通達(dá)動(dòng)力:受益風(fēng)電回暖主業(yè)翻轉(zhuǎn),牽手華雷涉足軍用雷達(dá)

通達(dá)動(dòng)力 002576 電力設(shè)備行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：鄒潤(rùn)芳,王書(shū)偉 撰寫(xiě)日期：2014-08-13

風(fēng)電行業(yè)回暖,主營(yíng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)有望快速恢復(fù)。

14 年上半年全國(guó)新增風(fēng)電招標(biāo)超過(guò)了11.5GW,同比增長(zhǎng)40%,全年新增風(fēng)電裝機(jī)量有望超過(guò)18GW,風(fēng)電行業(yè)整體回暖明顯。我們預(yù)計(jì)2015 年,國(guó)內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)情況將進(jìn)一步好轉(zhuǎn),建設(shè)規(guī)模也將保持在20GW左右的規(guī)模。公司風(fēng)電電機(jī)訂單從13 年開(kāi)始有所增長(zhǎng),隨著風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步復(fù)蘇,公司主營(yíng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)將出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

牽手華雷電子,涉足軍用雷達(dá)領(lǐng)域。

3 月11 日,公司公告與南京華雷電子工程研究所有限公司在雷達(dá)通信設(shè)備領(lǐng)域進(jìn)行深度合作,公司正式涉足軍用雷達(dá)領(lǐng)域。我國(guó)雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模約400 億左右,未來(lái)三年復(fù)合增速超20%。華雷電子是國(guó)內(nèi)專業(yè)的雷達(dá)設(shè)備生產(chǎn)商,擁有良好的理論基礎(chǔ)、人才隊(duì)伍與合作渠道,客戶覆蓋軍工市場(chǎng),此次合作將使公司獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),從而實(shí)現(xiàn)主業(yè)的戰(zhàn)略擴(kuò)張。

成為比亞迪供應(yīng)商,拓展汽車(chē)、電梯等領(lǐng)域。

2014 年公司相關(guān)產(chǎn)品樣品取得比亞迪樣品承認(rèn)書(shū),亦曾進(jìn)行過(guò)小批量生產(chǎn)。公司已為南車(chē)、四川東風(fēng)、上海精進(jìn)等電機(jī)企業(yè)成功試制了汽車(chē)電機(jī)產(chǎn)品并進(jìn)行了批量生產(chǎn)。除了汽車(chē)領(lǐng)域外,在電梯電機(jī)方面,公司目前已和國(guó)際知名電梯企業(yè)形成穩(wěn)定合作,從去年試制基礎(chǔ)上已經(jīng)占據(jù)該電梯企業(yè)80%份額。未來(lái),公司將隨著電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的高速發(fā)展在汽車(chē)行業(yè)形成突破。

投資建議:買(mǎi)入-A 投資評(píng)級(jí),6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)16 元。我們預(yù)計(jì)公司2014 年-2016 年的EPS 分別為0.17、0.3、0.39 元;公司主業(yè)翻轉(zhuǎn)在即,牽手華雷涉足軍用雷達(dá),首次給予買(mǎi)入-A 的投資評(píng)級(jí),6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為16 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:風(fēng)電復(fù)蘇低于預(yù)期,軍用雷達(dá)市場(chǎng)開(kāi)拓不順利