動(dòng)計(jì)劃”，旨在“以市場為導(dǎo)向、以提高資本市場服務(wù)能力和效率為目的，深入實(shí)施資本市場體系改革，營造多層次資本市場支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生態(tài)環(huán)境?！?/p>

據(jù)了解，成都將加大創(chuàng)新直接融資方式，實(shí)現(xiàn)直接融資規(guī)模超過2500億元，占社會(huì)融資規(guī)模50%以上的目標(biāo)。

昨日（6月15日），成都市金融辦相關(guān)責(zé)任人（以下簡稱金融辦）接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）記者專訪，對成都經(jīng)濟(jì)證券化的具體工作給予詳細(xì)解讀。

經(jīng)濟(jì)證券化分三步走

NBD：從全國來看，經(jīng)濟(jì)證券化的條件已經(jīng)成熟。成都將如何部署該項(xiàng)工作？

金融辦：首先是國資證券化，國有企業(yè)要從管資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣苜Y本，國企要完善法人治理結(jié)構(gòu)，董事長、總經(jīng)理要接受市場的檢驗(yàn)。成都已經(jīng)為國有企業(yè)制定了一系列計(jì)劃，推動(dòng)其資源整合。

我們請了一家券商，對18家國資企業(yè)進(jìn)行梳理，具備上市資質(zhì)的，馬上啟動(dòng)上市計(jì)劃，不具備的馬上培育，有的可以資源整合、有的可以發(fā)債。

在6月13日舉辦的2015成都經(jīng)濟(jì)證券化提升行動(dòng)計(jì)劃會(huì)上，成都市國資委和新加坡證券交易所簽訂了協(xié)議。7月15日，新加坡的投行團(tuán)隊(duì)就要來成都，對國資委簽約的這批國企進(jìn)行逐一整頓、輔導(dǎo)。倒排時(shí)間表，限定在多少個(gè)工作日把財(cái)務(wù)整理出來，多少個(gè)工作日把內(nèi)部資源進(jìn)行整合，多少個(gè)工作日要提交發(fā)債報(bào)告，完全按照市場化，倒逼國企規(guī)范化、市場化。

其目的也是利用國內(nèi)國外的兩個(gè)資本市場，企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)就會(huì)更完善，也符合一帶一路企業(yè)走出去的戰(zhàn)略。

第二步，是針對民營企業(yè)的證券化工作。金融辦恢復(fù)了上市領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室，旨在通過各種各樣的培訓(xùn)，喚醒企業(yè)的企業(yè)家精神。讓他們明白，要想讓企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，就必須擁抱資本市場。我們要幫助他們建立這種意識，告訴他們資本市場的條件已經(jīng)健全了，引導(dǎo)他們善用金融工具。金融辦在與會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所合作，按區(qū)縣、按行業(yè)條塊對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)證券化培訓(xùn)，我們做這些培訓(xùn)都是免費(fèi)的。

最后，是特別針對目前盈利情況不好，但具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∥⑵髽I(yè)。成都的四板市場（即地方性資本市場，如川藏股權(quán)交流中心）與深交所聯(lián)合啟動(dòng)了“創(chuàng)業(yè)板行動(dòng)計(jì)劃”。希望能在注冊制實(shí)施之際，按交易所的標(biāo)準(zhǔn)，與交易所共同遴選一批企業(yè)，先在川藏股權(quán)交流中心進(jìn)行培育，根據(jù)交易所的上市要求來完善企業(yè)自身，一段時(shí)間后直接轉(zhuǎn)到深交所去。今年9月，成都市金融辦要和深交所合作，年底還會(huì)和新三板合作，主要就是推動(dòng)中小企業(yè)利用深交所市場上市、發(fā)債。

政府補(bǔ)貼掛牌花銷

NBD：有中小微企業(yè)擔(dān)心，在資本市場掛牌會(huì)產(chǎn)生大量費(fèi)用，恐難以負(fù)擔(dān)。成都會(huì)否提供相應(yīng)幫助？

