朗瑪信息:并購啟生信息,打造健康互聯(lián)網龍頭

朗瑪信息 300288 通信及通信設備

研究機構：廣發(fā)證券 分析師：劉雪峰,康健,惠毓倫 撰寫日期：2014-07-08

收購啟生信息,進軍健康互聯(lián)網。

公司以6.5 億元收購啟生信息,啟生信息旗下39 健康網是國內領先的健康信息化網絡平臺,訪問量位居同類網站之首,用戶規(guī)模過億,深受醫(yī)藥企業(yè)類廣告主青睞。

互聯(lián)網技術變革,改變醫(yī)療健康行業(yè)服務模式。

2012 年,我國健康服務產業(yè)市場總規(guī)模接近6 萬億元,2020 年將達8萬億,但互聯(lián)網化程度相對偏低。隨移動互聯(lián)網的發(fā)展,醫(yī)療領域互聯(lián)網化程度不斷提高,同時前沿醫(yī)療技術、大數據等IT 技術的應用趨向深化,新型健康管理服務模式將隨之產生。目前美國已經涌現了一批優(yōu)秀健康互聯(lián)網公司,出探索出多種盈利模式,例如:Epocrates、ZocDoc 等企業(yè)。國內互聯(lián)網醫(yī)療健康領域初具規(guī)模的主要以39 健康網、“好大夫在線”為代表,分別探索出醫(yī)療健康廣告收入、向患者收費然后與醫(yī)生分成的商業(yè)模式。隨著大數據等技術的應用,在線醫(yī)療健康服務或將衍生更多商業(yè)模式。

國內在線醫(yī)療健康廣告市場增長迅速。

醫(yī)療健康互聯(lián)網廣告主要客戶為制藥企業(yè)及醫(yī)療機構等,其中醫(yī)院是主要的廣告投放客戶。2013 年制藥企業(yè)互聯(lián)網廣告投放規(guī)模達到6.3 億元,同比增加40%。2013 年中國醫(yī)院行業(yè)網絡廣告市場規(guī)模達64.2 億元,同比增長65.1%。下游增長迅速,39 健康網廣告為主的盈利模式可持續(xù)性強。

盈利預測與估值。

公司將充分以貴州大數據政策為依托,發(fā)力醫(yī)療健康大數據技術及應用,醫(yī)療健康服務將是成為公司重點業(yè)務方向。假設啟生信息2015 年并表,預計公司2014~2016 年EPS 分別為0.62、1.25、1.66 元,分別對應143 倍、70 倍、53 倍PE,考慮到公司傳統(tǒng)電信語音增值類業(yè)務或將出現增長瓶頸,給予公司“持有”評級。

風險提示:協(xié)同效應不顯著;健康互聯(lián)網發(fā)展受制現有法律政策。