小米通訊的法人代表為黎萬(wàn)強(qiáng)，雷軍等小米科技的高管同時(shí)也是小米通訊的高管，盡管目前從股權(quán)上還看不出兩者的關(guān)系，但從相同的管理層可以看出，兩家公司為關(guān)聯(lián)企業(yè)。

此外，小米通訊的許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和小米科技基本重合。小米科技的許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目為：手機(jī)技術(shù)開(kāi)發(fā)；手機(jī)生產(chǎn)、手機(jī)服務(wù)（限海淀區(qū)永捷北路2號(hào)二層經(jīng)營(yíng)）。而小米通訊的許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目為：生產(chǎn)手機(jī)（僅限在海淀區(qū)永捷北路2號(hào)三層生產(chǎn)）。

小米通訊是一家純外資公司，出資額為600萬(wàn)美元，出資人為金色價(jià)值有限公司。到了2011年10月24日，出資人變更為Xiaomi H.K. Limited，出資金額變?yōu)?800萬(wàn)美元；到12月23日，注冊(cè)資本增加為3600萬(wàn)美元；到2012年8月，注冊(cè)資本增加到6500萬(wàn)美元；2013年8月，股本增加為1.3億美元。此外，小米通訊出資人名稱曾更改為小米（香港）有限公司，后又改回為Xiaomi H.K. Limited。

事實(shí)上，一直以來(lái)被外界關(guān)注較多的“小米”即為小米科技，該公司成立于2010年3月3日，法人代表為雷軍。雷軍出席大型公開(kāi)活動(dòng)多是以小米科技的身份，小米的主要運(yùn)營(yíng)平臺(tái)也是這家公司。

藏富海外

種種跡象表明，小米采用了中國(guó)企業(yè)海外上市時(shí)習(xí)慣性采用的“VIE結(jié)構(gòu)”，即“協(xié)議控制”。所以，在小米科技的股東中，沒(méi)有外方股東的身影也很正常。因?yàn)楹Ｍ馔顿Y者可以通過(guò)離岸公司來(lái)實(shí)現(xiàn)間接控制。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)可以方便涉足外資不便進(jìn)入的行業(yè)。

以小米科技為例，該公司下屬的有北京創(chuàng)派力量科技有限公司、英鵬互娛科技（北京）有限公司、北京小米支付技術(shù)有限公司。其中，小米支付涉足金融業(yè)第三方支付。馬云之所以將支付寶剝離出阿里巴巴，原因即是外資身份難以獲準(zhǔn)進(jìn)入該領(lǐng)域。

此番投資美的集團(tuán)，也是以小米科技為平臺(tái)。8月21日，雷軍等4位股東將所持有的5000萬(wàn)股股份全部進(jìn)行了質(zhì)押。也即是說(shuō)，現(xiàn)在小米科技的所有股權(quán)都處于質(zhì)押狀態(tài)。

因此，小米在香港的平臺(tái)公司Xiaomi H.K. Limited，應(yīng)為小米的海外融資或運(yùn)作的主體，也是海外投資者熟悉的小米。這或許跟雷軍掌舵的金山軟件曾在香港上市有關(guān)，雷軍比較熟悉香港資本市場(chǎng)和股權(quán)運(yùn)作的方式。

除了Xiaomi H.K. Limited，小米在香港還設(shè)有其他公司。2010年12月成立的北京小米數(shù)碼科技有限公司，法人代表馬杰，出資人為香港多看投資有限公司，雷軍任董事。

顯而易見(jiàn)，外資方便進(jìn)入的行業(yè)，就由小米在香港的公司直接投資，外資不方便進(jìn)入的行業(yè)，就通過(guò)小米科技投資。而手機(jī)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)，極有可能通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等方式，流入小米通訊或者小米在香港的平臺(tái)公司。否則，無(wú)法解釋小米科技的銷售凈利潤(rùn)率如此之低，也無(wú)法解釋海外投資者眼中的小米緣何會(huì)受到如此追捧，并且在小米科技與海外的小米公司營(yíng)收相差無(wú)幾的情況下，后者凈利是前者的10倍左右。