金融辦：我們的目標(biāo)是，力求成都本地中小微企業(yè)在本地四板無成本掛牌。

交易所、股權(quán)交流中心本就是社會(huì)公器，全世界的交易所都不是以盈利為目的的。但企業(yè)在掛牌過程中要請律師、會(huì)計(jì)師、中介機(jī)構(gòu)來提供服務(wù)，這些都是市場化的，不可能不花錢。那么，就由我們政府來補(bǔ)貼，力求政府的補(bǔ)貼覆蓋企業(yè)掛牌所需的這筆費(fèi)用，盡力支持這些企業(yè)通過資本市場來做大做強(qiáng)。

對于主板上市的企業(yè)也是如此，原來成都的一家企業(yè)IPO以后政府會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)500萬元?，F(xiàn)在我們想根據(jù)企業(yè)的不同發(fā)展階段來獎(jiǎng)勵(lì)，比如輔導(dǎo)期完善了獎(jiǎng)勵(lì)一部分錢，證監(jiān)會(huì)受理了獎(jiǎng)勵(lì)一部分錢等等。因?yàn)槠髽I(yè)在上市過程中是很需要錢的，上市完成后反而不那么需要錢了。

基礎(chǔ)建設(shè)“撥改租”

NBD：包括路橋、鐵路、水電在內(nèi)的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資規(guī)模大，回報(bào)期長，是否也適合做經(jīng)濟(jì)證券化？

金融辦：沒錯(cuò)，成都目前在推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“撥改租”工作。以前建設(shè)這些基礎(chǔ)性大項(xiàng)目是大型國企來出資建設(shè)，政府把這塊地的經(jīng)營權(quán)劃撥給建設(shè)企業(yè)，現(xiàn)在的思路是：政府從城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)和運(yùn)營等環(huán)節(jié)中逐步退出，通過政府租賃服務(wù)、購買服務(wù)的方式，設(shè)計(jì)出合理的城市基礎(chǔ)設(shè)施盈利模式，吸引社會(huì)資金進(jìn)入城市基礎(chǔ)設(shè)施市場，以小投入帶動(dòng)大投資。同時(shí)，還將推動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)，構(gòu)建城市基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)交易市場。

成都還在研究永續(xù)債的應(yīng)用，它并不規(guī)定到期期限，持有人也不能要求清償本金，但可以按期取得利息。這種方式也特別適合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，一方面豐富了融資渠道，另一方面也讓購買債權(quán)者能享受到穩(wěn)定的收益。而且，公共項(xiàng)目一旦通過資本市場，就變得公開、透明，也沒有尋租空間了。

NBD：推動(dòng)經(jīng)濟(jì)證券化將對成都的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生怎樣的益處？

金融辦：創(chuàng)業(yè)者的智力產(chǎn)品很難得到銀行的直接支持，必須要通過資本市場的支持來使其從構(gòu)想變?yōu)樯a(chǎn)力。政府以前鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)的方式是通過財(cái)政直接給企業(yè)錢，現(xiàn)在改成產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，這種基金池只做引導(dǎo)不直接投企業(yè)。

比較典型的是成都的銀科創(chuàng)投基金，設(shè)計(jì)規(guī)模15億，其中進(jìn)出口銀行占7.5億，高新區(qū)占4.5億，成都市政府出3億，通過這個(gè)基金引導(dǎo)社會(huì)化基金進(jìn)來。也就是讓這個(gè)引導(dǎo)式基金來投社會(huì)基金，再讓這些社會(huì)基金去投企業(yè)。社會(huì)基金完全按照市場化來篩選企業(yè)，保證了基金的效率和專業(yè)性。目前銀科創(chuàng)投基金已經(jīng)引入了14只社會(huì)基金，管理資金規(guī)模超過15億。

還有天使基金的問題，其特征是風(fēng)險(xiǎn)性極高，但一旦一家成功了，收益率就極高。我個(gè)人認(rèn)為，在全社會(huì)還沒形成天使基金意識的時(shí)候，先由政府來做天使基金，引導(dǎo)社會(huì)，此后一些老板也會(huì)來做天使基金。

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成都經(jīng)濟(jì)證券化三步走

國資證券化

民營企業(yè)證券化

中小微企證券化